周末，大事件！_太平洋经营网

俄乌局势进展

最近俄罗斯似乎加快了节奏，4月17日电，俄方面表示，俄军已在马里乌波尔市区完全剿灭乌克兰部队，并披露了乌克兰方面的阵亡人数超2万人。

同时，泽连斯基称乌方准备就乌拒绝加入北约和克里米亚地位问题同俄罗斯谈判。

目前马里乌波尔只剩下一个钢铁厂了，拿下这个估计也很快，但这个还不够，留给俄罗斯的时间也不多了，在5月初的胜利纪念日到来前，节奏大概还要加快，后面两周动作预计会越来越大。

同时，5月初这个时间节点依然比较突出。俄罗斯的天然气卢布结算令于4月1日起生效。但是现在俄罗斯对欧洲的天然气供应并没有停止，主要是因为1日开始供应的天然气费用应在4月下半月或5月结算。接下来两周就看欧洲的应对策略了，如果俄罗斯一旦断供天然气，欧洲陷入能源危机，将严重冲击经济民生升值政局，会不会迎来大躁动，也未可知。

另外，5月初也面临着美联储加息的关键时间节点，这个时候欧洲越乱，越有利于美元回流，所以，这个时候美国不论是在俄乌谈判还是欧洲能源方面肯定还会继续煽风点火。

从国内来看，接下来到5月初也是个比较关键的时间节点，考验的就是疫情的快速控制进展。一方面临近五一小长假，要想消费复苏就需要有好的消费环境，管控疫情是当务之急；另一方面，作为三大汽车产业基地的上海，疫情下汽车产业基本处于停滞状态，如果不能在接下来的一两周内复产，将会导致汽车产业的停滞。但是汽车产业是国内拉动经济的一个重要方向，这个是不能出问题的。

所以，接下来到5月初，是个很关键的时间节点，内外部都面临着节奏加快的必要，静待时变。

稳增长加码！

在国内货币政策相对独立，经济“以我为主”根基下，其实俄乌局势以及美联储加息对国内的传导影响并不太大，现在国内最主要的就是疫情下的稳经济增长。

只要经济稳得住，一切都好说。围绕“稳增长”手段持续加码。

4月15日盘后，降准落地。央行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。

在具体资金方面，此次降准共计释放长期资金约5300亿元。

关于降准，这个其实一点都不意外了，不论是前面的会议发声，还是前面老张文章的预测，都在落脚到降准上。因为这是当下“稳增长”的一个必要手段，降低银行负债成本、支持银行扩大新增贷款规模。

但是这次降准其实还是是不达预期的，此次央行降准仅25BP，从2008年金融危机以来的前面所有降准动作中，全面降准从来没有出现过25BP的调降幅度，基本上是调降50BP，甚至有两次降了100BP。

对于不达预期的原因，一方面是当前流动性其实已经相对宽松，从前面公布的M2数据上也能看出来。另一个关键制约因素，就是咱前面提到的中美利差倒挂。

想要“稳增长”，最有效的手段其实就是降息，这个是直接刺激，但是在中美利差倒挂倒挂下，这个手段基本上无法施展，只能落脚到降准上，但降准也只能是温和的，以防降准过大对利息的传导作用。

所以，这次降准尽管不及预期，但这也是目前政策上的权宜之计。

在全面降准降息掣肘下，老张认为“稳增长”施展手段还是有，主要就是在地产端。