来源:中国基金报市场大幅震荡,权益投资收益预期下降,低风险投资需求增加,基金公司加紧上报以绝对收益为特征的对冲策略基金

避险需求增长

7只对冲策略基金申报

数据显示,截至3月15日,今年以来已有华宝、鹏华、鹏扬等基金公司申报了7只对冲策略基金,较去年四季度明显增加。

北京一位对冲策略基金经理表示,以绝对收益为目标的对冲策略基金也算“固收+”的一种。目前,行业普遍预期今年权益投资的收益率要降低,加上股市回调压力,这类产品就成为各家公募产品布局的一个重要方向。

鹏扬基金绝对收益策略总监邱骜表示, 申报对冲类基金公司已经筹备了半年多,结合基金经理自身的投资能力和鹏扬基金做绝对收益的品牌力,为投资者提供一个稳健型的产品。

“对冲策略产品是应用股指期货对冲组合的Beta,获取Alpha收益为主要来源。在不考虑基差的前提下,这种策略在不同市场环境下适应度都比较高。”中邮绝对收益基金基金经理王喆认为,无论是股票基金、混合基金还是二级债基,产品表现都与股市高度正相关。对冲策略基金能为客户提供差异化策略;另一方面,随着资管新规的推广,对固定收益和回撤有需求的机构客户对策略需求也较大,基金公司有动力上报这类产品。

在以往的股市显著震荡期间,基金公司多会加大产品布局力度。去年三季度股市横盘震荡,当季上报的产品数量就达到16只,而在同年二、四季度股市快速上行期间,上报的数量就仅有2只和4只。

去年均收益8.92%

市场规模增至573亿

从对冲策略基金市场表现看,由于坚持绝对收益理念和对冲策略,该类基金投资回报较为稳健。

数据显示,截至3月12日,全市场25只(份额合并计算)对冲策略基金今年以来斩获0.59%的正收益,跑赢了主流市场指数,也高于同期权益类基金均-2%的收益水

从一年期业绩看,2020年对冲策略基金均收益率为8.92%。中邮绝对收益策略、安信稳健阿尔法定开、工银瑞信绝对收益去年收益率皆超过15%。

王喆表示,这类产品获取绝对收益的来源比较多,包括多空对冲、固收策略等。目前,相对专业的机构客户是这类产品的主要持有者,部分个人客户尽管风险承受能力较低,其实也适合这类产品,但他们对策略的理解还不充分,持仓比例仍然较低。

邱骜表示,量化对冲策略一般会买入一揽子股票,在行业、大小盘和风格上与指数配比一样,同时用股指期货进行对冲。不管市场上涨还是下跌,只要选出来的股票表现比指数好就能赚钱。“国外的对冲策略一般对标的业绩基准是货基金收益率加上1%-2%,这类产品适合中低风险偏好的投资者。”

在稳健收益的投资目标下,该类型基金也获得资金的追捧。数据显示,截至2020年末,对冲策略基金管理规模达到572.97亿元,同比增长411亿元,增幅达到2.5倍。其中,汇添富绝对收益策略、海富通阿尔法对冲等产品,规模分别达到210.31亿元、104.12亿元,跃升为百亿基金

多位投资人士表示,在今年股市大幅波动情况下,对冲策略有望继续受到资金青睐。不过,股市大幅波动也加大了产品管理难度,对业绩不能过于乐观。

“如果市场维持震荡或弱势情形,这类产品与投资股票的其他产品相比还是有较为明显的优势。”王喆认为,从目前来看,市场风格波动的幅度和速度较快,这类产品较难延续去年的表现。从策略角度来说,市场中纯Alpha越来越少,而此类产品获取的收益很多是源于风格Beta,如果市场风格发生反转,比如转向低估值、低波动、高分红等,组合风格如未能及时调整,也不会获得好的收益。

邱骜表示,“固收+”产品过去几年得到了非常好的发展,对冲策略其实还是半个蓝海,老百姓(62.490,1.79,2.95%)对理财替代的需求依然非常大,对冲策略有很大的空间。

在邱骜看来,今年以来股票表现出同涨同跌的现象,个股之间相关变得越来越高,增加了对冲类策略的管理难度。不过只要配置足够均衡、判断准确,对冲类策略应该可以应对这样的市场环境。国内不少对冲策略基金在2018年的股市下行和之后的债券承压阶段都获得了较为稳定的收益。