证券时报记者从多方面了解到，新股破发现象已引起监管部门关注。近日，上海证券交易所组织多家券商召开座谈会，研讨当前市场破发现象。会上透露，下一步，考虑将“大比例破发”等指标纳入主承销商执业质量评价等。

对今年以来出现的新股破发现象，各方也是看法不一。投资者对破发，无疑是不满的，是在用行动抵制的，譬如弃购量明显增加，就是最好的例证。其中，创业板的弃购量最多，破发率的也是最高。科创板由于受到机构的追捧，即便市盈率很高，破发现象也要好于创业板。而相关机构则认为，对破发现象的议论，只是一种“噪音”，大可不必在意，要保持定力，理性看待破发现象，不能因为有些“噪音”，就轻易修改定价规则，要维护规则的稳定性。

显然，机构和投资者在新股破发问题上，无论是认识还是态度，都是存在比较大的分歧的，机构站在自身利益角度，为了多拉业务，多做业绩，多拿费用，多提奖金，当然可以不考虑新股发行是否出现破发。因为，这丝毫不影响机构将该拿的费用拿到手，不影响机构工作人员将该拿的资金放进口袋。维护高发行价，让企业融资规模扩大，企业才会对上市兴趣更浓，从而给机构带来更多业务、更多费用、更多奖金，何乐而不为，当然要维护高发行价的利益诱导性。

对投资者来说，则无法容忍，好不容易中了一支新股，却是发行就破发，甚至破发后连续下跌，不仅没有获得中新利益，反而损失很大，当然是极不满意了，当然对新股发行的定价机制有意见了。对交易机构来说，当然不能只考虑上市公司和机构的利益，而要更多考虑投资者的利益。因为，股市是投资者的股市，只有投资者对股市充满信心，股市才有生存的希望和空间，否则，死路一条。投资者对新股发行失去信心，对新股破发意见很大，当然需要引起重视。

我们并不否认，新股破发在发达市场也是正常现象，破发率一般也在30%左右。甚至有分析人士认为，近期香港市场的新股破发率已经高达80%。这就难以理解了，难道发达市场破发率在30%，中国市场也一定要达到这个水平吗？是不是说，比起近期的香港市场，A股市场的股民们应当是很幸福了。如果这样，不妨追问一下，为什么美国股市已经牛市了十多年了，为什么A股没有任何反应呢？为什么不也来一个十多年的大牛市呢？

国外市场不好的东西，或者对投资者不利的东西，常常会被机构及其专业人士拿来类比，以此来证明中国股市出现这样的问题是正常的，投资者不能不满。可是，面对国外股市持续保持牛市，投资者一个个喜笑颜开，机构和专业人士就不说话了。这样的行为，分明就是想通过市场的混乱和低迷，浑水摸鱼，捞取机构的利益。因为，在这样的市场格局下，投资者掏空了口袋，而机构则一点利益没少。譬如某机构工作人员晒出的收入清单，轻轻松松一年收入几百万，而投资者一年赚几万元的，又有几个。好不容易中个新股，也要以亏钱来面对，能认为是正常现象吗？

必须关注的一个事实是，机构和专业人士认为，香港市场的新股破发率在30%左右，近期一度高达80%，那么，机构和专业人士有没有关注过，香港市场发行的新股，市盈率多高呢？有没有出现内地这样的高市盈率呢？如果A股发行的新股市盈率，也像港股市场一样，还会有这样的破发率吗？

分明是新股定价过高，才导致破发率大幅上升，非要用发达市场也破发来辩护，分明是想把新股发行向泥潭里拖，是为了维护上市公司和机构的既得利益，并以此来严重损害投资者利益。因此，上交所考虑将“大比例破发”等指标纳入主承销商执业质量评价，是完全必要的，也是完全符合实际的，更是十分正确的，这并不是对定价机制的调整，而是对市场公平性的坚守，是对新股发行非正常现象的规范与优化。错误的行为就得改正，否则，股市怎么能够健康运行呢？

关键词： 新股破发 新股发行 专业人士