期,煤炭供给偏弱需求超预期,焦煤、动力煤、焦炭期货创新高,煤炭概念涨幅显著。9月8日,煤炭采选(BK0437)上涨3.48%至10347余点,指数首次突破1万点,再创历史新高。自8月初以来,该指数累计涨幅达到44.43%。

煤炭价格持续上涨,煤炭企业获利颇丰,但对于下游“用煤大户”来说并非好事。多家火电上市公司指出,煤炭价格攀高导致毛利率下滑,在营收增长之时净利润同比下滑。对此,11家燃煤发电企业联名提出“涨电价”。

面对“煤超疯”,国家发改委于8月26日发文表示将加强监测,恶意炒作、哄抬价格等违法违规行为依法依规进行查处。9月7日,大商所发送通知,将对焦煤、焦炭相关合约手续费费率进行调整。在监管加强之下,煤炭上涨行情还能维持多久?

煤炭概念“涨疯”,基金收益率翻倍

9月8日,在A股三大指数增长偏弱的情况下,煤炭概念延续上涨趋势,煤炭采选(BK0437)大涨3.48%。其中,山西焦煤股价涨停,冀中能源、山西焦化、盘江股份、露天煤业涨至临停。事实上,期煤炭采选持续上涨,8月初涨幅达到44.43%,年内涨幅达到72.01%。

从期货市场来看,焦煤、动力煤、焦炭期货继续创新高。自8月初以来,焦煤主力涨幅达到23.93%,焦炭主力涨幅达到22.86%,动力煤半个月涨幅26.75。

从供给端来看,煤炭市场供给不足,国内产量与进口量偏低。东华期货指出,作为我国主要煤炭进口来源的蒙古因为疫情影响,我国已关闭了与其接壤的甘其毛都口岸。全国110家洗煤厂8月份样本均开工率处三年低位水国家对安全生产的监督监管逐步加强,导致部分煤企停产整顿。

据海关总署数据显示,8月中国进口煤及褐煤2805.2万吨,同比增长35.8%,环比下降7.0%;1-8月累计进口煤及褐煤19768.8万吨,同比下降10.3%。

从需求端来看,煤炭属于周期行业,冬季为用煤高峰期。目前距离采暖季仍有一段时间,但冬季保供备战已开启。有分析指出,下游焦钢企业对原料煤采购积极不减,部分供应紧张的煤种,焦企补库仍显困难。

煤炭上市公司股价大涨,煤炭概念基金大获全胜。据同花顺iFinD显示,煤炭概念基金共有9只,年内均收益率为62.58%,1年均收益率达到80.03%,其中国泰中证煤炭ETF、招商中证煤炭等权指数、中融煤炭和富国中证煤炭指数A1年收益率翻倍。

上述所跟踪指数多为中证煤炭指数。该指数年内收益率达到72.88%,1年收益率达到102.47%。其中,国泰中证煤炭ETF收益率明显优于业绩比较基准。

下游“哀嚎遍野”,监管加强价格调整

煤炭市场景气度高涨,煤炭采选相关上市公司业绩普遍增长。中泰证券研报指出,重点关注的29家煤炭上市公司,2021年上半年合计营收6051.23亿元,同比上涨22.4%;合计净利润865.74亿元,同比上涨62.2%;合计归母净利润696.67亿元,同比上涨62.7%。

如果剔除对行业影响较大的中国神华,28家煤炭上市公司,2021年上半年合计实现净利润555.52亿元,同比上涨94.6%;合计实现归属母公司净利润436.41亿元,同比上涨97%。

对于下游“用煤大户”而言,原材料价格持续上涨对业绩造成不利影响,毛利率下行导致利润空间受到挤压。国内火力发电厂大量使用煤炭,但煤炭价格上涨使得多家企业亏损。中国电力企业联合会数据显示,半年煤电企业亏损面明显扩大,部分发电集团6月煤电企业亏损面超过70%。

据相关媒体报道,大唐国际、北京国电电力等11家燃煤发电企业联名向北京城管委发送文件《关于重新签约北京地区电力直接交易2021年10~12月年度长协合同的请示》,提出允许市场主体实行“基准价+上下浮动”中的上浮交易电价等建议。

煤炭价格疯涨,相关部门也出手调控。8月26日,国家发展改革委运行局组织内蒙古自治区、辽宁省、吉林省、黑龙江省有关部门和有关中央企业召开会议,专题研究东北地区今冬明春采暖季煤炭保供工作,会上要求加快落实保供煤矿产能释放措施,力争在开栓供暖前将重点电厂存煤提升至合理水

对于部分信息恶意炒作煤炭价格上涨,严重干扰煤炭保供稳价工作,发改委表示将会同有关方面加强监测,对恶意炒作、哄抬价格等违法违规行为依法依规进行查处。

9月7日,大商所发布通知,将从9月9日(星期四)交易时(即9月8日夜盘交易小节时)起,对焦煤、焦炭相关合约手续费费率进行调整,将2110、2111、2112、2201合约日内交易和非日内交易的手续费均调整至万分之六。

在监管加强的背景下,“煤超疯”还能维持多久呢?川财证券认为,板块估值偏低,相关企业盈利能力市场认可,具有中长期投资价值。当前,板块均P/E估值在14倍上下,仍然处于被低估水。从期的企业业绩报告和板块走势来看,叠加政策利好,当前煤炭板块在未来的投资价值得到市场认可,未来一段时间煤炭行情仍然值得期待。

受市场供需失衡影响,期煤炭价格持续上涨,焦煤、动力煤、焦炭期货创新高。而相关煤炭上市公司股价也“疯涨”,8月初以来煤炭采选涨幅达到44.43%。对此,相关部门也加强监管,旨在将煤炭价格控制在合理水

(撰文/楚风 出品/每日财报)