昔日资本枭雄，何以走到这一步。
3月17日，广州市中级人民法院的一纸公告，引发了业内一片哗然。
公告中称一代传奇资本猎手——宝能系姚振东，“下落不明”。
公告显示，因宝能投资集团董事长姚振华下落不明，向其公告送达民事起诉状副本、证据材料、应诉通知书、举证通知书等文件。而此金融借款合同纠纷涉及借款本金7亿元及利息、罚息、复利。
身负千亿巨债，“野蛮人”姚振华蒸发了？
随着事情逐渐发酵，宝能官方紧急发布了一则“找到姚振华”的消息。3月22日上午，公司回应称信息有误，并披露了3月21日姚振华现场检查宝能汽车深圳工厂的消息。目前，广东省广州市中级人民法院已撤下有关公告。
图片来源：中国宝能
姚振华确实没有“跑”，但作为被告的司法案件已达149个的宝能集团，却委实面临着严峻危机。
曾经风光，如今已雨打风吹去
2015年的“万宝之争”相信无人不知晓，当时的宝能系强势举牌万科，让潮汕商人姚振华一战成名。
遥想当年，姚振华可以称得上是传奇资本猎手。
枪挑万科之后，姚振华还以类似手法，继续买入他看好的股票，先后介入华侨城A、南玻A、明星电力、合肥百货、韶能股份、中炬高新、南宁百货等多家上市公司。
鼎盛时期，2016年姚振华名列胡润中国富豪榜的第4位，身家1150亿。排在他前面的只有王健林、马云、马化腾三人。当年，在拿下玻璃巨头“南玻A”的第一大股东后，姚振华随即对董事会进行大清洗。2016年末，他又开始挑战格力，因大量增持股票，被董明珠怒斥为“破坏实业的千古罪人”。
而在二级市场外，姚振华更是构建起涵盖保险、地产、汽车、商贸等产业的“宝能帝国”，总资产规模一度高达上万亿。
但从2017年开始其财富逐渐缩水，到2020年，姚振华343亿元的财富对应的排名已跌至第98位，2021年跌出榜单。
公开资料显示，截至2020年末，宝能集团合并口径资产总额为5653.03亿元，总负债5061.23亿元，净资产为591.80亿元，资产负债率89.5%。
截至2021年中，钜盛华（宝能集团控股67.4%）总资产为5714.58亿元，总负债4789.18亿元，净资产925.4亿元，资产负债率83.81%。
曾经的风光无限，如今已彻底被雨打风吹去。
而这一切还是源于一场被姚振华玩脱的“资本游戏”。
过度迷恋“资本游戏”
早在宝万之争时，王石就说过，之所以拒绝姚振华成为第一大股东，是因为感觉宝能系“信用不够”。
彼时，他就已经质疑宝能系买入万科股份的资金来源，认为其“层层借钱，循环杠杆，没有退路，在玩赌的游戏”。
直到2020年，重庆市原市长黄奇帆公开了宝能、万科的往事，当年宝能大部分资金来源于动用“万能险”，而不是通过宝能自身保险公司提供的正常保费的事情才被公诸于世。
据黄奇帆透露，万能险提供的理财资金，是半年、一年或者一年半，的定期理财资金，虽然叫保险资金，其实就是高息揽储，通过银行柜台销售给各种各样到银行储蓄的人。
“这本身就是必须禁止的事，但是没禁止。”黄奇帆说，万能险在美国、欧洲早就出现，国外保险公司规定，任何公司一年的保费余额中，万能险的保费余额不能超过公司总保费余额的15%。
2017年，金融监管风向趋紧，前海人寿被保监会查出存在编制提供虚假材料、违规运用保险资金等问题。时任前海人寿董事长的姚振华被撤销任职资格，并且禁入保险业10年。
在保险行业节节退败，宝能系进入风雨飘摇的时期。
而此时姚振华却将宝能带入了造车这个未知的道路。
2017年，姚振华挂帅的宝能大张旗鼓地闯入造车行业。而在造车这件事上，宝能也是认真的在烧钱。先后规划的新能源汽车整车及配套零部件产能，加在一起高达300万辆水平，总投资额逾千亿元。历时三年，宝能磨出了观致7，但彼时观致面对的已经不是3年前的汽车市场了。
最终砸下近千亿之后，姚振华却遗憾地发现，除了债务的规模益发增长，再无其他收获。
苦于收场
在恒大财富陷入兑付危机时，许家印表示：“我可以一无所有，但恒大财富的投资者不能一无所有”。
类似的话，宝能集团姚振华在2021年8月份的时候，也曾表示过：“会坚决兑付每一分钱”。
如今，宝能集团的总负债率已高达80%以上。
兴衰之间，2021年6月开始，宝能系多家子公司却爆出裁员、拖欠薪酬社保等问题。
2021年7月26日，民生信托公告称，以宝能集团作为融资人发布的民生信托-至信651号信托计划本息兑付发生逾期，涉及本息合计21.16亿元。
之后，宝能系旗下上市公司或发债主体以越来越密集的频率披露公告，大多涵盖诉讼保全、民事裁定、股份冻结等关键词。宝能系的“遮羞布”被一点点扯下，更不要提坚决兑付的君子之言。
公告显示，截至2021年9月底，宝能集团合并报表总资产8300亿元，剔除并表金融资产及负债后总资产4300亿元，有息负债合计1927亿元，对外担保余额308亿元。
为什么走到这一步？
2021年10月20日中炬高新的一份公告中显示，宝能集团表示，自今年6月份以来遇到的暂时性资金周转困难，根本原因在于制造业的巨额资金投入，叠加疫情、房地产政策调控、融资集中到期等因素的综合影响。
作为宝能集团最重要的一级子公司，截至2021年6月末，钜盛华的总资产为5714.58亿元，是宝能集团旗下最大的一个主体。而截至此时，钜盛华货币资金仅剩余66.18亿元
兴衰之间，宝能系还被拖欠工资、社保断缴、员工离职、工厂停摆等负面消息缠身。如何收场成为宝能系面临的最大问题。
“宝万之争”时期，撮合王、姚见面的中间人冯仑从来没有在公开场合明确表达过态度。但2016年在一场活动上，他主动谈到杠杠收购，说自己有个朋友为了一个很小的核心利益，最后惹了很大的是非。“赚100块钱，只有1块钱是非，这是一个境界，有的人是赚1块钱惹了1000块钱是非，最后这1块钱跟自己一点关系都没有。”
这段话没有指向宝能，但让外界看到了企业事和利之间的纠缠。冯仑说“所有曾经牛逼的人、想要牛逼的人，或者大家认为很牛逼的人都在为收场苦恼。到了中年，无论是独角兽也好，还是一般的企业也好，一定要减少多余动作。”
