尽管有着“三十而立，穿红豆男装”的响亮广告语，但《眼镜财经》从数据事实分析，红豆男装并没有成为很多男士购买的选择。

作为国内知名的大众男装，红豆股份（600400.SH）成立于1995年，早在2001年就已上市。截至2021年三季度末，红豆男装的实体门店数量达到了1001家。但这上千家门店却有点大而无当的意味，红豆股份的盈利能力正在不断下滑。

根据2021年三季报显示，红豆股份归母净利润同比下降超过40%，降幅是近三年来最大的，经营性现金流失血超过2亿元，主营的男装品类甚至被支线的运动品类所赶超。

《眼镜财经》梳理，面对服装业务难以赚钱的事实，红豆股份也在不断的将资产左手倒右手，曾先后布局房地产、金融、直播带货等业务，每隔几年都要上演一遍转型戏码。

不过这种押宝收效有限，红豆股份还在今年初抵押了超过8万平方米土地和房屋资产，并向中国工商银行申请了1.45亿的授信额度。公司表示：向银行提供资产抵押有利于取得贷款，满足正常生产经营的资金需求。

红豆股份想要走出自己的困境，面临的挑战还有很多。

01男装之“寒”，绝非一日

财报显示，红豆股份在2021年前三季度实现营业收入16.2亿元，同比下降4.7%；归母净利润为7666万元，同比下降41.1%。红豆股份的业绩下滑已经不是一天两天的事。早在2016-2018年间，公司净利润分别为1.61亿、6.1亿和2.07亿元。

红豆股份曾表示2018年的业绩下滑主要是公司剥离了旗下的房地产业务，原因是2017年5月，红豆股份曾向控股股东红豆集团出售自身所持有的红豆置业60%股权，公司也因此获得利润5.5亿元。

然而即便是抛开这种特殊影响，红豆股份一直以来的主业男装产品也并没有好多少。事实上，自从剥离红豆置业之后，公司的业绩还是呈现出一路下滑的趋势。

2018-2020年间红豆股份实现营业收入分别为24.8亿、25.4亿和23.84亿元，同比增速为-8.9%、2.3%和-6.14%；净利润分别为2.07亿、1.69亿和1.45亿，同比增速为-66%、-18.14%和-14.4%。由此可见，男装主业并没有办法扛起红豆股份业绩增长的大旗。

而在疫情影响的2020年，红豆股份所制造的防疫产品给公司创造的利润占比高达20%，如果除去这部分业务，那红豆股份的主营业务跌幅只会更加夸张。

虽然经过扩张旗下拥有超千家门店，但公司造血能力却在不断下滑。2016-2018年间，红豆股份经营性现金流持续为负，2019和2020年虽然开始逐步转正，但到了去年三季报公司的经营现金流再次变为-2.05亿元。

《眼镜财经》注意到，红豆股份主营的男装产品难赚钱，其实只是男装领域的冰山一角，而在这之中折射出来的是整个服装行业当下所经历的惨淡境况。

统计数据显示，自从2012年开始，我国纺织服装行业的收入及利润增速就有所下滑。2020年全年服装行业主营业务收入2000万及以上的企业共实现营收为1.37万亿元，同比下降达到了11.3%，企业数量也减少了近600家。

通常来说，当行业进入到下行周期，不确定性也会随之增加，这个时候资本在选择标的时往往会非常谨慎，对部分企业而言不可避免就会遭遇市值缩水的现象。在2015年之后，A股纺织服饰板块持续低迷，红豆股份在2016-2021年间股价也在不断下跌，如今的市值距离2015年的高点已经蒸发超过50%。

02不爱男装，却爱金融

做服装起家的红豆股份，如今正在金融的道路上狂奔。

随着男装领域竞争日趋激烈，红豆集团开始将旗下资产左手倒右手，并在2002年4月份成立红豆置业。同年11月，红豆股份收购红豆置业60%的股权，将其变成公司控股子公司。随后的几年房地产一直都是红豆股份的主营业务之一，并且在2010年收入突破10亿元，贡献了公司半数营收。

不过，作为房地产行业的新手，红豆股份旗下的红豆置业业务持续性较差，使得整个红豆股份的业绩也跟着上下摇摆，最终2017年红豆股份将60%股权转让给红豆集团。

倒腾房地产的十几年间，红豆股份更是多次使用了同样的方式装入资产。红豆物业、红豆商管，甚至和公司主业完全沾不上边的无锡污水处理等公司都成为了红豆股份所运作的标的。

转让房地产业务之后，红豆股份并没有聚焦主营业务，还是大手笔玩起了金融。尤其是2018年服装行业遇冷以来，红豆股份更是在金融领域有多个动作。如红豆系所控制的阿福农贷、牵头成立保理公司并出资1.02亿参与、发起设立无锡红土丝路创业投资企业等等。

2019年成立的无锡锡商银行，红豆股份出资1亿，持股5%。而在设立无锡锡商银行之后，在2021年7月，红豆股份更是斥资4.6亿收购鼎诚人寿25%的股权。

到现在，除了银行和保险牌照之外，红豆股份还拥有多张商业保理、金融租赁和小额贷款牌照，包括江苏红豆融资租赁有限公司、无锡阿福商业保理有限公司等。

如今的红豆股份早已成为了一家“挂着服装业务招牌，扩张金融业务”的公司，在这之中，红豆财务、红豆资产、阿福农贷、阿福保理等就是红豆股份金融业务的主体所在。

然而即便是进入到金融领域，红豆股份所要寻找的破局之路也并不稳当。在过去的几年间，金融市场逐渐饱和，一直以来高大上的银行都难以持续实现双位数增长。

对于红豆股份旗下的无锡锡商银行来说，民营银行的利好潮水已经逐步退去，如今深陷泥潭、押宝金融，红豆股份已经和自己的初衷愈发背离。

03直播带货，昙花一现

在电商直播发展的火热势头下，红豆股份也不禁眼热，旗下红豆男装曾和烈儿宝贝、罗永浩等多位头部主播展开过合作进行直播带货。

在去年11月和烈儿宝贝在无锡大本营的合作直播中，红豆男装单场直播销售高达1868万元，创下了自己专场直播的纪录。

到了今年1月份，红豆男装再次和烈儿宝贝牵手打造专场直播，销售额为1500万元。虽然成绩还是不错，但相比第1次已经出现了不小的业绩下滑。

然而依靠外界主播带来的偶尔热度是无法持久的，观察如今品牌方极度依赖的自播，红豆男装做的并不是很好。在天猫官方旗舰店上，红豆男装的自播日常只有6000人左右的观看量，其中100多元的T恤月销售量仅为30多件。

头部主播带货量在走下坡路，而品牌自播却一直不温不火，如今红豆股份想要靠电商直播焕发第二春，难度极大。

尽管2021年受到“新疆棉”事件的影响，消费者对国货热烈追捧，有众多业内公司纷纷崛起，并在去年有过一段“高光时刻”。但回过头来看就会发现，这其实更多的只是一种情绪刺激。

对如今的红豆股份来说，主业赚不到钱，涉足的其他行业又因为缺乏独到眼光而屡次碰壁。和初衷渐行渐远的红豆股份，是否会成为下一个拉夏贝尔？又或者押宝奏效跳出泥潭？《眼镜财经》将会持续关注。

关键词： 拉夏贝尔 红豆股份