浙江光华科技股份有限公司（以下简称光华股份）再次向深交所发起上市冲击，拟发行股份不超过3200万股，募资6.97亿。

公司实际控制人为孙杰风、孙培松。孙杰风直接持有公司 65.63%的股份，并通过风华投资控制公司 7.29%的表决权，合计控制公司 72.92%的表决权；孙杰风之父孙培松直接持有公司 5.21%的股份，孙杰风之妹孙梦静直接持有公司 2.08%的股份。公司实际控制人孙杰风、孙培松及其一致行动人孙梦静直接和间接控制公司发行前总股本的 80.21%。

光华股份主营聚酯树脂，这是粉末涂料的核心原材料，目前已广泛用于建材、家电、家具、汽车、3C产品等各个领域，此次拟募主要用于12万吨聚酯树脂项目的扩产。

原材料价格持续 上涨盈利承压

公司产品的主要原材料包括精对苯二甲酸（PTA）、新戊二醇（NPG）、精间苯二甲酸（PIA）等化工原材料。作为基础化工原料，PTA、NPG 和 PIA 价格会随着自身供求关系和石油价格波动而波动，进而影响公司采购及生产的成本。报告期内，公司直接材料成本占各期主营业务成本的比重分别为 93.49%、 92.80%、88.46%及 90.19%，占比非常高。

近期俄乌局势影响之下，全球大宗商品价格再次开启上涨模式。俄罗斯作为原油出口大国，其若被踢出SWIFT，原油出口贸易会受阻，进而推升原油价格持续上涨。目前布伦特原油价格已经触及100美元/桶，创下8年以来新高。2021年区间涨幅为50.7%，今年以来再度大涨26%。而PTA、NPG 和 PIA 价格也是高度正相关于原油价格，光华股份的原材料价采购成本压力越来越大。

数据来源：东方财富

与此同时，公司的产品主要应用于下游下游地产、家电等产业链，而目前这些行业压力也非常大，不少地产公司债务违约，销售萎缩。就连行业龙头也下滑明显，比如保利、万科等，保利21年第四季度净利润下滑达57.87%，万科1月份销售金额下滑47.2%。而家电一方面也与地产关联度较高，另一方面也受到上游有色等大宗商品涨价压制。所以公司当前的产品的需求面同样面临压力。

综上，在成本与需求的双重压力下，公司当下及未来的盈利都面临很大冲击。

面临流动性紧张压力

由于主要原材料占公司产品成本比重较高，随着原材料价格持续上涨，原材料采购将占用更多的资金，从而增加公司的流动资金压力。从此次募集的资金用途来看，公司将用于补充流动性的资金高达2亿，而此前拟科创板的募投项目中，补充流动性资金仅有9000万，增幅超过1倍以上，也反映公司当下流动性较为紧张。

数据来源：光华股份招股书

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