下跌原因分析：煤炭库存较高叠加有关部门引导煤价运行在合理区间，煤价走低。

近日煤炭库存较高叠加有关部门引导煤价运行在合理区间，煤价走低。近日大秦线日发运量回归至120万吨的高位，事故影响减弱，环渤海港口重新进入垒库状态; 3月全国原煤产量3.96亿吨，同比+14.8%;1-3月累计产量10.84亿吨，同比+10.3%。叠加有关部门要求提升能源保障能力，引导煤价运行在合理区间，市场情绪变差，部分贸易商出货意愿提高，价格下调。与此同时，下游电厂库存高位，长三角等地疫情尚未出现拐点，工业用电需求不强，沿海八省电厂日耗只有160万吨，比春节期间略强;在长协够用的情况下，市场招标采购需求减少，接货价格偏低。部分贸易商担心5月1日后市场有变化，煤炭价格会大幅下跌，因此，着急在四月下旬出货，促使市场货盘明显增多，导致煤价有所下降。

国泰君安证券研报指，板块调整主要因为宏观经济预期走弱，未来有望反弹。受疫情影响，市场对于宏观经济预期走弱，2022年3月第二、第三产业用电量同比增速仅2.3%、4.0%，1-3月累计同比3.0%、6.2%，较1-2月的3.4%、7.2%有所下降，且结合4月份之后全国疫情的持续反复，4月数据可能将进一步下行，煤炭板块作为最上游能源品、资源品，在经济下行压力下存在需求减弱的担忧。但随着经济压力增大，预计逆周期调节政策将进一步发力，若5月全国或将迎来大面积复工复产，带动工业端用电量大幅提升以及钢铁产量的快速提升，且6月份之后居民用电市场将逐渐开始进入旺季，进一步拉动煤炭需求。

后市展望：

生产端来看，煤炭保供强度加大，3月原煤产量增速加快，保供增量主要来自中小煤矿;此外大秦线春季集中检修仍旧暂定于5月1日开始，到5月20日结束，港口累库或将停滞，可能一定程度上会影响煤炭供给。需求端来看，经济稳增长有望进一步发力，可能带来煤炭需求的反弹。整体供需格局或偏紧，此外煤炭一季报预告亮眼，预计业绩披露后估值将有所下行。感兴趣的投资者可以继续关注煤炭ETF(515220)，但可能需要防范因保价政策、煤价下滑带来的价格调整风险。

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关键词： 有关部门 宏观经济 有所下降