春节以来食品饮料板块调整幅度较大，截至今日午盘，贵州茅台节后跌幅达12.54%，五粮液更是跌幅超过18.66%，国证食品(399396)市盈率降至37.15%，较去年估值最高峰下降超43%。

招商基金分析本轮食品饮料调整的主要原因：(1)国内局部疫情日益严峻对部分市场动销产生影响。短期而言，国内疫情反复对部分白酒市场的动销仍将产生影响，预计未来1到2个月的整体动销情况依然相对平淡。(2)海外地缘政治冲突、欧美加息导致外资流动性趋紧的预期等导致北上资金大幅流出食品饮料行业。但我们可以看到，上周作为高端、次高端、地产酒的典型代表4家龙头酒企披露1-2月经营情况，从收入/利润同比增速看，四家白酒企业高增长大超预期，体现了白酒行业韧性增强。啤酒板块龙头企业产品结构升级带动吨酒价提升足以覆盖销量下滑，从而带动盈利能力改善。调味品板块春节期间动销稳健，餐饮同比数据逐渐恢复。乳制品板块春节期间需求旺盛，冬奥会动销投入略有提升。

当前食品饮料行业整体处于具备中长期配置价值的区间，食品饮料ETF(159843)囊括了食品饮料行业总市值最大的前50只龙头公司，资金低位布局意愿强烈。

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