本文为企业价值系列之四【营运能力】篇，共选取15家动力煤企业作为研究样本。
营运能力评价指标有总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率以及应收账款周转率，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。从近五年总资产周转率来看，山煤国际、兖矿能源、电投能源、陕西煤业等4家企业在0.5次以上，其中山煤国际平均总资产周转率达到0.88次。 山煤国际主营业务转为煤炭生产、煤炭贸易、煤炭设备及服务等。主要产品是煤炭、站台装卸、物业、租赁服务、其他矿产品、运输。 收入构成上，煤炭贸易收入占比65.09%，毛利率3.32%；煤炭生产收入占比33.59%，毛利率52.31%。
从近五年流动资产周转率来看，新集能源、兖矿能源、上海能源、电投能源、山煤国际等5家企业在2次以上，其中新集能源平均流动资产周转率达4.05次。 新集能源主要经营以煤炭开采、煤炭洗选和火力发电为主的能源项目,对外销售煤炭和电力。主要产品有煤炭和电力。 收入构成上，煤炭收入占比63.50%，毛利率44.97%；电力收入占比36.50%，毛利率23.35%。
从近五年存货周转率来看，兖矿能源、陕西煤业、新集能源、山煤国际、上海能源等5家企业在15次以上，其中兖矿能源平均存货周转率达到31.45次。 兖矿能源主营业务为从事煤炭采选、销售、矿区自有铁路货物运输、公路货物运输、港口经营、煤矿综合科学技术服务、甲醇生产销售。产品主要包括自产煤、贸易煤、铁路运输、煤化工、电力、热力、机电装备。 收入构成上，煤炭收入占比32.30%，毛利率34.98%。
从近五年应收账款周转率来看，兖矿能源、恒源煤电、上海能源、昊华能源、中国神华等5家企业在20次以上，其中恒源煤电平均应收账款周转率达到28.30次。 恒源煤电属煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务。产品是混煤、精煤、块煤、煤泥等。 收入构成上，煤炭为主要收入来源，收入占比达到87.72%，毛利率38.92%。
动力煤企业营运能力
注：营运能力榜单中，各项指标得分按照10/15的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。
数说商业
五张图看企业价值（成长能力、盈利能力、获现能力、营运能力、偿债能力）
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