三次探底！应该重视什么？

创业板早盘跌出新低，但随着悲观情绪宣泄完毕，指数完成近期的三次探底，并开始企稳回升。

在这种情况下，领涨的板块，其逻辑往往更持久、且更被资金认可。

今天，我们将解读最新的宏观数据，并聊聊当前领涨板块背后的逻辑，包括板块效应明显的光伏，以及集体爆发的养殖板块。

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疫情之下，宏观数据怎么看？

今天公布的一季度GDP，同比增速4.8%，基本符合市场预期。三大产业GDP当季同比分别为6%、5.8%和4%，其中，一、三产业均较去年四季度回落，与疫情影响等有关；而二产业回升更多反映限电限产后的生产恢复。

具体来看，Q1宏观经济数据主要有以下3方面特征：

（1）第二产业承压，但韧性较强。3月，工业增加值当月同比5%、略低于市场预期的5.1%。其中，制造业工业增加值同比4.4%，主要行业生产多数回落，但医药制造、电气机械、计算机通信电子等产出增速较高。

（2）投资总体回落，基建发力凸显。3月，固定资产投资同比7.1%、低于上月的12.2%。其中，基建投资当月同比11.8%，明显高于上月，电燃水和交通运输投资回升幅度较高。地产投资再度转负，销售加速回落。3月房地产投资同比-2.4%、而1-2月同比3.7%，其中施工、新开工和竣工均大幅负增长。3月商品房销售面积同比-17.7%，回落幅度扩大主要系疫情干扰线下购房活动。稳增长之下，预计地产政策可能进一步放松，且基建投资将会更快、更坚决的执行。

（3）消费大幅下滑，就业压力凸显。3月社零同比-3.5%，较上月回落1.4个百分点，商品和餐饮收入同比分别为-2.1%、-16.4%，主要系疫情导致消费场景缺失和居民消费意愿低迷。就业压力进一步凸显，3月城镇调查失业率5.8%，为历史同期次高。消费数据大幅低于预期，GDP明显承压，Q2或将施行新一轮消费刺激措施，可持续关注大消费机会。

但是，疫情干扰已开始逐步减弱，保通保畅、复工复产等措施有序推进，公路物流、港口运输等近期已开始改善。稳增长下，已从第一步的货币宽松、融资增多，转向第二步需求释放。短期来看，地产、基建等行情处于衰退期，应保持谨慎态度，有待后续行业数据的进一步佐证。

光伏领涨怎么看？

光伏板块今天整体大涨，其中组件、N型电池方向最强。

首先，这波光伏调整主要有3个利空：

（1）市场担心3月排产不及预期。

（2）硅料价格上涨而组件价格一直不涨，市场担心组件价格传导不畅。

（3）市场担心上海高端制造业的生产、运输受疫情影响。

今天光伏反弹力度仅次于复工复产线最强的汽配、半导体，主要原因是昨晚关于N型电池利好和出口数据消息刺激：

N型电池方面，迈W股份中标海外客户大单，总额超过21年营收50%，表明公司在HJT设备方面全球领先；另外海M星中标晶科TOPCON激光设备订单，总额约为50GW。由此可见，海内外大厂加速布局新电池片技术路径，侧面验证目前光伏需求端景气度不错。

另外，今天发布3月电池组件出口262.18亿元，同比+86.5%，环比+0.5%；Q1电池组件出口729.43亿元，同比+100.8%，环比+31.8%。Q1数据略超预期。

综上，光伏悲观预期基本都反应在股价中，随着4月排产数据向上，4月底硅料Q2新增产能陆续满产释放，硅料供应大大缓解，产业竞争格局迎来改善，重点关注N型电池投资机会。

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