本文为企业价值系列之四【营运能力】篇，共选取27家火力发电企业作为研究样本。

营运能力评价指标有总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率以及应收账款周转率，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年总资产周转率来看，广州发展、长源电力、通宝能源、申能股份等4家企业在0.5次以上，其中广州发展平均总资产周转率达到0.69次。   广州发展主营业务是综合能源、节能、环保、能源金融等业务投资开发和经营。其产品主要有电力、加气混泥土、煤炭、油品、天然气等。   收入构成上，煤炭收入占比45.21%，毛利率1.78%；油品收入占比18.58%，毛利率2.27%；电力收入占比17.88%，毛利率16.89%；管道燃气收人占比12.87%，毛利率22.70%。

从近五年流动资产周转率来看，长源电力、内蒙华电、皖能电力等3家企业在4次以上，其中长源电力平均流动资产周转率达到4.86次。   长源电力主营业务为电力、热力生产和经营。主要产品为电力、热力。   收入构成上，发电-电力为主要收入来源，收入占比达到89.18%，毛利率11.39%。

从近五年存货周转率来看，通宝能源、皖能电力、上海电力、申能股份等4家企业在30次以上，其中通宝能源平均存货周转率达到53.01次。   通宝能源主营火力发电业务、配电业务，是国内大型综合能源企业之一。   收入构成上，配电收入占比76.67%，毛利率12.51%；发电收入占比20.90%，毛利率10.38%。

从近五年应收账款周转率来看，通宝能源、广州发展、天富能源、申能股份、江苏国信、国电电力等6家企业在10次以上，其中天富能源平均应收账款周转率达到14.79次。   天富能源主营业务为电力与热力生产、供应，天然气供应，城镇供水及建筑施工等。主要服务是为新疆石河子地区提供电、热、水、天然气等综合城市能源服务。   收入构成上，电收入占比71.32%，毛利率21.38%；热收入占比12.40%，毛利率15.65%。

火力发电企业营运能力

注：营运能力榜单中，各项指标按照10/27的比例换算得出，综合指数为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有指数（即表格为空格），则该指标权重会下降。

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关键词： 通宝能源 广州发展 火力发电