本文为企业价值系列之三【获现能力】篇，共选取27家火力发电企业作为研究样本。

获现能力评价指标有收现比、净现比、销售现金比以及资产现金回收率，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年收现比来看，浙能电力、华银电力等两家企业超过110%，其中浙能电力平均收现比达119.07%。

浙能电力主要从事火电、气电、核电、热电联产、综合能源等业务。公司主要产品为电力、热力。

收入构成上，电力为主要收入来源，收入占比达到76.20%，毛利率15.91%。

从近五年净现比来看，永泰能源、晋控电力、国电电力、华能国际、华电国际等5家企业超过1000%，其中永泰能源平均净现比达到2501.76%。

永泰能源主营业务是电力业务和煤炭业务。目前主要产品或业务为电力、煤炭、石化贸易等。

收入构成上，电力收入占比46.90%，毛利率11.15%；煤炭收入占比32.46%，毛利率51.20%；石化贸易收入占比15.29%，毛利率2.30%。

从近五年销售现金比来看，宝新能源、国电电力、大唐发电、上海电力、内蒙华电等5家企业超过25%，其中宝新能源平均销售现金比达到34.18%。

宝新能源主要业务为新能源发电、金融投资。主要产品及提供的劳务为电力、房地产、建筑施工、投资等。

收入构成上，电力为主要收入来源，收入占比达到99.60%，毛利率41.76%。

从近五年资产现金回收率来看，通宝能源、国电电力、宝新能源、浙能电力、华电国际、粤电力A、长源电力、华能国际、华银电力等8家企业超过5%，其中通宝能源平均资产现金回收率达到10.42%。

通宝能源主营火力发电业务、配电业务，是国内大型综合能源企业之一，公司由单一火电业务转型为综合能源公司。

收入构成上，配电收入占比76.67%，毛利率12.51%；发电收入占比20.90%，毛利率10.38%。

火力发电企业获现能力

注：获现能力榜单中，各项指标得分按照10/27的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。

关键词： 火力发电 国电电力