A股结构行情持续,周期板块表现强劲。伴随着基金净值大涨,周期类ETF获得资金持续净流入,多只基金份额大幅增长,最高激增16倍。对于板块后市走势,公募业内人士观点却出现分歧。

部分基金经理认为,周期盈利仍在加速、价格仍处上行通道,因此将会是更为占优的景气赛道。但也有观点表示,后续部分商品此前供给收缩引发的供不应求状况有望得以改善,本轮商品价格上涨或已进入尾声。

多只周期类ETF份额激增

最多激增16倍

下半年以来稀土、煤炭、有色、钢铁、基建等周期行业板块纷纷上涨,周期类ETF基金收益领先。赚钱效应下,周期类ETF获得资金持续净流入,多只基金份额大幅增长。

根据Wind统计,以中信行业风格类别划分,截至9月24日7月以来已有超200只周期股涨幅超过50%。截至9月24日,下半年以来累计涨幅排名靠前的申万一级行业中,前三名采掘、有色金属、钢铁涨幅都超过30%,第五名化工超过21%,均属于周期板块。

周期类ETF净值随之大涨,霸屏股票基金收益榜。下半年以来,包括嘉实中证稀土产业ETF、华泰柏瑞中证稀土产业ETF、国泰中证煤炭ETF、国联安上证商品ETF等在内的15只周期类ETF不到3个月时间内收益率达到30%以上。

与此同时,周期类ETF也获得资金青睐。从基金份额增长情况看,四只周期类ETF7月份以来份额实现翻倍式增长。其中基建50ETF份额激增16.07倍,从上半年末的2.69亿份一路攀升至9月24日的45.94亿份。按照区间成交均价估算,期间约有53.29亿元资金净流入该基金。基建ETF的份额增幅也较大,从1.84亿份增至6.31亿份,增加2.43倍。

稀土ETF基金份额下半年以来增加2.16倍,约吸引12亿元资金净申购。另外,煤炭ETF也成功实现份额翻倍,期间有21.86亿元资金净流入。钢铁ETF、有色龙头ETF、能源ETF基金基金也实现份额的较快增长。

华夏基金认为,今年以来,大宗商品价格普遍大幅上涨,且持续较强,带来周期行业盈利的释放,A股周期风格持续占优。

民生加银基金经理金耀认为,本轮周期上涨的逻辑有两个,一是经济的复苏,尤其欧美经济的复苏,因为欧美今年的疫情控制住了,经济开始了疫情后的复苏。二是碳中和和碳达峰政策对于高耗能产业的供给端的约束,同时,需求端在正常的增长,供需之间出现了缺口,带来的价格上涨。

板块后市大概率将分化

尽管周期股行情火爆,但对于“煤飞色舞”行情能否持续,业内人士看法不一。招商基金经理侯昊表示,期资金关注低估值板块,煤炭在低估值板块中的增长逻辑顺畅,资金轮动配置有望助推板块行情,接下来需持续跟踪政策调控情况及煤价走势。投资方式上,可紧跟市场风格及基本面变动情况,进行波段操作。

华夏周期驱动拟任基金经理翟宇航和夏云龙表示,展望2021四季度,未来仍将保持盈利上行、剩余流动下行,风险偏好有望震荡向上,在三因素组合(盈利、流动、风险偏好)未发生变化的情况下,景气投资仍是当前时点市场的主线。

而周期盈利仍在加速、价格仍处上行通道,因此将会是更为占优的景气赛道。稀土、电解铝、海运、煤炭、钢铁等细分板块值得关注。从中期看,长期不足的资本开支、“碳达峰”“碳中和”的政策趋势重塑了整个经济的供给侧结构,在这一背景下,周期行业盈利持续和可预测有所提高,竞争格局会出现改观,以周期为基础的投资机会值得期待。

另一位基金经理则提醒道,期强势上涨的上游周期品种,估值已经处于历史高分位,本周出现调整也预示着资金的立场有所分化。部分除了供给受限需求也良好的品种如稀有金属等还将上涨,而大部分仅仅是因为环保等因素而短期供给受限的商品如钢铁、煤炭等将面临政策打压和回调风险建议期以差异化布局为主,立足低估值个股,兼顾成长,从防御入手来配置较为妥当。

(中国基金报记者 张燕北)