近日，证监会就重庆登康口腔护理用品股份有限公司（下称“登康口腔”）首次公开发行股票申请文件出具反馈意见。贝多财经了解到，证监会对登康口腔提出的问题分为两类共21项。

(相关资料图)

相较于公司名称，登康口腔更为人所熟知的是该公司旗下产品——冷酸灵牙膏。招股书介绍，登康口腔旗下拥有口腔护理品牌“登康”“冷酸灵”，以及口腔护理品牌“医研”、“贝乐乐”“萌芽”，主要产品涵盖牙膏、牙刷、漱口水等口腔清洁护理用品。

2022年6月6日，登康口腔递交招股书，准备在深圳证券交易所主板上市。登康口腔在招股书中援引尼尔森2021年线下零售统计数据称，冷酸灵牙膏市场零售额份额位居行业第四、本土品牌第二，冷酸灵牙刷市场零售额份额位居行业第五、本土品牌第三。

对此，证监会要求登康口腔在招股书中详细披露所有引用数据的具体来源，并请保荐机构核查引用数据及其来源的权威性，说明数据是否公开、是否专门为编写本次招股说明书而准备以及发行人是否就获得此数据支付费用或提供帮助。

证监会强调，请勿使用定制的或付费的报告、一般性网络文章或非公开资料等缺乏权威性的数据。

整体业绩保持增长，温氏投资斥资5500万元加码

招股书显示，2019年、2020年和2021年，登康口腔的营收分别为9.44亿元、10.30亿元和11.43亿元，净利润分别为6316.30元、9524.03万元和1.19亿元，其中2020年、2021年的扣非后净利润分别为7370.95万元和9689.34万元，整体保持增长态势。

2001年成立至今，登康口腔的股权曾多次发生变更，其中重庆牙膏厂于2004年将1.01亿股无偿划转给轻纺集团持有。2016年4月，机电集团将其持有的登康口腔1.25%的股份无偿划转至信博投资。

2017年4月，化医集团将其持有的登康口腔0.63%股份无偿划转至新天投资。2017年12月，重庆百货对新世纪百货进行吸收合并，新世纪百货完成注销，新世纪百货持有的登康口腔0.31%股份由吸收合并后的存续主体重庆百货承继。

2019年6月，信博投资将其持有登康口腔1.25%的股份转让给轻纺集团。2019年6月，新天投资将其持有登康口腔0.63%的股份转让给轻纺集团。2020年1月，温氏投资斥资5500万元认购登康口腔新增股份1045.69万股，对应的认购价格为5.2597元/股。

2020年7月，由全体核心骨干员工设立的持股平台本康壹号、本康贰号分别以3320.54万元、3345.26万元认购登康口腔新增股份631.32万股和636.02万股，对应的认购价格为5.2597元/股。

本次上市前，登康口腔的控股股东为轻纺集团，直接持股79.77%。据介绍，轻纺集团由重庆市国资委控制，重庆市国资委通过轻纺集团间接控制登康口腔79.77%的股份，为该公司的实际控制人。

贝多财经了解到，证监会要求登康口腔的保荐机构及发行人（即“登康口腔”）律师核查发行人历史上对外转让相关资产是否履行国有资产转让所需内外部审批程序，是否存在程序瑕疵，是否存在国有资产流失的情况，发行人的类金融和房地产业务是否已清理完毕。

同时，要求说明登康口腔历次增资及股份转让的过程中是否属于股权激励事项，是否按股份支付的规定处理，涉及的对象、股份数量、授予价格，相应的股份支付费用公允价值的确定依据，公允价格对应的股份授予日当年的市盈率和上年的市盈率等。

此外，证监会要求登康口腔补充披露是否具备开展业务所需全部资质、许可，是否均在有效期，以及期满后续期是否存在法律障碍；是否存在超越许可范围开展生产经营的情况，并请保荐机构及发行人律师核查并发表意见。

招股书显示，登康口腔在报告期内的产品销售以经销模式为主。报告期各期，公司经销模式收入分别为8.16亿元、8.82亿元和99.30亿元，占当年主营业务收入的比例分别为86.63%、85.88%和81.61%。

对此，证监会要求登康口腔说明并补充披露发行人对经销商的管理政策，如返利政策、运输费用的承担政策、保证金的缴纳比例等；说明发行人对经销商是否存在财务支持，若存在补充披露具体情况及报告期各期的发生金额等。

成人牙膏贡献八成收入，销售费用远高于研发

据招股书披露，登康口腔的收入主要来自于成人牙膏，均保持增长态势，并在80%上下波动。在这其中，“冷酸灵”在抗敏感牙膏细分领域的线下零售额市场份额占比持续稳定在60%左右。

相比之下，登康口腔来自成人牙膏的收入则在2020年出现了一定的下滑，但于2021年继续增长。对此，证监会要求登康口腔说明成人牙刷产品2020年收入下滑，但其他产品当年收入上升的合理性。

同时，要求登康口腔说明并补充披露儿童牙刷单价逐年下滑的原因；说明各类产品收入、单价的变动趋势是否符合市场现状；说明不同业务模式、不同产品、不同客户的销售定价方式及结算方式区别；补充披露其他业务收入的具体构成。

值得一提的是，登康口腔的销售费用十分之高。招股书显示，登康口腔2019至2021年的销售费用分别为2.76亿元、2.66亿元和2.79亿元，占营业收入的比重分别为29.24%、25.8%和24.45%。

同期，登康口腔的研发费用分别为3030.1万元、3169.58万元、3551.80万元，占营业收入比例为3.21%、3.08%、3.11%。据此计算，登康口腔的销售费用分别是同期研发费用的9.2倍、8.3倍和7.6倍。

而在登康口腔的销售费用中，广告宣传费和促销费用占比逐渐增多，在2020年和2021年均超过总销售费用的一半。报告期内，登康口腔在广告上分别花费了6394.51万元、8727.15万元和4655.49万元。

对此，证监会要求登康口腔说明广告宣传费用的具体构成、主要支付对象，支付对象与发行人是否存在关联关系或其他利益往来；说明各项促销费用的具体支付对象及金额波动的原因，电商费用的具体构成、各期发生金额与相关收入是否匹配等。

此外，证监会要求登康口腔说明研发费用率高于同行业的原因，研发费用是否均具有研发项目支持，各研发项目是否必要，是否存在为满足取得高薪企业资格而虚增研发费用的情形，是否存在将成本费用混入研发费用的情形，各项目的研发目的以及对收入的贡献情况。

关键词： 是否存在 销售费用 保持增长