近期，宁波韵升(600366.SH)股价稍有改观，2月24日及25日开盘后股价保持震荡态势。据业绩预报，该公司预计2021年营业收入同比增长56.47%，净利润同比增长超过190%。不过，该公司现金流并不一定乐观，去年三季报现金流量净额为-7.02亿元。

预计2021年净利润5.16亿元同比增长190.3%

2月23日晚间，宁波韵升发布了2021年业绩快报，报告期内，该公司实现营业收入37.54亿元，较上年同期增长56.47%；归属于上市公司股东的净利润为5.16亿元，较上年同期增长190.3%；扣非后净利润为3.55亿元，较上年同期增长426.09%。

对于业绩大幅增长的原因，宁波韵升在公告中表示，该公司紧抓细分领域快速增长的市场机遇，在汽车类、消费电子类和工业类三大领域的市场份额持续扩大；同时，该公司大力推进产品创新，整体核心竞争力进一步提高，实现销售收入和净利润较去年同期大幅增长。

半年报显示，宁波韵升自1995年进入稀土永磁材料行业，专业从事钕铁硼永磁材料的研发、制造和销售。该公司的主要业务是为客户提供高端钕铁硼磁性材料应用的解决方案，并致力于向下游的磁组件应用领域延伸。

2020年该公司有96.7%的收入来自钕铁硼，4.2%的收入来自伺候电机。中国产业经济信息网财经频道注意到，2021年的业绩增长已是该公司第二年业绩大幅增长，但其净利润规模仍然比较小，从2018年至2020年，宁波韵升的净利润分别为0.89亿元、0.5亿元和1.78亿元，同期增速分别为-78.42%、-44.38%和575.82%；同期扣非后净利润分别为0.58亿元、-0.01亿元和0.68亿元，同期增速分别为-80.2%、-101.27%和21926.15%。

现金流堪忧

宁波韵升的业绩已连续两年大增，但其现金流状况令人担忧。2021年前三季度的财务数据显示，该公司的经营现金流正在大幅下降，让其只能依靠银行贷款、融资和政府补助来举债经营。

2021年前三季度，在营业收入和净利润大幅增长的情况下，宁波韵升当期的经营活动产生的现金流量净额为-7.02亿元，上年同期这一数字为-1.11亿元；同期该公司的应收账款余额增长了60.92%，应收账款融资余额同比增长了201.63%，存货同比增长了69.45%。

另外，截至2021年第三季度末，宁波韵升的货币资金为3.6亿元，而同期应收账款和应收款项融资合计约为12亿元，约为同期货币资金的3倍多。同期宁波韵升的存货为17.2亿元，上年同期的存货为10.1亿元，存货是该公司货币资金的4倍多。

从宁波韵升的巨额应收账款以及大幅增长可以看出，该公司产品对下游议价能力不强。

截至2021年第三季度末，宁波韵升的短期借款为11.6亿元，占当期资产总额的15.7%；上年同期该公司的短期借款为8亿元。

面对现金流严重不足的窘境，宁波韵升的未来业绩能否继续增长？截至2021年前三季度，宁波韵升的研发费用为1.68亿元，同比增长了54.1%。2020年前三季度，该公司的研发投入金额为1.44亿元，同期研发投入占营业收入的比例为12.54%。

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