2020年，影视行业可谓哀鸿遍野。天价片酬，阴阳合同等问题暴露了业内一系列乱象，影视公司自身的亏损，更让投资者进一步对影视股失去信心。
欢瑞世纪联合股份有限公司(000892.SZ;下称“欢瑞世纪”)作为业内知名公司，亦难侥幸。与亏损同样令投资者关注的，是欢瑞世纪对影视项目大额计提，致使会计师事务所出具非标准意见的审计报告。
大额计提 年报非标
5月26日，欢瑞世纪召开股东大会，审议2020年《年度报告》时，一部分股东投下反对票。从表决情况看，反对票有约150万股，占比虽然不大，但这部分反对票几乎全部是中小股东所投，不难看出上市公司所作所为，已引起广大股民的疑虑。
中小股东的疑虑，一部分来自于审计人员出具的保留意见，电视剧《天下长安》是审计质疑的焦点。该剧原定于2018年播出，但时至2020年底该剧仍未与观众见面。
数据显示，截至2020年底，该剧合同资产的账面余额4.37亿元，公司拟将其全部计提。为此，负责审计的中天运会计师事务所表示，虽然审计人员实施了必要的核查程序，“但仍无法获取充分、适当的审计证据。”所以对欢瑞世纪的年报出具了保留意见，值得注意的是，审计组此前对2019年年报出具保留意见，也与《天下长安》这个项目相关。
大额计提带来的是严重亏损，去年欢瑞世纪的归母净利润亏损约7.85亿元;扣非净利润亏损约7.48亿元。2019年公司亏损约5.51亿元，去年的亏损在此基础上又扩大了42.4%，两年亏损合计超13亿元，这已经远超其2016年借壳上市以来所获得的利润。
欢瑞世纪净利润
来自中影集团的业内人士对《投资者网》称，影视公司大额的亏损和计提，不能等闲视之，因为这背后有很多可能。从影视制作过程来看，剧组在拍摄期间日常花销巨大，但项目颇为琐碎，不能事无巨细地将每笔支出的底单保留。同时，此类花销具有难以预计的特性，不像一般制造类企业的支出颇有规律、易于测算，这也给公司财务上留有灰色空间。“阴阳合同”之所以在一段时间内大行其道，与财务的不透明不无关系。
除了财务问题上的不明朗，该业内人士还谈到一部电视剧在电视台与网站播出的不同。“首先，电视台会与制作发行公司签订协议，此后将该剧送审，获得《电视剧发行许可证》，直至该剧开始播映时，卖方才能确认收入。由于电视台对节目排期更加慎重，一部分电视剧会被积压。网站播映则相对灵活，同一时间可以上架多部剧集，风险相对较小。”或许《天下长安》正是因原定在CCTV8播出，所以迟迟未能确认收入。
审计人员对《天下长安》的核查，主要靠检查销售合同、电视剧发行许可证、播映带移交单据等，同时对客户进行走访。公司方面也承诺“尽快消除保留意见所述不确定情形”，“在实际工作中有效管控风险”，但对于何时消除此”疑云“并无更多陈述。《投资者网》就此问题致函欢瑞世纪未获回复。
坏账难题 库存待清
像《天下长安》这样的项目并非个例，纵观近几年欢瑞世纪财务数据，坏账计提、资产减值的问题颇为明显。
2018年，公司的应收票据和应收账款高达约23.52亿元，2019年为12.63亿元，截至2021年一季度约为1.89亿元。
应收账款有所下降，与公司资产的坏账准备与计提减值关系密切。根据公司财报称，公司2019年应收账款减少40.23%，“主要系应收账款总体账龄增加，造成坏账准备余额增加所致。”2020年公司应收账款减少74.37%，“主要系公司加强应收账款催收、计提坏账准备。公司在年报中称，合同资产较年初减少91.29%，“主要是计提坏账准备所致。”
此外，欢瑞世纪的存货也长期处在高位。2018年公司存货约为12.73亿元，同比上涨69.34%，2019年约为10.59亿元，今年一季度又上涨至11亿元。
公司在年报中称，存货中“在产品”所占比重最大，约为6.29亿元。此外，库存商品和原材料分别约为2.72亿元和1.5亿元。“在产品”这一科目数额较大，或从侧面说明公司此前启动的影视项目有半途搁浅的可能。
欢瑞世纪披露了“在产品”剧目的名称和具体金额。《盗墓笔记第二季——云顶天宫》约7492万元;《南风知我意》约6360万元;电影《古剑奇谭》约5714万元。电视剧《迷局破之深潜》约1.14亿元和《天目危机》约9322万元则被列入“库存商品”。
上述财务问题反映了目前行业现状，拍出来的剧集“卖不动”。这背后的原因，乃是电视剧产业已步入“供过于求”的态势。有业内观点认为，大约在2013至2016年期间，优酷、腾讯视频等网络平台资金充裕、发展迅猛，对剧集的需求也不断扩大，可以说视频网站的发展给制作公司带来了“春天”，一众公司蜂拥而上，产出难免过剩。如今浪潮退去，盲目生产的弊病藏不住了。
这一问题在影视剧备案数量上也能体现出来。据广电总局给出的权威官方数据，2020年，全国备案电视剧共670部，相较2019年的905部下降26%，备案集数约2.35万集，相较2019年的3.44万集下滑31.7%。由于政策影响，每部电视剧的平均集数大致为35集，相较于此前动辄超40集、50集的数量下降明显。欢瑞世纪若要在这种情况下清理库存，无疑有一定的难度。
协同效应 有待考量
值得注意的是，同样的行业大环境下，也有表现较好的公司，例如光线传媒。2020年仍保持了2.91亿元净利润，而且该公司自2017年至今年一季度，净利润一直为正增长。从收入结构来看，电影、电视剧、艺人经纪都能为其带来收入，电影为重心所在，占比约81.2%。
据欢瑞世纪年报数据，公司去年“影视剧及衍生品”的收入占比为47.43%，“艺人经纪”为52.37%。公司列出了主营业务收入的前五名，其中排在第二、第三位的是两位艺人，公司并未披露其姓名，仅以“艺人一”、“艺人二”代替。“艺人一”贡献约3910万元，“艺人二”约为2247万元，二人合计收入，已经超过排在第一的电视剧《琉璃美人煞》的收入。
不难看出，欢瑞世纪过于依赖明星获取收益，或将影响影视制作的精力，也与当下主流风向不符。如今监管层频出政策，“明星限薪令”的话题热度一次次被推高，如果影视公司不能改弦更张，很大程度上将面临更大考验。
不过，从好的方面来说，欢瑞世纪的IP储备较为丰富。公司称，截至2020年底，公司拥有对《沉香如屑》《吉祥纹莲花楼》《蝮蛇行动》《佳偶天成》等剧本和小说的影视剧改编权，并表示公司“形成了较为完整的业务布局，各业务环节紧密结合，互相之间形成了协同效应。”只是，这种协同效应能产生多少营收和利润，尚需市场检验。(思维财经出品)
《投资者网》王柱力
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