财联社（上海，编辑 潇湘）讯，对于秉持60/40投资组合的投资者而言，年内迄今股债齐跌的凄惨景象，无疑令他们的日子并不好过。而随着近来俄乌冲突导致各类全球大宗商品价格飙升，越来越多的投资者正将大宗商品，视为了眼下对冲风险、拯救苦苦挣扎的投资组合的一类选择。

PIMCO最新就建议在典型的60/40投资组合策略中加入大宗商品，以对冲螺旋上升的价格压力。

在过去几十年，把60%资金分配给与经济增长相关的股票，再将40%资金配置给债券，以作为抵御经济下滑期缓冲的平衡投资策略，一直广泛受到全球投资者的信赖。

然而，眼下这一策略却正遭遇自两年前疫情爆发以来的最大季度跌幅——年内迄今股市一路下跌，而美联储可能迅速加息以遏制通胀飙升的威胁也给债市带来了压力。这打破了这两大市场之间的典型关联性：以往股市下跌时，投资者往往会因为寻求避险而买入债券。

PIMCO投资组合经理Greg Sharenow和Andrew DeWitt本周在博客中就写道，“高企且不稳定的通胀，而非经济增长，可能是决定未来一年股票和固定收益资产回报的最大驱动力，这使得大宗商品正成为传统60/40投资组合的潜在对冲工具。”

自俄乌冲突全面爆发以来，大宗商品价格一直在飙升。本周，彭博大宗商品现货指数有望创下1974年以来的最大单周涨幅。

与大宗商品价格形成鲜明对比的则是股市和债市的落寞。彭博社的统计显示，全球债券今年以来的跌幅已超过3%，而标普500指数则下跌了8.5%。从石油、金属到农产品等几乎所有大宗商品的价格飙升，加剧了此前疫情造成的供应限制，并引发了人们对滞胀前景的担忧——即物价螺旋式上升与低迷的经济增长同时出现。

无独有偶，加拿大CI金融公司旗下GSFM的投资顾问Stephen Miller也表示，“我看不出一个多资产投资组合的投资者在购买德国10年期国债和美国国债时如何能赚钱，德国10年期国债的收益率已经再度回到了负值，而美国10年期国债收益率目前在1.75%附近。”

Miller建议买入那些与债券和股票beta系数无关的低风险资产，比如黄金、更广泛的大宗商品篮子或通胀挂钩债券。

关键词： 大宗商品 投资策略