本文来源：时代周报 作者：徐美娟

3月1日，2022开年爆款《人世间》迎来收官，作为爱奇艺参与出品并全网独播的剧集，其在爱奇艺站内的内容热度峰值突破10000，成为继2018年《延禧攻略》、2021年《赘婿》之后，第三部在爱奇艺站内内容热度破万的剧集。

同一天，爱奇艺（NASDAQ:IQ）发布截至2021年12月31日未经审计的第四季度和全年财务报告。财报显示，2021财年爱奇艺的总营收达到306亿元人民币（以下均为人民币），同比增长3%，其中Q4营收为74亿元。

资本市场对爱奇艺这份业绩报告给予了积极的反馈。财报发布后，爱奇艺股价一路飙升，当日盘中涨幅一度接近40%。

2022年3月1日晚的业绩交流会上，爱奇艺创始人、首席执行官龚宇甚至将“盈亏平衡”设为目标。他表示，将实现2022年全年non-GAAP（非美国通用会计准则财务指标）运营层面盈亏平衡，并尽快实现季度non-GAAP运营层面盈亏平衡。

爱奇艺成立于2010年4月，作为最早推出会员付费的中国视频网站，2018年3月正式在美国纳斯达克挂牌上市，成为国内长视频三巨头中首家独立上市的企业，龚宇称爱奇艺对标的是奈飞。

成立近12年里，爱奇艺定义了新形态的视频广告模式、开创了中国的网剧、网综时代。不过，受累于内容成本的高支出，爱奇艺自成立以来已经连续亏损12年，突然提出盈利的目标，爱奇艺底气何在？

运营亏损收窄

叫停偶像选秀、耽改剧被按下暂停键、取消超前点播……2021年，一系列行业动作对长视频平台不算太友好，对爱奇艺同样也是重击。

不过，爱奇艺仍交出了一份有亮点的答卷。其中，最让行业振奋的是：运营亏损收窄。财报显示，2021年Q4，爱奇艺运营亏损9.8亿元，同比下降25%，环比下降29%，运营亏损率由上年同期的18%收窄至13%；全年运营亏损45亿元，运营亏损率由20%收窄至15%。

基于non-GAAP，爱奇艺Q4运营亏损同比下降45%，环比下降52%；全年non-GAAP运营亏损率由上年同期的15%收窄至10%，是三年来的最低点。

运营亏损收窄得益于成本控制。龚宇在业绩交流会上表示，从2021年Q4起，爱奇艺推出一系列优化组织结构、聚焦核心业务的举措，显著提升了运营效率和投资回报率，在保持行业领先地位的同时大幅减亏。

而成本得以控制的原因，一方面来自组织架构优化。2021年12月，爱奇艺传出大规模裁员，裁员比例在20%-40%，涉及游戏、短视频随刻、爱奇艺智能等多项业务，中高层也在被裁之列。财报从侧面佐证了“瘦身”效果：2021年Q4财务数据显示，爱奇艺销售、总务和行政支出为11亿元，同比下降17%。

另一方面，爱奇艺加大了对内容成本的控制。2021年Q4财务数据显示，爱奇艺内容成本为49亿元，与2020年同期相比下降5%；2021年全年内容成本为207亿元，相较2020年下降1%。

一直以来，长视频平台内容成本居高不下，是造成其盈利难的主要原因。“消费者对于长视频平台的忠诚度并不高，大家更看重内容，这就造成了平台之间的内容版权竞争。”艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对时代周报记者表示，除芒果TV外，其他长视频平台的内容版权是向外购买的，这个过程中，大家互相抬价，因此行业的竞争成本被不断提高。

根据爱奇艺财报，2015年至2020年，其内容成本从53亿元上涨至209亿元，每年的内容成本吃掉了约70%的营收。

得益于成本优化，爱奇艺2021年Q4毛利提升至8.89亿元，毛利率提升至12%。

不过，降本增效最主要的目的还是稳住现金流。互联网分析师葛甲对时代周报记者表示：“就目前来看，除了广告和会员，爱奇艺其它能产出现金流的业务并不多。”

根据最新发布的财报，截至2021年12月31日，爱奇艺拥有现金、现金等价物、受限现金和短期投资共计44亿元。而截至2020年低，这一数据为143亿元。

会员营收增长

节流之外，爱奇艺实现盈利的另一个关键词是开源。

“开源”的主要表现有建立丰富的优质内容库，并以其为圆心，进行精细化运营，向外扩散发展影视、广告、会员等多元业务，与此同时，“开源”还包括不断加大科研投入力度，为长线发展作准备。

爱奇艺也曾在不同的场合和阶段反复传递“内容为王”的观点，其中最引人注目的是“苹果树”以及在2018年上市后升级的“苹果园”战略，即：围绕原创IP，向内容产业其他分支扩展，包括游戏、商城、直播、漫画等，从而实现“一鱼多吃”的生态模式，拓展IP商业化空间。

得益于开源策略的成功，2021年Q4，爱奇艺订阅会员虽然出现同比和环比下滑，日均总订阅会员数减少至9700万，但会员服务营收反而同比增长7%，达41亿元。

对于Q4会员规模下降的问题，龚宇解释称，内容上线的不确定性是最大的负面因素，主要是来自于疫情、自身制作、以及内容审核三个方面的问题导致；另外一个负面因素则来自移动端，长视频市场的总时长正在下降，这已经成为客观现实，并且已经持续了一段时间。

而会员营收的增长，主要得益于月度平均单会员收入（ARM）的增长。本期年度财报显示，ARM在Q4为14.16元，同比增长了14%，环比增长了4%。

这与爱奇艺去年年底的涨价不无关系。2021年12月15日，爱奇艺发通知称，从12月16日零时起，黄金VIP普通包月会员由25元提至30元，连续包月由19元提至22元，普通季卡会员由68元提至78元，连续包季58提至63，普通和连续年卡会员价格保持不变。这是爱奇艺成立以来第二次宣布会员涨价，距离上一次宣布涨价（2021年11月）才一年左右的时间。

“这意味着爱奇艺不再追求用户的新增了，而是开始从现有的用户身上赚钱。”葛甲对时代周报记者表示。

此外，ARM增长也预示着，用户依然会为优质内容买单。回顾2021年Q4的内容市场，爱奇艺保持了强有力的输出。例如，喜剧竞演综艺《一年一度喜剧大会》、三线叙事的悬疑剧《谁是凶手》，改编自马伯庸IP的古装悬疑剧《风起洛阳》等，无一不是网播数据和收益都有突出表现的作品。

同时，优质内容可以带动正向商业价值。龚宇提到，迷雾剧场系列的变现能力已成为会员服务的重要增长动力，《谁是凶手》成为迷雾剧场所有剧集中会员收入最高的内容。剧场模式的成功进一步增加了广告收入，迷雾剧场第二季整体广告收入同比2020年翻了一番。

从量到质，从粗放到提效，爱奇艺迈出了第一步，并初见成效。正如龚宇所说，“我们希望股东可以注意到，爱奇艺率先开启中国长视频行业的新阶段。市场竞争从单纯追求数量向注重质量转变，运营重点从抢占市场份额向提升运营效率转变，这已成为包括爱奇艺在内的行业头部企业的共识。”

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