文/周 苏
广州极飞科技股份有限公司（下称：极飞科技）与大疆科技并称无人机双雄，大疆科技目前尚无上市计划，极飞科技已向科创板发起冲击。此前，极飞科技已获得高瓴创投、百度资本、软银愿景基金二期和创新工场等多家明星资本注资，不断刷新中国农业科技领域融资规模。
本次IPO，极飞科技搭档申万宏源和毕马威闯关科创板，拟募集资金150,917.29万元，用于“数字农业智能制造基地项目”、“广州研发中心建设项目”和“营销及服务体系建设项目”等3个项目建设。
大股东占用资金用于个人消费
2018年至2021年1-6月（下称：报告期），极飞科技实现营业收入分别为32,176.76万元、35,654.14 万元、53,039.37万元和46,876.20万元，净利润分别为-689.40万元、-3,960.55万元、-5,983.23万元和-8,555.84万元，经营性现金流净额分别为-8,744.98万元、4,207.53万元、22,346.13万元和-13,073.76万元。报告期内，极飞科技的营业收入持续走高，但依然没有实现盈利，亏损规模甚至进一步扩大，且还存在现金流失血的现象。
极飞科技采取直销和经销相结合并以经销为主的销售模式。报告期内，经销模式下销售金额占比分别为83.63%、71.80%、75.10%和84.30%，极飞科技产品主要通过经销渠道向终端用户销售。招股书还披露极飞科技给予经销商20%-30%的利润空间，由经销商主要负责区域市场开拓及渠道日常维护。
在给予经销商利润空间的同时，极飞科技的销售费用仍比较高。
报告期内，极飞科技的销售费用分别为 4,658.63万元、5,684.03万元、12,964.99万元及9,764.15万元，占当期营业收入比例分别为14.48%、15.94%、24.44%及20.83%。而报告期内同行可比公司销售费用率平均值分别为12.09%、12.59%、14.07%和18.60%，极飞科技各期均高于同行。据招股书，极飞科技销售费用主要由工资薪酬、售后服务费、市场推广费等构成。
极飞科技业绩堪忧的背后，还有实控人和大股东的“薅羊毛”。
2012年4月，微软前员工彭斌下海，出资55万元成立了广州豆睿电子科技有限公司，2016年8月公司名称变更为“广州极飞科技有限公司（下称：极飞有限）”。2021年3月，极飞有限整体变更设立为股份有限公司。彭斌是控股股东、实际控制人，合计控制公司43.14%股份的表决权，任极飞科技董事长、总经理（核心技术人员）；极飞科技联合创始人、第二大自然人股东龚槚钦合计持有公司3.58%的股份，任公司董事、副总经理。
据招股书，彭斌、龚槚钦二人曾多次拆借极飞科技的资金用于个人消费。
2018年8月，彭斌借用公司35.00万元用于个人消费，加上期初余额，彭斌2018年末欠款50.96万元，2019年还款0.96万元，2020年结清欠款。2018年初，龚槚钦在还有欠款100.00万元的情况下，再次向公司借款180.00万元，合计280.00万元，于2020年结清。以上借款均未收取利息。另外，极飞科技还向员工持股平台厦门极力企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（下称：厦门极力）小额拆借资金且未收取利息。
技术人员入职关联方仍享股权激励
值得一提的是，极飞科技的独立性或存在疑问。
浙江极云地理信息科技有限公司（下称：极云地理）是彭斌控制的另一家公司。彭斌持有极云地理95.50%的股权，极云地理剩余4.50%的股权由宁波嘉德天成创新股权投资合伙企业（有限合伙）（下称：嘉德天成）持有。据企查查，嘉德天成执行事务合伙人是嘉亿（北京）股权投资基金管理有限公司（下称：北京嘉亿），北京嘉亿由明泰汇金资本投资有限公司（下称：明泰汇金）全资持股，明泰汇金实控人为蒋凤娟。
报告期初，明泰汇金即持有极飞科技4.50%的股权。极飞科技增资后，明泰汇金股权稀释至3.21%，并于2021年2月将股权以成本价转让予其关联主体珠海盛飞科技投资合伙企业（有限合伙）。综上，蒋凤娟既是极飞科技的股东，也是极云地理的股东。
报告期内，极云地理是极飞科技的大客户，极飞科技对极云地理的销售金额分别为796.51万元、321.52万元、360.86万元和526.88万元。报告期内极云地理也一直是极飞科技的应收账款第一名，分别为675.96万元、771.94万元、360.79万元和443.47万元，占应收账款余额的比例分别为44.88%、24.42%、24.51%、26.44%。
极云地理不仅是极飞科技的大客户，还是向极飞科技提供定位及数据服务的重要供应商。
报告期内，极飞科技对极云地理的采购金额分别为281.93万元、414.51万元、846.76万元、512.51万元。
更值得关注的是，极飞科技有多名技术人员离职后入职极云地理，但依然享有极飞科技的股权激励。郑仁建（曾任时空数据产品经理）、吴文志（曾任数据服务产品经理）和吴奔（曾任数据业务部经理）3人合计认缴员工持股平台厦门极力0.84%的股权。
招股书称，综合考虑上述三位人员自入职以来在极飞科技各研发岗位的贡献及工作总时长，极飞科技、厦门极力、实际控制人彭斌及其配偶全叶芬与郑仁建、吴文志和吴奔分别签署了《股权激励协议之补充协议》，保留了郑仁建、吴文志与吴奔的合伙人资格，未回收其所持厦门极力财产份额。
另外，原数字农业部总监游春成也已从极飞科技离职，并于2020年10月任职极云地理，根据其与极飞科技、极飞科技实际控制人签订的《期权授予协议之补充协议》的相关约定，保留了其作为极飞科技期权授予对象的权利。
极云地理与极飞科技的上述关联关系，或影响极飞科技的独立性，成为其闯关科创板的障碍。
