上周A股市场震荡整理，上证综指单周上涨1.30%，创业板指和沪深300则是下跌0.84%和0.24%，市场风格偏向中小盘股。行业板块方面，环保、计算机、传媒等低位板块领涨，农林牧渔、电力设备、建筑材料领跌。北向资金上周小幅净流入16.45亿元。

来源：Wind

7月初以来A股市场在前期明显反弹后表现稍弱，成交有所回落，单边上涨转为波动行情。后续市场走势还是需要观察国内经济修复、上市公司半年报情况，以及国内外政策环境等等。


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上周四相关领导主持召开了会议，指出“我国经济正处于企稳回升关键窗口，三季度至关重要”。因城施策促进房地产市场平稳健康发展，保障住房刚性需求，合理支持改善性需求。出台支持平台经济规范健康发展的具体措施，引导平台企业依法合规开展普惠金融业务，发挥好平台经济创造就业、促进消费作用。加大金融对进出口的支持，积极为企业提供汇率避险等服务”等。

总体来说会议仍然强调稳经济增长，对于市场比较关心的房地产、平台经济等都有提及，预计三季度政策重点是继续推动稳经济政策生效。按惯例另一重要会议将于7月底召开，或为下半年经济发展定调，可以重点关注。

海外需要关注的则是本周7月28日凌晨，美国将公布7月利率决议。目前已进入7月决策会议之前的静默期，100个基点加息预期持续降温，目前市场普遍预期加息75个基点，之后可能会放缓加息的步伐。此外，美国二季度、6月PCE物价指数等经济、数据将密集公布，美股苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta等科技巨头也将发布财报，这些都有可能影响美股以及全球市场的未来表现。

来源：CME，德邦证券

上周末来自中国商飞公司的消息称，中国C919大型客机六架试飞机已圆满完成全部试飞任务，开始全力向取证冲锋。2021 年，全球商用飞机交付量 1034 架，其中波音公司交付 340 架、空客公司交付 611 架，占全球交付量的 92%，我国商用飞机的国产化空间巨大。

5月东航公告拟定增引进C919，C919有望在2022年底开启交付。根据中国商飞预测，到2040年中国客机队规模将达到9957架，占全球比例22%，成为全球最大单一航空市场。未来20年中国将接收民航客机9084架，市场总价值超9万亿人民币。

大飞机产业链包括设计研发、先进制造（新材料、零部件、机体制造、机载系统、总装集成）、运营维修等，未来中国航空制造产业链将受益于“国产整机市占率提升+供应链国产化程度加深”双重驱动。

当前正处于财报披露季，军工行业需求计划强、确定性高，供给执行力强。目前中证军工指数已有20只成分股发布2022年中报业绩预告，整体业绩表现亮眼。20家上市公司预计净利润同比增速下限中位数超40%，预计净利润同比增速上限中位数超65%。

4月低点以来，军工ETF（512660）已反弹近40%，但板块目前58倍PE，也仅处于历史18.89%分位，并不算贵。往后看，三季度一方面有二季度的补缺，另一方面可能会有四季度的提前赶工，预计三季度会成为军工基本面的一个大季。感兴趣的小伙伴可以回看《艾小军：三季度可能成为军工基本面的大季》。

​来源：Wind

另外上周五下午，相关部门举行促进绿色智能家电消费相关会议。有关部门介绍，7月13日，相关会议部署加快释放绿色智能家电消费潜力。有关部门研究提出的《关于促进绿色智能家电消费的若干措施》已经相关部门同意，将于近期发布。

此次《若干措施》涉及多部门，涵盖的内容也更加全面，从重视程度看堪称是上一轮08年家电下乡政策后的第二轮全国范围内、专门针对家电的大规模促消费措施。当前时点距离上一轮大家电普及已过去10年，与大家电更新替换周期接近，自然更新需求有望释放。

上半年家电内销、海外市场需求都面临各种压力。海外市场欧美受到高负面影响，消费下滑严重。6月以来各种边际改善因素增多。市场对地产的情绪出现变化，除各地消费刺激政策外，全国多地高温带动空调零售。近期主要原材料铜、铝、钢铁等价格自高点回落，截至7月22日，环比6月最高点分别-22%、-14%、-19%。叠加政策利好，家电ETF（159996）也是可以关注的标的。

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