早已传出上市风声的杨国福麻辣烫,终于披露港股招股书。

无论是知名度还是门店遍布范围,杨国福麻辣烫都堪称“国民级”。根据招股书的分类,麻辣烫属于“中式快餐”。2020年,按商品交易总额和餐厅数量计算,杨国福麻辣烫在国内麻辣烫市场、中式快餐市场均排名第一。

令人好奇的事情有很多:杨国福麻辣烫开遍全国的秘诀是什么?创立至今跨过了哪些“坎”?作为传统餐企龙头,为什么开始拥抱资本?

这些问题,均能从招股书中寻得踪迹。

01

不一样的“加盟之王”

和上市餐企海底捞、呷哺呷哺、九毛九等以直营模式为主不同,杨国福麻辣烫的扩张方式几乎完全靠加盟。

招股书显示:截至2021年9月30日,杨国福麻辣烫的自营餐厅仅有3家,加盟餐厅则有5780家(5759家在境内,21家在境外)。

餐厅结构组成不同,杨国福麻辣烫的收入模式也必然与上述餐企截然不同。

2019年、2020年及2021年前9个月,杨国福麻辣烫的总收入分别为11.82亿元、11.14亿元及11.63亿元(若无说明,单位均为人民币);同期录得净利润分别为1.81亿元、1.69亿元及2.02亿元。

杨国福麻辣烫将收入结构分为餐厅运营和零售业务两大板块,其绝大部分收入来自“餐厅运营”板块。

“餐厅运营”板块的收入由加盟餐厅、自营餐厅和“其他”组成,加盟餐厅是该部分收入的主要贡献者。根据招股书,杨国福麻辣烫会向加盟餐厅收取“加盟费及系统服务费”和“销售货品”款项:

2021年前9个月,杨国福麻辣烫共向加盟餐厅收取“加盟费及系统服务费”3873.8万元,占总收入的比例为3.3%

同期,杨国福麻辣烫从加盟餐厅获得“销售货品”收入共10.58亿元,占总收入的比例为90.9%。

杨国福麻辣烫向加盟餐厅销售的货品包括“自产货品”和从第三方采购的食材、调味料、设备等。自产货品主要是杨国福麻辣烫自营的四川工厂所制作的调味料。

在招股书中,“统一采购”的说明多次出现。杨国福麻辣烫强调,加盟商必须从公司购买货品,货品由公司从四川工厂和第三方供应商统一采购。这是为了确保食品质量和消费者就餐体验的一致性。

如此安排涉及的是餐企的标准化能力。麻辣烫在制作工序上并不复杂,公司只要保证食材和调味料全国统一,就能在各地门店实现基本一致的味道。

这样的能力,直接关系到品牌的连锁化、规模化前景。

相比加盟餐厅,杨国福麻辣烫从自营餐厅取得的收入很少。2021年前9个月,自营餐厅贡献收入582.3万元,占总收入的比例仅为0.5%。对于杨国福麻辣烫而言,自营餐厅的定位主要是“测试点”,让公司在大规模推行餐厅管理、日常运营、营销等试点项目时,有店面可以做实验。

来自“其他”一项的收入则包括转售库存货品、向加盟餐厅提供培训服务、以及“YGF 2.0订货app-福宝模块”服务。2021年前9个月,这一项目贡献收入2378.5万元,占总收入的比例为2.0%。

“餐饮运营”板块是杨国福麻辣烫行至今日的基本盘,零售业务则代表着该公司新的发展方向。后者是杨国福麻辣烫2021年才开拓的新板块,收入来源于销售麻辣烫自热锅、多人分自热打火锅和火锅汤底料等零售产品。这些产品由杨国福麻辣烫的四川工厂制作。

截至2021年9月30日,零售业务贡献收入3716.3万元,占总收入的比例为3.2%。

从收入结构上看,杨国福麻辣烫更像一家“商贸公司”:自建工厂、配合大量外采,统一为加盟餐厅供货。这样的商业模式并非从一开始就成型,且杨国福麻辣烫试图实现的还有更多。

02

放羊娃的自我超越

和这两年密集从一级市场融资的年轻餐饮品牌相比,杨国福麻辣烫是典型的传统餐企,发展历程极其接地气。

根据《财经》杂志报道,杨国福是黑龙江宾县人,1970年出生,初中只读了半年就辍学,之后回家放了三年羊。1990年,杨国福投奔在哈尔滨的姑姑,开始在夜市上摆摊,并首次接触到了当时火爆街头的品类——麻辣烫。

2003年,杨国福和妻子朱冬波在哈尔滨开创“杨记麻辣烫”。直到今天,杨国福麻辣烫的股权架构依然有着深刻的“夫妻档”印记。

“杨记麻辣烫”的生意很快变得红火,亲戚朋友也加入了进来,拿着杨国福给的牌子开始开店,这是公司最早期的“加盟”模式。

2005年,“杨国福麻辣烫”诞生,次年对外开放加盟,扩张迅速,杨国福也收起了可观的加盟费。但在2010年,杨国福主动为扩张按下暂停键,原因是加盟商素质参差不齐,店内环境脏乱,不利于公司长远发展。此后几年,杨国福麻辣烫建立起了更规范有序的加盟模式,品牌也走向了全国。

2018年,隶属于四川杨国福食品有限公司的成都工厂投产。杨国福认为“底料、复合调味料是麻辣烫的核心竞争力”,而外采会降低餐厅的标准化程度。他希望将供应链体系做得更深,即使这一想法面临反对。

从放羊娃变为公司老总,将麻辣烫品牌化、连锁化,在加盟生意火爆时主动暂停,在能“躺赚”的时候加码重资产,你能从杨国福麻辣烫的发展中读出某种“自我超越”的意味,而这种“超越”,在其冲击IPO的动作上亦有体现。

03

老炮为何拥抱资本?

很长一段时间里,传统餐企习惯于依靠现金流扩张,对资本市场热情不高。

在2019年《财经》杂志的采访中,杨国福也表示“短期无上市计划”,“如果引入资本,他们要求的是短平快,要求每年达到什么样的业绩。我们现阶段还需要扎根。”

但到2021年初,杨国福却向媒体透露,公司已将上市纳入五年计划中,“主要看资金背后的力量,希望能为企业发展带来新的思路”。

疫情是理解餐饮餐饮老炮思路转变的因素之一。这一点西贝创始人贾国龙有过明确表态,贾国龙曾豪言“永远也不准备上市”,但在今年和《中国企业家杂志》的采访中,他表示疫情对其有很大触动,因为“自身的力量还是有限的。如果想有大的发展,还得要用资本的力量”。

招股书也显示,由于疫情的影响,2020年前三个月,杨国福麻辣烫餐厅的客流量普遍下降,加盟餐厅数量出现短暂下滑。

不过,从招股书披露的情况看,疫情对杨国福麻辣烫的冲击不算严重。相比抵御风险,上市的意义更多还是实现新的“超越”。

根据招股书,杨国福麻辣烫的募资用途主要包括升级生产设施、加强研发能力、升级信息技术系统、投资于国内外餐厅网络拓展计划、提高品牌知名度、推广零售产品、增强物流仓储能力、购买麻辣烫价值链上中游业务等等。

各项用途可以总结为:做深供应链,把握新机遇,进一步做大规模。

如上文所述,餐企的标准化能力直接关系其连锁化前景。杨国福麻辣烫试图进一步投入生产、研发、物流、仓储环节,同时利用资本手段向上中游业务延伸,提升供应链能力范围和掌控程度,配合数字化能力的提高,确保后续的扩张质量。

而当供应链能力越扎实,公司也会有更多资源和能力把握新机遇,在加盟餐厅网络之外开辟新空间。

杨国福麻辣烫2021年拓展的零售业务就是典型例子。直接向消费市场提供方便食品和复合调味料,公司将接触更广泛的消费者,并把握诸如“宅经济”、“一人食”、“预制菜”等多种新场景新机遇。海底捞、颐海国际以及不少新消费品牌,也在做类似的布局。

截至2021年,杨国福麻辣烫已经完成16种零售产品的研发,其在招股书中表示,将于2022年及2023年每年分別推出约20至25款零售产品。

对于杨国福麻辣烫来说,无论是内生增长、外部收购,还是开辟新业务、拓展销售渠道,资本都能在其中起到重要作用。

而从更大的视角来看,拥抱资本市场和提升连锁化程度也符合国内餐饮业的趋势。

据泰合资本统计,截至2021年5月,拥有14亿人口的中国,只有15家餐饮上市企业。但3.3亿人口的美国,上市餐企达到50家,拥有1.3亿人口的日本,上市餐企有97家。

险峰创统计的数据显示,2019年全球主要国家餐饮集中度最高的是美国61%,第二是日本53%,而中国的餐饮集中度仅有17%。

杨国福麻辣烫的招股书也显示,中国中式快餐市场高度分散,2020年,前五大从业者仅占市场份额的2.9%

各项数据都在指出,国内餐饮业还有巨大的整合和发展空间。除了杨国福麻辣烫,乡村基、和府捞面、老乡鸡、老娘舅、七欣天、绿茶、捞王等餐企也都传出上市消息或已递表。餐企上市潮背后,中国餐饮行业拐点已至。

注:文/深响,文章来源:深响(公众号ID:deep-echo),本文为作者独立观点,不代表亿邦动力立场。

关键词: 5780家加盟店 撑起了年入11亿的杨国福麻辣烫