当市场各方还在积极地从高层讲话中寻找关于货币政策潜在走向的蛛丝马迹之时，中国央行的行动让市场颇感意外。

确切地说，资金面在持续收紧。

今日，央行在公开市场依然开展规模仅20亿元的7天期逆回购操作，为连续第17个工作日逆回购。鉴于今日有800亿元逆回购到期，央行实际上净回笼资金780亿元。

这与年初以来的总体投放流动性截然不同。从1月份截至到昨天，央行实现了540亿元的公开市场净投放。

往年，央行一般在重大节假日之前选择加大投放力度，呵护市场，维稳资金面。到目前为止，今年似乎不一样了。

随着牛年春节临近，尽管从上周起，央行在公开市场加大净投放力度，但市场资金利率仍偏紧俏。

近期上海银行间同业拆放利率(Shibor)特别是短端利率快速走高，昨日的隔夜Shibor上行至2.45%，高于央行今年以来始终维持的2.2%逆回购操作利率。

今日持续地量逆回购并实现大额净回笼之后，银行间和交易所回购利率大幅上行，上交所和深交所隔夜回购利率均突破5%。上交所GC001报5.07%，深交所R-001报5.003%。DR001加权利率上行24.11个基点，报2.7366%，创逾16个月新高。

申万宏源称，近期央行投放期限都偏短，容易引发市场对资金面的担忧。今年春节流动性缺口大约在1万亿左右，与以往春节前1.1-1.2万亿的央行投放力度相近。目前距离春节还有3周，需要继续观察央行的后续操作。

市场反应

种种因素影响之下，今日(1月26日)中国股债市场均出现明显反应，双双下行。

截至今日早盘收盘，A股单边下行，题材股尽数哑火。上证指数失守3600点，跌1.2%报3580.83点;深证成指跌1.93%报15406.78点;创业板指击穿3300点，跌2.39%报3275.16点。两市成交额超6600亿元，较上日同期缩量;北向资金半日净卖出超20亿元。

国债期货午盘全线下跌，10年期主力合约跌0.41%，5年期主力合约跌0.28%，2年期主力合约跌0.15%。银行间主要利率债收益率大幅上行，短券上行幅度更大。10年期国债活跃券200016收益率上行3.12bp，5年期国债活跃券200013收益率上行5.25bp，2年期国债活跃券200011收益率上行5.75bp。

10年期国债活跃券200016最新成交在3.16%，上日尾盘为3.1350%;10年期国开债200215最新成交在3.5550%，上日尾盘报在3.5325%。

“(资金)太紧了，这两天到期这么多，没想到(公开市场操作)还只给了20个(亿)，(现券)一下就跪了，”路透社援引北京一位银行交易员的话称。

路透还引述上海一位银行交易员的话称，央行最近的操作让市场怀疑流动性姿态是不是要有一个转变了。不过，这主要体现在情绪方面。“下周是关键，到时一些跨春节的需求该出来了，不知道到时会不会放大招，否则，(债市)压力会更大。”

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