《电鳗快报》 李笑笑/文

《电鳗快报》关注到，因对部分房地产客户的应收款项计提信用减值准备，南京我乐家居股份有限公司(以下简称“我乐家居”)预计在2021年出现巨额亏损。

但3月14日-16日，我乐家居股价无惧大盘的下行压力逆势上扬。3月16日，该公司股价涨停，报收11.04元/股，当晚该公司发布股票交易异常波动公告，而在随后的两个交易日，该公司股价连续回落。

定制家居行业马太效应显现 聚焦中高端品牌应对系统风险

我乐家居主打原创设计、为客户提供从厨房、客厅、餐厅到卧室、衣帽间、书房、儿童房、阳台、储藏间、活动室等家居空间的布局规划、风格设计、配置家居产品等全套定制解决方案。旗下品牌有“我乐厨柜”、“我乐全屋定制家具”，主要产品有整体厨柜、全屋定制家具等多系列产品。

据悉，该公司根据顾客的个性化需求量身定制产品设计方案，通过引用专业运维软件，一键完成效果图生成，订单报价同时生成图纸、电子订单，为顾客提供规模化柔性生产、敏捷交付及安装的一站式服务，生产经营过程涉及设计开发、原料采购、生产制造、产品销售、销后服务和品牌建设等环节。

我乐家居研发的“互联网+”定制家居智能制造平台，服务全国经销商从导购、设计、生产、发运、安装、售后等全流程业务域，支持供应商入驻，完成该公司上下游企业的信息化共享、数据共享、单据共享，实现专业设计软件(非结构化数据)和生产制造的一键下单、客户一键报价，将信息化建设与柔性化生产系统建设相结合，实现该公司对产品的全生命周期管控。

《电鳗快报》关注到，定制家具细分行业终端需求分散、市场集中度较低，同时受资本、品牌、消费升级等因素推动消费者分层，定制家具市场正被逐渐分层为低端定制、中高端定制和高端奢侈定制，在前述细分定制市场中的市场份额呈向该细分市场头部企业集中的趋势。后疫情时期，随着家居行业受负面因素的逐渐消除、消费场景的多样化以及消费升级等因素的驱动，头部企业有望依靠渠道、品牌、规模等优势进一步提升市场占有率，竞争力弱的企业将被市场淘汰出局，客观上推动行业竞争格局的改善，定制家居行业马太效应显现。

但另一方面，家具制造行业与房地产行业有一定的相关性，房地产市场繁荣程度在一定程度上影响家具产品的市场需求。在“房住不炒”的定位指导下，国家对房地产行业“三道红线”等一系列宏观政策趋紧，将加剧房地产行业资金压力，致房地产行业增速放缓，新房装修需求随之下降。

为了应对行业存在的系统性风险，我乐家居聚焦中高端品牌定位和坚持差异化竞争策略，围绕家居消费升级和改善型家居消费需求持续进行创新，提高产品竞争力，进一步扩大市场份额。在厨柜和全屋产品基础上不断丰富产品品类、拓宽产品矩阵，培育其它增长曲线。紧盯存量房装修市场带来的增量需求空间，重点发力零售市场，优化大宗客户收入结构占比，加强应收账款预警管理及回款绩效考核。

2021年业绩预现巨亏 股价逆势短暂冲高后回落

我乐家居发布的年度业绩预亏公告显示，该公司预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为-1.50亿元至-1.20亿元。该公司预计2021年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.80亿元至-1.50亿元。

该公司业绩的大幅亏损，主要因其对恒大地产集团及其成员企业、华夏幸福集团及其成员企业的应收款项计提信用减值准备。截至2021年12月31日，我乐家居因厨柜收纳供货及安装工程业务对恒大地产集团及其成员企业应收款项4.03亿元、对华夏幸福集团及其成员企业应收款项9597万元。基于谨慎性原则，我乐家居管理层对上述款项可回收性进行分析评估，认为存在减值迹象，致2021年信用减值损失较上年同期增加约3.77亿元。

此外，2021年南京禄口机场突发新冠疫情，我乐家居处在疫情重点管控区域，物流运输因疫情防控受阻，对该公司生产经营产生一定程度的影响。同时，国内外经济形势复杂严峻，能源供应紧张，原材料涨价等因素致生产成本上升，多重因素叠加致该公司经营业绩较上年同期下降。

我乐家居日线图(数据源自东方财富)

虽然，我乐家居的年度业绩表现不佳，但3月14日-16日，该公司的股价却无惧大盘的连续下行，持续逆势上扬。截止3月16日收盘，我乐家居股价上涨9.96%，报收11.04元/股。

3月16日晚间，我乐家居发布股票交易异常波动公告，该公司股票于 2022 年 3 月 14 日、15 日、16 日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%，根据《上海证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动。

该公司实际控制人NINA YANTI MIAO(缪妍缇)、汪春俊在股票交易异常波动问询函的回函中指出，作为我乐家居控股股东及实际控制人，截至目前，不存在影响该公司股票交易价格异常波动的重大事项;不存在其他涉及该公司应披露而未披露的重大信息，包括但不限于重大资产重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离、资产注入、股份回购、破产重整、股份增持/ 减持计划、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项。 在股票交易异常波动期间(2022 年 3 月 14 日、15 日、16 日)，亦不存在买卖公司股票的情况。

3月16日，我乐家居的成交量为13.93万手，成交额为1.51亿元，相较前两个交易日明显放大。但我乐家居发布股票交易异常波动公告后，该公司股价在3月17日、18日连续下挫，且成交量维持在相对高位。冲高回落后我乐家居股价将走向何方，《电鳗快报》将予以持续关注。

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