国庆长假已经过去,8天假期中重磅事件层出不穷,全球主要股市表现不错,纷纷以上涨报收,让节后A股也多了一份期待。

// 全球市场表现 //

国庆8天长假中,全球多个市场都正常交易了6个交易日,整体股市、原油表现强劲,而部分大宗商品则稍弱。

股市方面:欧美股市均收涨,截至10月8日收盘,道指涨2.32%,纳指涨2.27%,标普500指数涨2.49%。欧股整体也不差,其中英国富时100涨1.91%,法国CAC40涨2.26%,德国DAX上涨2.21%。亚洲市场更强劲,中国港股恒生指数大涨3.13%,韩国综合指数涨2.75%,此外日经225上涨稍小为1.99%,但创出了7个多月新高。

大宗商品方面:国际油价也有所走高,截至北京时间10月9日5:00时,NYMEX原油期货收涨2.61%报41.27美元/桶,布油涨2.65%报43.42美元/桶。COMEX黄金期货涨0.14%报1898.2美元/盎司,COMEX白银期货涨2.03%报23.97美元/盎司,而LME铜则微幅下跌0.04%。

外汇方面:长假期间离岸人民币兑美元大涨450多点,持续保持着升值趋势。而美元指数连续走低,再度跌破94关口,假期累计下跌0.26%。

// A股节后如何走? //

首先从历年国庆长假后表现来看,Wind统计了近10年市场表现可知,A股(上证指数)节后上涨的概率高达80%。叠加今年多个国家或地区股市在国庆假期也表现较强,因此节后A股短期大幅反攻概率较大。

虽然短线市场可能有不错的表现,不过部分基金经理对四季度行情并没有全面乐观,而仅看好结构性行情。

东吴基金常务副总裁陈军分析认为,中长期来看A股仍然处于结构性慢牛走势中,但四季度A股大概率阶段性震荡调整。四季度流动性可能转向收紧,而同时经济又在继续修复,这二者形成对冲,市场大概率是阶段性震荡调整,向下大幅下行风险并不大。

中长期看,本轮资本市场改革仍然方兴未艾,降低实体融资成本的主基调并无变化,A股贴现率下行驱动市场走牛的大逻辑并没有发生根本性改变,因此我坚定看好A股中长期结构性慢牛走势。

华富基金权益投资部总监陈启明认为,展望四季度,因为疫情的影响在边际下降,经济复苏持续推进,至少将持续到明年一季度,同时人民币升值趋势得以初步建立,我们在格局上不悲观。但我们也注意到欧洲疫情压制外需、疫苗进度不确定以及资金面扰动等因素的影响,股票市场的波动率预计会维持在较高水平。

在经济复苏确定性逐渐显现的大背景下,未来流动性定价逻辑将转向基本面定价,成长股估值显著提升的阶段基本告一段落,我们在投资配置上将维持均衡化配置,内需“内循环”标的逻辑上会占优,“调整出性价比”的核心资产和产业格局较好的顺周期标的是我们主要关注的方向。

天风策略徐彪分析认为,国内基本面:经济修复向着乐观的方向发展。在盈利继续修复的背景下(基数作用下,盈利至少回升至明年上半年),市场系统性风险不大。

国内流动性:宏观流动性随经济改善开始收紧,微观流动性7月之后也边际走弱。流动性边际收紧不改变盈利修复趋势,但制约估值的扩张(冲击高估值板块)。

总的来说,流动性收紧、外围不确定性加大,目前来看仍不改变A股盈利修复趋势,系统性风险不大,但市场估值扩张受到抑制。

四季度两条主线:日历效应与景气维度

日历效应:当市场对第二年的经济预期不悲观的情况下,每年的四季度容易出现低估值蓝筹的估值切换行情。比如保险、白电、工程机械、铁路、水泥等。

景气维度:景气度布局的几个方向:军工、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备等。

// 假期大事 //

国内方面:

1、假期人民币大涨

在欢度“双节”假期之际,离岸人民币兑美元汇率市场已悄然大涨。截至10月8日收盘,离岸人民币兑美元汇率为6.7388,较9月30日上涨超450点。而10月5日曾一度涨超700点达到6.7139的高点。

在美元指数的持续疲软,加之中国自身基本面的强韧,带动今年以来人民币兑美元汇率明显走强。随着近期人民币汇率的不断升值,不少分析人士认为,人民币短期内将继续处于升值通道,甚至有观点预测人民币汇率将进入较长的升值过程。

与此同时,人民币资产受追捧程度仍在延续,这将支撑人民币汇率长期稳定。人民币储备规模在全球外汇储备结构中占比持续刷新高。

2、国庆档票房破36亿

国庆黄金周历来是各家影视厂商必争之档期,猫眼专业版数据显示,截至10月9日5:00点,2020年国庆档总票房已超36亿元,10月1日单日全国总票房突破7亿元。

与去年相比,今年国庆档首日战绩还稍有差距(去年同期为8.15亿元),不过,这是建立在上座率不得超过75%的基础上,电影市场全面恢复正在路上。

3、9月外储规模结束五连涨

10月7日,国家外汇局公布的9月官方外汇储备数据显示,截至9月底,我国外汇储备规模为31426亿美元,较8月末下降220亿美元,降幅为0.7%。

尽管9月外储规模结束此前连续五连涨的升势,但年初至今外储规模已增加347亿美元。助推外储规模上涨的重要因素就包括美元指数的变动,以及贸易和跨境资本流入等,而这些因素也会影响人民币汇率。

不少分析认为,尽管外汇储备单月出现下滑,但全年仍有望保持总体稳定。同时,近期人民币汇率显著升值,进入四季度后受海外市场影响可能会出现回调,但总体仍有望保持稳定甚至是升势。

4、假期前七天,全国共接待国内游客6.18亿人次

10月8日,根据文化和旅游部数据中心统计,国庆假期前7天,全国共接待国内游客6.18亿人次,实现旅游收入4543.3亿元。

而在10月7日当天,全国共接待国内游客4208.9万人次,同比恢复82.6%;实现国内旅游收入318.4亿元,同比恢复78.1%。前7日,全国共接待国内游客6.18亿人次,同比恢复79.0%;实现国内旅游收入4543.3亿元,同比恢复69.9%。

5、港交所将推出优化开市前时段

10月5日,据港交所文件,将于10月19日推出优化开市前时段。开市前时段是指香港证券市场每个交易日上午开市前设有的30分钟开市竞价时段,当中透过集合买卖意向,协助市场定出个别证券于开市前时段的公平开市价,并以能达成最大成交量的单一价格执行交易。

防止开市前时段内价格过度波动,当中第一阶段的价格限制将为有关证券开市前时段参考价的±15%;调整证券涵盖范围,与收市竞价交易时段划一;加设随机竞价对盘;整个开市前时段内容许输入竞价限价盘;容许价格不低于开市前时段参考价的卖空盘;及披露更多市场数据,提升市场透明度。

6、阿里入股全球最大免税零售商

10月5日,据多家外媒报道,阿里巴巴将与全球最大的免税零售商Dufry AG组建中国合资公司,发展中国的旅游零售业务,同时阿里巴巴亦将战略入股Dufry,计划持有Dufry不超过9.99%的股份。

根据全球最大免税零售商Dufry公司本周一(10月5日)发布的新闻稿显示,阿里巴巴拟战略入股Dufry,双方将在中国成立一家合资公司,阿里巴巴和Dufry分别持有51%和49%股份。

海外方面:

1、美国9月非农就业数据大幅不及预期

2、美国第二轮财政刺激方案来回波折

3、欧洲央行会议纪要

复苏是不对称的,制造业的复苏比服务业的复苏更为领先;预计近期通胀压力将保持不变。尽管通胀在预期期内逐渐回升,但预计中期内通胀仍将维持在低位;2022年通胀前景预计为乐观。

在当前高度不确定的环境下,在货币政策方面保持稳健被认为是最合适的。随着金融市场紧张局势的缓解,月度资产购买的步伐可能会放缓;最近欧元汇率升值对9月份欧洲央行工作人员预测中的通胀前景产生了实质性影响。

4、美联储对银行分红和回购股票的限制延长至今年末

美联储近期宣布,由于在新冠肺炎影响下经济前景仍不确定,联储决定将对华尔街大银行的资本限制措施期限延长一个季度。

这意味着,直到今年第四季度末,总资产超过1000亿美元的银行都不得回购股票,并且股票分红将继续受到限制,不得超过二季度的水平。

5、苹果新品发布会即将来袭

10月7日消息,苹果官宣:今年iPhone 12系列新机发布会时间,将于美国西部时间10月13日上午10点(北京时间10月14日凌晨1点)在苹果Apple Park总部园区举行,依然是通过线上直播的形式进行。

从苹果产业链角度来看,浙商证券认为,iPhone 5G新机备货延期发布,产业链传统三季度旺季或将延至四季度。预计首款5G版iPhone将带动用户换机潮,出货量将显著增长。

6、美四大科技巨头被指实施垄断

美国众议院最近发布了一份报告,强烈抨击了苹果、亚马逊、脸书和谷歌的“垄断”行为。美国最大的几家科技公司已利用自身的优势地位压制竞争、扼杀创新,并呼吁国会考虑强制科技巨头将其占主导地位的在线平台与其他业务分开。

7、特斯拉宣布降价

10月1日,特斯拉中国官网显示,中国制造Model 3标准续航升级版补贴后售价为24.99万元 ,中国制造Model 3长续航后轮驱动版补贴后售价30.99万元,较此前降价2万元。

此前特斯拉发布数据:第三季度交付量为13.93万辆,创季度交付量新高,上一季度为90650辆;第三季度汽车产量为14.5036万辆,ModelS与ModelX交付量为15200辆;第三季度新车库存进一步下滑。

对于消费者来说,特斯拉降价是不折不扣的好事。但是,对于其它新能源汽车或传统车企来说,特斯拉连续降价,可能将进一步挤压自己的市场份额。