01

软银抛售5000万股股票

3月14日，美国证券交易委员会（SEC）文件显示，软银集团旗下“愿景基金”上周抛售了价值10亿美元的Coupang公司股票，此举一度导致Coupang股价大跌。

SEC的文件显示，愿景基金旗下投资部门SVF Investments(UK)Ltd上周以每股20.87美元的价格，出售了韩国电子商务巨头Coupang公司5000万股股票，套现10.435亿美元。

这也是该公司在近几个月内，至少第二次出售Coupang股票。上一次在去年9月，抛售价格为每股29.685美元，相比下跌了近30%。

分析人士称，这突显了软银在资助其庞大的投资方面面临着越来越大的挑战。

上周曾有知情人士透露，高盛集团正在（帮助客户）销售一批5000万股Coupang股票，现在看来，卖家正是软银旗下愿景基金。

2015年，软银首次投资Coupang，随后愿景基金于2018年投资。在Coupang上市后，软银持有其37%的A类股，是Coupang的最大股东，短短一年，软银为何会做出这个决定？

2

上市不足一年，股价一路下跌

Coupang成立于2010年，总部位于韩国首尔。一开始Coupang效仿当时的美国团购公司Groupon在韩国卖餐厅优惠券及其他团购券，并以此拿到了天使投资。

2012年，Coupang开始调整方向、转向自营电商。在技术和基础设施建设上投入数十亿美元，自建仓库和物流系统。

2014年，从软银、红杉、贝莱德等机构融资了4亿美元。此后，又引入第三方卖家，缩短配送耗时，并将业务扩展到生鲜、外卖和支付领域，估值和融资数额也一路走高。

2019年，Coupang启动了一个类似于亚马逊Prime的会员计划Rocket WOW，现在已经成为了公司重要的收入来源。

具体到业务上，Coupang从生鲜到数码，目前拥有商品条目超百万个，还自建了韩国电商领域里最大的物流配送系统，拥有超2500万平方英尺的仓库。

去年3月，Coupang在纽约上市，发行价为每股35美元。《华尔街日报》曾对此则表示，继阿里巴巴在2014年进入纽交所后，Coupang赴美IPO或将成为同板块最大热门。

这两年，Coupang这匹黑马在韩国刮起了一阵大风，甚至一度被人称为韩国的“亚马逊”，但在上市之后，Coupang的股价却并不理想，一直处于颓势。

2018-2020年，Coupang净亏损分别为10.97亿美元、7亿美元、4.75亿美元，纵然亏损幅度一直在收窄，但数额依旧很大。

最新财报显示，2021年，Coupang的净亏损达到了15.425亿美元，这要比2020年的4.636亿美元高出三倍多。

对此，Coupang解释为，去年6月德坪物流中心火灾造成的房地产和机械损失，以及公司在外卖、在线视频以及物流中心等新业务的投资对盈利产生了影响。

而Coupang股价大跌的背后，是软银愿景基金的创纪录亏损，软银愿景也因此从软银集团的主要利润贡献者变成了最大的盈利拖累者。

3

能成为下一个亚马逊吗？

说到Coupang去年的亏损加剧，与其大手笔的扩张密不可分。

除了众所周知的电商业务外，Coupang还涉足了Coupang Eats（外卖服务）、Rocket Fresh（派送鲜蔬食杂）、Coupang Play（类似Netflix提供流媒体订阅服务）。

这两年Coupang的非传统电子商务正在迅速扩张，企图通过细化服务内容以带动消费者的购物欲以及客单价，将Rocket Fresh、Coupang Play以及其他福利相互捆绑，还通过电商的影响发展广告业务。

截至去年底，Coupang付费会员系统--Wow会员数量已经达到了900万，压倒性地超过了韩国巨头Naver拔得头筹。

活跃客户和购买量的增加对Coupang的销售额也产生了重大影响。

据最新财报显示，Coupang去年的销售额同比增长54%，达到22.22万亿韩元，高于韩国大型超市E-Mart的16.45万亿韩元和SSG.com的1.49万亿韩元，为成立以来最高业绩。

其中，第四季的销售额创下6.11万亿韩元的新纪录，比去年同期增长34%。

而随着时间的推移，Rocket WoW会员收入、广告收入以及Coupang Eats业务的增加将推动Coupang利润率的上升，再加上物流方面持续的规模经济可能也会有所帮助。

除了在本土的耕耘，海外扩张上，版图已经延伸至日本、中国台湾以及东南亚，与乐天、亚马逊、Shopee等“本土列强”近身肉搏。

德勤集团最新发布的一份报告显示，Coupang连续第二年被评为全球增长最快的零售商，其在全球电子商务公司的排名中也跃升至第七位。

尽管数据十分亮眼，但下一个增长点仍潜伏着各种不确定性，亏损也是无法抹去的事实，但慢慢组建起来的生态系统，也让人对其持有乐观态度。

要知道，韩国国土面积跟江苏省相差不多、却聚集了5200万人。得益于极高的移动互联网普及率和竞争激烈的零售市场，韩国有着全世界最高的电商渗透率（2020年为36%），是毋庸置疑的一片蓝海，但5000多万人的市场毕竟有限。

持续的对外扩张，也证明Coupang的野心不止于韩国。

纵观这两年的亚洲市场，Shopee的母公司冬海集团（Sea Limited）和Coupang无疑入选为发展增速最快的两家电商公司。

Shopee凭借本土化的打法击败了阿里的Lazada，坐上了东南亚的第一把交椅，但Shopee的背后有Sea，更有腾讯的加持。想要扩张，没有资金是万万不行的，在韩国本土玩得转，不意味着在其他国家也能行得通。

犹记得一年前，Coupang在纽交所敲钟时的风光无两，一年后的Coupang要想成为下一个亚马逊，还有很长的一段路要走。

注：文/千帆，文章来源：跨境必读，本文为作者独立观点，不代表亿邦动力立场。

关键词： 软银减持10亿美元韩国电商巨头遭重创