自周初以来,A股市场波澜不惊,指数一直趴在3400点上筑底。3月18日,市场继续缩量震荡,成交额不足7400亿,其中沪指涨0.51%,报收3463点。板块方面,白酒、光伏等前期抱团板块延续反弹,医美、电力等板块大涨。

火遍全网的碳中和概念,今日继续分化。在前两次发生分化后,碳中和主题都会再次上涨,甚至带动市场共振向上,说明碳中和仍处于不可动摇的主线地位。

在“碳达峰、碳中和”目标的催化下,为什么光伏和电力板块能发起反攻?顺着这条线索,我们挖掘到了这个核心概念——光伏建筑一体化(BIPV)。

光伏建筑一体化指数走势

光伏建筑一体化 (即BIPV, Building Integrated Photovoltaic)是一种将太阳能发电(光伏)产品集成到建筑上的技术。BIPV采用了建材型光伏组件,除了发电能,还兼具装饰、建材功能,可以把光伏组件和建筑结合为一体,因此BIPV能广泛应用于多种场景,例如光伏瓦光面、采光顶、外窗遮阳、雨蓬等。

BIPV概念的三大驱动要素

政策催化。在“十四五”相关的重要文件中,政策强调推进建筑业全面转型升级,明确建筑行业未来装配式、绿色低碳、信息化、新型工业化大方向。突出发展智能建造,推广绿色建材、装配式建筑和钢结构住宅,深入推进建筑领域低碳转型,利于推动装配式建筑、装配式装修和BIPV行业快速发展。

在具体措施方面,2021年两会上提出了多项针对BIPV行业标准体系的建议;北京市已出台针对光伏建筑一体化的专项补贴政策;首个“隔墙售电”试点在常州市落地等。

市场拐点来临。BIPV 契合了绿色低碳零能耗建筑的全球趋势,在21世纪初,欧美和日本等国已经推出了BIPV 相关扶持政策,目前甚至有多个国家出台了强制安装政策。在过去一段时间,我国的BIPV 发展进程比较缓慢,主要受限于光伏建设的高成本,而且我国电价远低于海外发达国家,当时的光伏发展不具备经济。但随着光伏产业规模不断扩大,目前我国常规光伏已步入价,为BIPV 大规模推广提供了重要的基础条件。

在“十四五”期间,光伏成本和协同两大限制因素有望解除。2020年, BIPV 实际年新增装机容量约在1GW,“十四五”期间新增可能达到30~50GW,对应市场规模在1500~2500亿元。

BIPV产业链,来源:兴业证券

行业整合加速。上游光伏电池生产制造代表公司包括隆基股份、特斯拉等,均已切入中游集成业务。隆基股份为全球光伏龙头,业绩连续高速增长,在户用屋顶分布式光伏领域已发展成为旗舰品牌,去年大举进军 BIPV 市场并推出“隆顶”产品,同时入股森特股份打通“光伏+建筑”,业务规模剑指百亿,市场领导地位得以巩固,有望推动 BIPV 行业整合升级。特斯拉打造完整产业闭环,推出 Solar Roof,能源业务前景不亚于新能源汽车。

中游系统集成商拥有相对较高的技术壁垒、进入门槛和盈利水,包括光伏和建筑企业,前者布局上游+中游,后者包括建筑围护、钢结构、幕墙等建筑细分领域龙头企业。

下游光伏投资商包括政府、居民、工商业用户等,在碳中和目标下,环保低碳需求成为主要投资动力。若从用电价格角度出发,工商业用户投资 BIPV的意向会更强。

机构:大规模、高回报的项目模式

据兴业证券测算 ,BIPV在厂房、园区、农村等重要细分市场的增量十分可观,BIPV 存量市场潜力接10万亿元,在合理渗透率下,年新增市场规模能超过1000亿。中长期来看,BIPV 有望成长为大规模、高回报的项目模式,助推光伏在2050年前成第一大电源。

天风证券表示,当前市场环境下,低估值板块兼具向上的基本面和较好的安全边际,价比突出,而装配式建筑优秀的成长进一步得到数据验证,BIPV 短期有望对部分相关个股形成强催化,继续推荐基建(地方国企、基建设计、央企蓝筹)/房建价值品种,中长期角度继续推荐高景气装配式建筑产业链(钢结构、设计、构件等),关注 BIPV、碳中和等绿色建筑产业链。

个股方面,综合兴业证券、浙商证券、天风证券等券商的推荐,建议关注以下三条主线:

1. 与BIPV相关度最高的建筑围护龙头森特股份(603098.SH),联合隆基股份加码分布式光伏布局,成长逻辑和空间已然明晰。

2. 钢结构为 BIPV 提供最佳应用场景,叠加钢结构龙头订单业绩持续向好,推荐鸿路钢构(002541.SZ)、精工钢构(600496.SH)、东南网架(002135.SZ)。

3. 在“光伏+建筑” 领域布局已久的装饰、幕墙龙头瑞和股份(002620.SZ),在 BIPV 风口上乘势腾飞。

同时券商也提示:原材料价格波动、政策支持不及预期、装配式建筑渗透率不及预期等风险。

(声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。)