近日，江苏国信（002608）发布关于子公司江苏信托财务信息的自愿性信息披露公告。数据显示，2021年江苏信托净利润20.38亿元，同比增长4.84％；2021年营业收入25.21亿元，同比下降1.64％；手续费及佣金净收入为8.5亿元，同比下滑19.28％。

背靠大树，近几年江苏国信的业绩却不算好看。连续两年总营收下降、主营业务连年走低，再加上频繁的项目投资“爆雷”，江苏信托路在何方？

主营业务颓势难止

为了进一步提升公司风险抵御能力，2020年10月，江苏国信与江苏信托其他股东方按原股比进行同比例增资50亿元。其中，大股东江苏国信增资40亿元。增资后，江苏信托注册资本增至87.60亿元，在全国68家信托公司中位居前十。

然而，股东的力挺，也并未很好地扭转公司业绩的颓势。

根据关于子公司江苏信托财务信息的自愿性信息披露公告，2021年江苏信托手续费及佣金净收入为8.5亿元，同比下滑19.28％。这已经是公司费尽心思、“力挽狂澜”的结果了。

据江苏信托2021年中报数据显示，2021年上半年公司实现手续费及佣金收入为3.20亿元，同比下降高达39.4%。

作为信托公司主要的营收来源，江苏信托“手续费及佣金收入”的颓势早已显现。2019年、2020年，江苏信托手续费及佣金收入分别是11.53亿元、10.53亿元，到2021年，已连续两年呈下滑趋势。

主业业绩不容乐观，公司总营收自然也不会好看到哪去。

2019-2021年，公司营业收入分别为32.35亿元、25.63亿元、25.21亿元，同样连续两年业绩下滑。可以看出，公司对手续费及佣金收入的依赖较大。

投资收益难回巅峰

作为一家以投资业务见长的信托公司，投资收益同样是江苏信托的主要收入来源。

2021年江苏信托投资收益为15.66亿元，相比于上年同期的14.13亿元，同比上涨10.19%。尽管投资收益略有增长，也未能扭转营业收入下滑的颓势。

仔细分析，可以发现，相比前几年，2021年公司投资收益的增长并不起眼。

2018年，该公司投资收益为11.78亿元，营收占比为51.89%；2019年，该公司的投资收益为20.07亿元，同比大增70.27%，投资收益占当年营业收入的62%，这也使该公司2019年的业绩大增。2020年，江苏信托的投资收益为14.13亿元，同比下滑19.61%。

由此可见，2021年公司投资收益的增长，是建立在2020年低基数之上的增长，但仍低于2019年的增长幅度，难回巅峰。

连环“踩雷”，输血高负债房企

业绩的颓靡，与之前投资项目连环“踩雷”不无关联。

2017年以来，江苏信托接连踩上保千里造假、金立破产、华晨破产等业内知名暴雷事件，牵涉债权金额数十亿元。

天眼查发现，截至目前，江苏信托存在138条高风险。

除此之外，江苏信托似乎还格外“青睐”高负债房企。

2021年6月25日，裁判文书网公布了一则财产保全执行实施类执行裁定书，申请执行人是江苏信托，被执行人是天津房地产集团有限公司，执行金额为1.93亿元。

据公开消息，天津房地产集团有限公司的债务连续维持在1800亿元左右的高位，负债率近86%；私募债评级被下调至BBB+；2020年，其担保的天津房信2亿元债券更是全额回售违约。

同年12月2日，江苏信托在其官网发售一款“富居11号集合资金信托计划”的信托产品。该计划募集的资金，专项用于上市房企荣盛发展旗下盛嘉置业某楼盘的开发建设。

然而，盛嘉置业的资产负债率达到99.28%，荣盛发展的担保总额为576.03亿元，占其最近一期经审计净资产的140.88%。

该房企不仅债台高筑，操作流程上，荣盛发展的担保未经过股东大会的审议批准，还涉嫌违规问题。

在今年2月召开的2021年度信托监管工作会议上，包括江苏信托在内的近20家信托公司被点名批评。

有专业人士指出，2022年是资管新规正式实施第一年，信托业务创新转型的压力还比较大，目前来看，大部分信托公司业务结构、资管新规适应性还不高，新的盈利增长点不是很明确。

近期，根据江苏信托发布关于聘任公司总经理的公告，严珊接替王会清，出任江苏信托总经理，严珊曾任银监局非银处副处长。新任女帅能否扛起转型大旗？让我们拭目以待。

关键词： 投资收益 佣金收入 营业收入