118亿自建硅料！上机数控钱从哪来？

计划118亿元投建硅料项目，但上机数控账面上仅有9.56亿元，多个募投项目尚存资金缺口。

今日盘后，上机数控发布股价异动公告，公司股价于2月23日至25日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。2月25日，上机数控报收158.81元/股，涨幅7.89%，总市值437.1亿元。

118亿元投建硅料项目

消息面上，2月25日，上机数控公告，拟投资建设年产15万吨高纯工业硅及10万吨高纯晶硅项目，总投资额预计为118亿元。

上述项目选址在内蒙古自治区包头市固阳县金山工业园区，预计2023年达产。项目分为二期具体实施，第一期设计产能为8万吨高纯工业硅项目、5万吨高纯晶硅项目，项目总投资预计为60亿元。第二期项目将根据市场情况推进。此外，固阳县政府给予上机数控配备总量3.8GW光伏电站指标和1.7GW风电电站指标，项目分批申报分批实施。

高纯晶硅、高纯工业硅分别是生产单晶硅、高纯晶硅的原材料。上机数控表示，目前原材料多晶硅料的市场供应较为紧张，价格涨幅较大，而公司单晶硅产能持续扩建，现有单晶硅产能已达到30GW，在生产过程中对原材料的需求逐步增加。本次投资有利于公司获取硅材料稳定供应的新渠道，保障原材料的供应；有利于公司加强在原材料质量保障、供货周期、运输成本等方面的优势，保障生产经营的安全性与稳定性；有利于公司抓住硅材料市场发展机遇，进一步提升公司的综合竞争力和盈利能力。

同日，上机数控还披露了另一则公告，将发行可转债募资24.7亿元，用于包头年产10GW单晶硅拉晶及配套生产项目，该项目总投资为35亿元，仍有10.3亿元的资金差额。

大手笔布局上游，昭示着上机数控的扩张野心。但野心之外，钱从哪来？

三季报显示，截至2021年三季度末，上机数控账面上货币资金仅有9.56亿元，应付票据及应付账款高达26.94亿元。公司的经营性现金流情况更不容乐观，2021年前三季度，其经营性现金流为-3.05亿元，出于流出状态，同比减少298%。

而截至2021年6月末，上机数控2019年的募投项目5GW单晶硅拉晶生产项目（二期）距离6.55亿元的投资总额，尚有1.43亿元的资金缺口，2020年的募投项目8GW单晶硅拉晶生产项目则存在8.59亿元的差额。巨大的资金缺口下，上机数控持续融资能力待考。《国际金融报》记者致电致函公司董秘办，截至发稿，未获进一步回复。

转型光伏上游

上机数控创立于2002年，2018年12月登陆上交所，坐落在江苏无锡。成立之初，上机数控主要从事精密机床的研发与生产，2004年，切入光伏赛道，转为光伏专用设备生产商，逐步发展成以光伏晶硅为主的高硬脆材料专用加工设备龙头。

2019年，上机数控将目光投向产业链上游。转型打响第一枪，是年5月，上机数控与包头市政府签署协议，计划投资30亿元，建设年产5GW单晶硅拉晶生产项目。同时，设立全资子公司弘元新材，专注于硅棒和硅片业务。一个月后，上机数控决定变更IPO募投项目，将精密数控机床生产线扩建项目终止，改为包头5GW单晶硅拉晶生产线项目（一期），此举一度备受外界质疑。

转型的效果立竿见影。2019年弘元新材单晶硅产销量分别超过1730吨、1600吨，2020年则翻了十倍有余，达到1.87万吨、1.85万吨，上机数控营收也由8.06亿元，骤增至30.11亿元，净利润从1.85亿元上升到5.31亿元。2020年年报显示，上机数控单晶硅业务创收27.3亿元，占总营收的90.67%。

今年2月16日，上机数控发布业绩快报，2021年公司实现营收109.06亿元，同比增长262.22%，归母净利润18.59亿元，同比增长203.33%。对于业绩大增，上机数控表示，2021年公司按计划继续扩大单晶硅业务规模，产能持续提升，产能利用率及产销率维持在较高水平，公司单晶硅业务销售规模持续扩大，使得销售收入增长，推动业绩稳步上升。

有意思的是，2月25日的投资消息一出，市场出现上机数控“背叛”颗粒硅的论调。早在去年2月末，保利协鑫自曝与上机数控签下大单，前者全资子公司江苏中能与上机数控签订协议，拟就30万吨颗粒硅生产等项目进行合作，总投资预计为180亿元。

保利协鑫是颗粒硅的倡导者，如今上机数控自建高纯晶硅、高纯工业硅，不免让外界心生遐想。2月25日上午，有投资者向上机数控发问，“公司自己投资硅料是否是不看好颗粒硅了？”，上机数控回复称，颗粒硅仍然是公司看好并看重的原材料之一，投资建设的颗粒硅项目也仍按计划建设中，并无发生变化，不存在不看好颗粒硅的情况。