煤炭股开盘领涨，郑州煤电涨停，恒源煤电、辽宁能源跟涨超7%，煤炭ETF(515220)涨超3.7%，成交额超7000万元。截至昨日，煤炭ETF(515220)过去20个交易日合计净流入资金超过3.6亿元。

国泰君安认为，煤炭供需错配根源已久，高价持续时间将超预期。绿色发展议题下，发达国家纷纷降低煤炭生产，2008年起经合组织国家煤炭产量下降，非经国家产量提升，2010年后全球总产量企稳。中长期看全球煤炭市场将持续供给偏紧，而且2021~2024年间全球煤炭消费量的增速(+1.7%)略高于供给的增速(+1.4%)。因此我们判断在未来三年里，全球整体煤炭市场供应将处于偏紧状态，而全球贸易体系还将因地缘持续受到冲击。鉴于脆弱的供应链体系，以及偏紧的供给，煤价将在波动中上行，中枢不断提升。

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