玻尿酸，一个极其暴利的行业！

成本只有十多块的玻尿酸，到消费者手上竟可高达上千元！

作为玻尿酸龙头老大，华熙生物2021年财报显示，公司毛利率最高可达：81.41%，净利润率为24.53%

（数据来源：公司财报）

而茅台2021年毛利率为91.19%，这毛利率都直追茅台了！

（数据来源：东方财富）

华熙生物于2019年10月在沪市科创板上市，单股最高价格达到了314元，荣登为“医美第一股”宝座。

比起最高峰时期的春和景明，现如今的华熙生物难免阴雨沉沉。

核心技术人员出走、市场监管加强、市场业务疲软.......多重因素加持下，华熙生物股价腰斩，截至发稿日期止，华熙生物（688363）单股价格为：118.10元。

一年时间内，与最高股价相比，直接跌去了61.4%。

玻尿酸又名透明质酸，1个透明质酸分子能携带500倍以上的水分子，具有补水锁水的功能，因而广泛应有于医疗和医美行业。

最初的玻尿酸主要采用“动物组织提取法”，如在鸡冠、脐带等原料进行分离纯化。

由于“动物提取法”工艺复杂，收率低，产品质量低且生产成本很高，因此玻尿酸无法量产，且极为昂贵， 此时的玻尿酸又称为“白金”。

直到“生物发酵法”的出现，让玻尿酸的生产成本大幅下降，这项技术到底有多牛？

“生物发酵法”的出现，使得玻尿酸的提取呈现几何级的增长，从而大大降低了提取费用，实现了真正的量产。

与此同时，这项核心专利让名不见经传的华熙生物，一举成为玻尿酸龙头老大。

怎么说吧，华熙生物凭借着“生物发酵法”这项专利技术，把成本压到了十多元，毛利率最高可达81.41%。

甚至把资深老牌选手——日本资生堂“打”到放弃玻尿酸原料生产市场。

据招股书显示：2018年全球透明质酸原料市场中，华熙生物就占据了36%的市场份额，第二名是焦点生物拥有12%的市场份额。

科学技术是第一生产力！

华熙生物发挥技术优势，依托微生物发酵和交联两大科技平台，实现四大技术突破，包括全球领先的生物发酵技术、酶切技术和分子量精准控制技术、透明质酸梯度 3D 交联技术。

华熙生物以生产力为矛，一路披肩斩棘，硕果累累。

据公开信息显示：2017-2020年的营业收入分别为8.18亿，12.63亿，18.86亿、26.33亿；净利润为2.22亿、4.24亿、5.86亿、6.46亿。

（数据来源：巨潮资讯）

极高的利润率、行业本身的技术门槛、广阔的前景.......这些因素组合在一起，让华熙生物问鼎“医美第一股”的宝座。

看似前途无量的华熙生物，股价却腰斩！

从300多元一股，到如今的118.10元，跌去了61.4%。

曾经的龙头老大哥，到底发生了什么事情？

一是，医美行业加强监管

2021年8月27日，市场监管总局发布了关于征求《医疗美容广告执法指南（征求意见稿）》意见的公告。

2021年11月02日，市场监督总局发布了关于《医疗美容广告执法指南》的公告。

这两份公告释放出一个信号：加强市场监督！

医美行业不能再像以前那般，野蛮生长、乱象丛生！不得虚假夸大宣传！

行业在加强监管之际，华熙生物股价整体呈现下跌。

（数据来源：九方智投）

二是，核心技术人员的出走

华熙生物得益于核心专利技术，在玻尿酸市场大杀四方，所向披靡。

但是，在2022年1月5日，华熙生物发公告表示：核心技术人员离职。

据公告显示：作为公司的核心技术人员李慧良先生因个人原因辞去公司副总经理、首席技术官职务，不再作为核心技术人员。

面对离职风波，华熙生物连发两份公告，一再表示核心技术人员的离职，不会对公司核心竞争力和持续经营能力产生重大不利影响。

但是，次日公司股价跌了3.63%！

三是，竞争激烈、营销费用大涨

据公开数据显示：2018年至2020年，营业利润增长率为：84.47%、33.39%、8.21%；公司净利润增长率分别为：97.7%、38.16%、8.21%。

（数据来源：公司财报）

从公司财报可知，华熙生物的利润增长率年年跳水！

股市下跌以及利润增长率跳水，这可能与暴涨的营销费用有关。

（数据来源：公司财报）

因为公司大力开拓线上销售渠道，据2021年上半年公司财报显示：营业成本较上年同期相比，增加了122.91%，销售费用以及管理费用较上年同期相比，分别增加了138.78%、113.27%。

在功能性护肌领域，华熙生物需要面对众多劲敌，比如爱美客、昊海生科、焦点生物等等。

在竞争日益激烈的市场环境下，华熙生物主打“润百颜”这一品牌，另外还有“米蓓尔”“夸迪”、“肌活”。

03：产品争议

最近，公司还新推出了玻尿酸饮用水“水肌泉”，谋求业务上的增长。

但是，从市场反馈来看，消费者对这款产品反应平平，有的消费者质疑：“实在没喝出贵在哪里？”

除了消费者对产品缺乏认可外，行业专家对“口服玻尿酸”功效存在争论。

2021年1月7日，国家卫健委批准玻尿酸作为“新资源食品”，可用于普通食品中。

根据国家法规《新资源食品管理办法》中明确指出，所谓的“新资源食品”有四类：在我国无食用习惯的动物、植物和微生物；从动物、植物、微生物中分离的在我国无食用习惯的食品原料；在食品加工过程中使用的微生物新品种；因采用新工艺生产导致原有成分或者结构发生改变的食品原料。

从《新资源食品管理办法》可知，“口服玻尿酸”审批通过是因为：作为食品原料在以往无食用习惯。审批通过并不代表产品拥有护肌功效。

据凤凰网报道，在2012年，欧洲有公司向欧洲食品安全局申报“口服玻尿酸护肤”的功效，专家委员会深入审查提交的证据之后，做出了“没有人体实验支持所申报的功能”“口服玻尿酸和保护皮肤之间无法建立因果关系”的结论，明确否决了这项申请。

不过，国内确实也有相关人士发表实验数据，以证明“口服玻尿酸具有护肌功效”。

总而言之，“口服玻尿酸功效”是存在争论的。

这种争论也会让消费者进一步质疑公司的产品，让投资者对公司的技术优势，产生疑惑。

04：结语

“生物发酵法”和“酶切法”，这两大专利技术，让华熙生物拥有了强大的市场竞争力，该技术的发明，在行业的发展的过程中，具有划时代意义。

技术上的优势成为了华熙生物的护城河，但是原有的护城河并非万能药。

这次核心技术人员的出走、利润严重下滑、新产品的质疑都在给公司管理层，敲响了警钟！

关键词： 核心技术