探讨指数相关性之前要说明的四点

在探讨指数相关性之前，我们来看下图——由63只主要指数构成的走势表现，看出什么端倪了吗？

从上图的主要表现来看，大多数指数走势都是趋于一致的，即存在较强的相关性，涨几乎所有的指数都涨，跌也几乎所有的指数都跌。

若出现下跌趋势，要想避险，那么最好的方法是避免投资股市，而不是在指数之间切换——所谓的结构牛，在大多宽指和行业指数中并没有体现，或许结构牛只是想象吧！

若结构牛出现，指数应当保持较长时间的震荡，而不是上蹿下跳，不管是宽指还是行指。

但还是抱以指数之间存在负相关进行探讨，但在探讨之前，需要说明四点：

1、数据取值是4月29日向前取2400个交易日，近10年的数据（即2012/7/2-2022/4/29）。

2、数据以乌龟数据为准，不满足2400个交易日，则取所有数据，比如科创50虽然以2019/12/31为基日，但乌龟提供的数据开始是2020/7/23，则取2020/7/23-2022/4/29。

3、两组数据不对称时，以短数据为准，求其相关性。比如科创50与沪深300的相关性，两组数据取值日期都是2020/7/23-2022/4/29。

4、指数为63只宽指或行指，计算的相关系数为特定的某只指数与63只指数的相关系数，相关系数的分布为-1到1，相关系数绝对值等于1为完全相关，0.8以上为强相关，0.5-0.8为中度相关，0.3-0.5为弱相关，0.3以下相关性极差，不具有参考意义。

沪深300与其他指数的相关性

我们通过计算沪深300与63只其他指数的相关系数，然后制成散点图，如下图。

从图中我们可以看到，大部分点数分布在0.5以上，而0.5以上区域大部分分布在0.8以上，很明显，指数大都是指数与沪深300成正强相关的。我们再来看下图，具体的相关系数。

从上图可以得出结论，宽指的表现几乎是一致的，即与沪深300具有极强的相关性，同涨同跌，不管是上证50，中证500，还是创业板或科创50——若沪深300下跌，想通过宽指切换避险或获利，几乎是不可能的。

我们来看中证1000的相关性分别是0.58，相对而言相关性较差，沪深300大幅下跌，该指数下跌的幅度相对会较小，或该指数大幅下跌，沪深300下跌的幅度会较小。

对上面表述进行总结：从指数表现来看，你购买了沪深300就没有必要去购买上证50，上证180，中证500和中证800，甚至没有必要购买创业板或科创50。因为从相关系数来看，它们的相关性极强，所以，你要在宽指中进行分散投资，更应当选择相关系数不是那么强的两只或多只指数，比如沪深300跟中证1000分散投资，这样才起到一定的分散投资的作用，从而分散风险。

我们再来看沪深300与行指的分布，会发现是离散的，从-0.44-0.97都有，即相关线性弱到强都有，具体的相关性看上图。下面我们选取沪深300与其他指数相关系数从小到大排列的前后三只指数，以及沪深300的走势图，来看它们的具体表现。

为什么这么做呢？原因是在弱相关性中，你看到的相关性并不是你想象中的相关性，比如沪深300与动漫游戏的相关性为-0.44，那么你就可能认为当沪深300上涨时，动漫游戏下跌，反之相反——可以反向操作，从而找指数中的结构牛。

但事实却非如此，我们来看下图。

从有效数据来看，我们会发现动漫游戏这一指数，从一开始就一路往下，在2020年年中大盘向好时有过反弹，然后又是一直往下。

所以，看到的负相关性不到-0.5（即-0.5以上）的弱相关性，它的表现可能就是，当沪深300上涨时，它下跌，形成负相关；当沪深300下跌时，它仍下跌，与沪深300上涨时它上涨对冲（比如动漫游戏2020年年中跟踪沪深300上涨），形成弱相关，以致总体形成负值的弱相关。

但是我们来看全指能源或中证能源（全指能源和中证能源的差别是样本空间，全指能源的样本空间是全指，中证能源样本空间是中证800，从总体走势表现来看是一致的），在2017年的沪深300大幅下跌中，能源小幅下跌；在2018年到2021年的大幅上涨中，能源仍保持小幅下跌；但在2021年以后沪深300大幅下跌中，能源则在其中出现了反弹。

因此，若想沪深300与行指进行对冲，可以选择能源板块作为对冲标的，但我们从它们的相关性也可以看出，效用并不高，更偏向于分散风险的作用，比如既投资沪深300又投资能源板块——需要注意的是，别盲目的分散风险，分散风险的同时也就是在分散收益。