3月10日，瑞思教育(REDU.US)宣布，收到了来自纳斯达克的通知，其纳斯达克听证会小组已同意公司在纳斯达克股票市场继续上市至2022年6月30日的请求，但需满足某些条件。其中包括，在同日或之前(2022年6月30日)，公司应完成此前宣布的与Dada Auto Inc(“NaaS”)的合并。

在瑞思发布公告的同一天，美国证券交易委员会(SEC)基于《外国公司问责法》将百济神州、百胜中国等五家中国公司列入“暂定清单”。该消息引发市场非理性恐慌，中概股集体大跌。

3月16日，金融委会议提出，关于中概股，中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正致力于形成具体合作方案。中国政府继续支持各类企业到境外上市。在多方利好消息下，中概股又开启暴涨模式。

短短几天内，中概股经历了“过山车”。撇开市场情绪因素，人们更应该把对中概股评价回归到公司价值本身。纳斯达克在敏感时期仍然批准了瑞思的转型收购计划，也表明优质中概股仍会受到美股市场的欢迎。

(图：瑞思教育官网)

中国版ChargePoint

ChargePoint成立于2007年，总部位于美国加州，是美国充电桩企业龙头。ChargePoint也是全球最早布局充电桩并最早登陆资本市场的企业之一，某种程度上，是全球充电桩企业的风向标。

ChargePoint采用轻资产模式，充电桩所有权属于投资方，运营与维护则由ChargePoint完成。该模式下，ChargePoint收入来源主要包括：商业充电桩销售及软件与维护服务;家用充电桩销售、Multi Family(月付)及终身订阅服务;针对充电场站的旗舰服务：充电桩销售、Saas优化、软件及维护服务。

根据瑞思披露的公告，NaaS是一家中国电动汽车充电市场运营及技术服务商，服务于中国最广泛的公共快速充电网络，并为充电运营商提供软件、硬件及综合技术服务。NaaS的业务主要有三大类：移动服务/充电桩连接、充电桩设备销售和维护(主要是直流充电桩)、充电站运营管理(包括餐饮、购物、车辆保养等非充电零售业务)。

移动服务/充电桩连接可让车主通过NaaS的服务网络连接到大多数品牌的充电桩，享受一站式便捷充电服务，更好满足电动汽车的充电需求。同时，NaaS还与地图运营商、电动汽车公司和互联网公司进行战略合作，构建起丰富的充电服务生态。

充电桩设备销售和维护(主要是直流充电桩)、充电站运营管理(包括餐饮、购物、车辆保养等非充电零售业务)则主要面向充电桩运营商。一方面，NaaS以更低的价格为充电场站批量采购充电桩，帮助充电站降低建设成本。另一方面，NaaS帮助充电站提升运营服务质量。其旗下运维团队对充电桩进行定期维护，并为充电站提供更高效、更专业的运营管理，同时，通过非电零售业务提高场站盈利能力。

(图：瑞思教育官网)

从业务构成和商业模式上看，NaaS与ChargePoint确实较为相似。NaaS也是轻资产模式，不自建充电桩服务车主，而是以服务充电桩生产及运营商企业为主，通过出售电桩，提供场站管理和运营服务等，获取收益。

与ChargePoint在美国市场的领先地位相似，NaaS也在中国充电桩市场处于领先位置。根据公开信息，NaaS合作了中国大部分的充电桩生产企业、充电桩运营商品牌以及流量平台。在移动服务/充电桩连接领域，NaaS在中国范围内覆盖超过24万个公共充电设施及450家充电桩运营商，其中，70%为直流快充桩，服务超过180万新能源车主;在充电桩设备销售和维护领域，NaaS与25家国内顶级充电桩OEM企业合作;在充电站运营管理方面，NaaS的自助购物、自助餐饮、洗车、按摩等非充电零售业务已覆盖国内超过360家充电站。

坐享中国市场红利，NaaS未来成长性如何?

相比ChargePoint，中国充电市场的独特性获奖带给NaaS更为广阔的发展空间。

从保有量和销售量来看，中国均已是全球最大的电动汽车市场。中国汽车工业协会数据显示，2021年，中国电动汽车销量为340万辆，约占全球电动汽车销量的53%。据乘联会预测，2022年国内新能源汽车累计销量有望突破600万辆，市场渗透率在22%左右。预计2030年，中国新能源汽车保有量将接近1亿辆，2035年接近2亿辆，2040年接近3亿辆。

除了高增速，中国电动车市场可能还是对公共充电最为依赖的市场。欧美市场的公共充电桩与私人充电桩比例基本为1:1，独立式住宅大多自带车位或车库，可以更为便捷地安装私人充电桩。相较之下，中国城市人口密度高且私人停车位严重不足，中国市场的公共充电桩与私人充电桩比例基本为4:1，新能源车主大多是受到政策激励的城市居民，通常住在高层公寓中，并且由于很多居民反对在住宅区安装充电桩、电网容量限制等一系列问题，导致安装私人充电桩的难度也更大。

因此，不同于主打交流充电桩的ChargePoint，自带服务公共充电市场基因的NaaS，其覆盖的24万个公共充电设施中，直流快充的比例高达70%。值得注意的是，尽管欧美市场并不是典型的公共充电市场，但主打直流快充桩的上市公司如EVGO仍然获得了相比其他同行更高的估值。

在高速发展且极其需要公共充电服务的中国市场，NaaS获得了较高的增长速度。从2019年至2021年，NaaS的订单量从700万大幅增长至5500万，增幅高达740%;充电量从150GWh提升到1233GWh，增幅达820%;交易额则由2400万美元猛增至1.84亿美元，增幅达770%。

待双方交易最终达成，NaaS将真正接受资本市场的考验，NaaS能否成为ChargePoint，甚至超越ChargePoint，将揭晓答案。

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