大宗商品价格上涨不仅仅局限于工业品种，现在因巴西干旱以及美国极端寒冷天气导致玉米、小麦、大豆等农产品期货价格刷新8年新高。

周一芝商所玉米价格创出8年新高，由于玉米处于农产品整个供应链的主导地位，它的价格上涨同时带动小麦、玉米等价格同步创出近8年新高。现在整个农产品价格指数涨势凌厉。美国市场农作物价格上涨可能使基本粮食商品大幅涨价，这些成本恐怕很快会波及到日常食品售价。

(图片来自：Wind金融终端各大宗商品行情页面)

造成这种状况的一个重要原因是主要生产国天气状况不佳。巴西天气干燥及美国的寒冷天气提升了市场对两大出口国2021年玉米产量前景的担忧，而与此同时中国的需求正在增长。巴西中南部的干旱天气继续冲击该地二茬玉米作物。帕拉纳州是巴西第二大二茬玉米生产州，受大豆播种滞后影响，该州二茬玉米的种植工作遭遇了历史性延误。

根据美国农业部数据，全球玉米消费量接连四年超过产量。20/21年度全球玉米产量11.37亿吨，消费量11.49亿吨，库存2.84亿吨，同比减少6.3%。美国玉米库存量为近7年最低，为3434万吨，去年同期是4876万吨。

最近2年全球大豆产量也严重不足。20/21年度全球大豆产量3.63亿吨，消费量接近3.7亿吨，库存8687万吨，为近五年新低。美国大豆库存量为近7年最低， 仅有325万吨，去年同期是1428万吨。

美国、加拿大和法国旱情不利于小麦生长，阿根廷降雨影响了大豆收割。另外，今年夏季美国农业带也可能遭遇干旱。同时，中国正大量进口谷物，其中玉米进口可能因生猪养殖扩大而创新高。

目前，全球谷物需求旺盛，国际市场的存量已经被消耗的所剩无几，且全球谷物库存量调低与消费量走高双重叠加，使全球谷物库存与消费量之比从2019/20年度的29.6%降至2020/21年度的28.4%，为七年来的最低水平。

此外，两大谷物生产国俄罗斯和乌克兰局势紧张。俄罗斯在2020年也首度成为了农产品的净出口国，而乌克兰为世界第二大谷物出口国，仅次于美国。其中，大麦出口排全球第二位，玉米排第四位，小麦排第五位。两国一旦出现任何问题，都可能将影响农产品价格。

物价分化

由于物价水平持续上涨，且超出政策目标，巴西、土耳其、俄罗斯等国央行已经率先加息，前期宽松政策有所收紧。

这三个国家3月消费者价格指数处于高位，同比涨幅分别为6.10%、16.19%、5.79%。食品和能源是推高这些国家物价的主因。

今年，需求加快恢复，推动食品价格继续上涨。联合国粮食及农业组织3月最新数据显示，由于农作物供应良好，3月谷物价格环比有所回落。但是，由于餐饮业需求复苏，肉类、乳类产能增加较慢，加上国际货运集装箱资源紧缺等，肉类、乳制品、植物油等价格仍在上升。

光大银行金融市场部分析师周茂华对21世纪经济报道记者表示，这些国家经济结构相对单一，币值不够稳定，国际收支容易失衡。这些国家央行加息，既为了抑制国内通胀，也为了避免资金外流。像巴西虽是农产品出口大国，但对海外市场依赖严重，疫情期间需要进口大米等主粮。

部分新兴市场国家物价飙升明显，但3月份美国、欧元区、中国消费者价格指数同比分别增长2.6%、1.3%、0.4%，涨幅相对温和。

粤开证券研究院副院长罗志恒对21世纪经济报道记者表示，物价水平之所以分化，跟各国的产业结构有很大关系。大国与小国的区别很大，大国的国内供给和需求相对平衡，市场回旋余地较大，物价不太容易受外部影响。中国3月物价较低，还受下行的猪周期影响。

东方证券首席经济学家邵宇对21世纪经济报道记者表示，大宗商品价格仍有一定上涨压力，刺激政策作用下，需求恢复比较强，但部分新兴市场的供应端存在一定问题，所以价格还会有一定上升。

大宗商品是否继续上涨?

各类大宗商品价格，均已高过疫情前的水平，但世界经济离疫情前正常水平尚远。大宗商品价格的过快上涨，无疑会拖累经济的恢复进程。

当然，市场也会自发调整。比如，由于农作物整体供应向好，3月全球谷物价格指数环比有所下调，结束了连续8个月的上涨态势。3月美国、巴西均发布预报，由于价格前景向好，玉米种植面积有望扩大。

4月20日，世界银行发布半年期《大宗商品市场展望》，预计大宗商品全年价格会维持在当前水平。其中，原油价格全年在56美元/桶，较去年上涨约36%;金属矿产较去年上涨30%，粮食价格较去年上涨17%。

东方证券首席经济学家邵宇对21世纪经济报道记者表示，大宗商品价格仍有一定上涨压力，刺激政策作用下，需求恢复比较强，但部分新兴市场的供应端存在一定问题，所以价格还会有一定上升。

4月下旬以来，美国中西部干旱引发粮食供应担忧，大豆、小麦、玉米期货价格迎来一波急剧上涨。铁矿石、铜、铝等金属价格近期也在继续上涨，像铜价经过近2个月的高位盘整，近期有继续上扬的趋势。

也有分析认为，未来大宗商品价格会有所回落。摩根大通中国首席经济学家朱海斌对21世纪经济报道记者表示，近期大宗商品价格上扬较快，中国是很重要的因素，因为去年三四季度中国投资很强，远高于2019年正常投资增速，这刺激了大宗商品需求。随着一季度中国投资转弱，经济恢复动能转为消费驱动，全球大宗商品需求不会一直强势。钢铁、铜等基本金属的价格，预计二季度后会有所回落。

通胀会来?

清华大学国家金融研究院院长朱民表示，拜登政府的经济刺激政策可能引发世界性通货膨胀。美国巨量的财政刺激或引起很强的增长，二季度末其GDP会超出潜在增速，三四季度会继续走高。这会改变通胀预期，改变市场利率，逼迫美联储收缩货币政策。

不过，2008年以来，欧美日等发达经济体持续宽松政策，意在推动经济回归潜在增速，但物价涨幅始终难以超过2%。业界讨论多年，重要原因之一在于，新兴经济体加入全球贸易分工，降低了生产成本，抑制了全球性通胀。

所以，市场上不乏声音认为，无需担忧全球大通胀。朱海斌表示，美国通胀是短期压力，是油价上升和经济复苏所致。但是，美国通胀不会长期显著地高于2%，预计下半年核心CPI(刨除食品和能源价格)将回到2%以下。未来两年，预计美国通胀基本在2%或者略低于2%的水平，美联储不会因为物价水平提前加息。

中泰证券指出，全球经济不规则复苏，预计大宗商品价格上涨斜率会放缓，美国国内通胀水平年内相对可控。市场有观点认为下半年美联储会削减QE规模，甚至明年可能会加息，实际不会这么快。从美联储官员最新表态来看，75%的疫苗接种率是美联储讨论逐步缩减QE的前提，按照现在的接种速度，大致要到6月中旬。即便要缩减QE，也要考虑发债节奏，拜登政府超2万亿美元大基建计划明年全面落地前，美联储很难实质性缩表。

关键词： 玉米价格