临近春节,白酒刚需较强,对相关公司2021年一季度业绩会形成利好,是白酒股表现强劲的重要原因之一

2021年1月25日,沪指盘中迎来3637.10高点,此前回调的白酒股再次崛起,成为A股的一大风景线。

截至当日收盘,18家白酒上市公司中,9家公司股价涨幅超5%。其中,泸州老窖(000568.SZ)、古井贡酒(000596.SZ)、洋河股份(002304.SZ)强势涨停,今世缘(603369.SH)以8.49%的涨幅紧随其后,贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)股价涨幅分别为4.57%、6.81%。

中国食品产业分析师朱丹蓬向《财经》记者分析,临近春节,白酒刚需较强,对相关公司2021年一季度业绩会形成利好,这是白酒股表现强劲的原因之一。

对于白酒股未来走势,市场则有不同的看法。有机构对于白酒板块春季走势持乐观态度,天风证券食品饮料团队认为,春季是白酒消费旺季,白酒板块短期波动不改长期向好趋势。

亦有机构表示,白酒板块估值短期内偏高,提醒投资者注意回调风险。

在白酒股反弹的背后,是近期多家白酒公司2020年业绩预喜,及机构资金抱团。1月25日白酒上市公司涨幅前六名中,泸州老窖、今世缘、酒鬼酒、五粮液四家,近日均发布了2020年业绩预增公告。

从机构持仓来看,近期2020年公募基金季报数据公布,机构持仓白酒板块持仓比例大幅增加,探至历史高点。

再次爆发

白酒行情正在卷土重来?1月25日白酒板块上演涨停潮,该板块的行情再度引发投资者关注。

在经历前段时间的短暂调整后,1月25日,白酒板块再度领涨A股,当日白酒指数上涨5.39%,居A股各大概念板块之首。

这一表现远远跑赢大盘。当日,A股主要指数则涨跌不一,其中,沪指涨0.48%,报3624.24点,深成指涨0.52%,报15710.19点,创业板指跌0.09%,报3355.24点。不过两市成交额并未明显缩减,总成交额再度突破万亿,达到12083亿元,近16个交易日中有14天成交额突破万亿。

“从强稳定性、高成长性、轻资本性支出等方面考量,白酒是一个独一无二的行业,存在一定的稀缺性,这也是过去价值投资者愿意买的原因。”奶酪基金董事长、基金经理庄宏东对《财经》记者表示。

庄宏东进一步表示,近期行业催化剂事件较多,如节前销售小阳春、白酒企业年度会议释放的积极信号、集体提价等。叠加新发基金规模创出历史新高等客观因素,增量资金也被动去增配各个行业龙头,一定程度上也助推白酒火热行情的演绎。

伴随白酒指数大涨,白酒类个股也再现涨停潮,洋河股份、古井贡酒、泸州老窖、大豪科技等多只白酒股或白酒概念股涨停。

白酒龙头贵州茅台股价再创历史新高。该股盘中上冲至2179.50元/股,收盘于2175元/股,全天上涨4.57%,其总市值也达到2.73万亿元。

今年1月份以来,已经有多家机构将贵州茅台目标价上调至2200元/股以上,其中一家机构甚至将贵州茅台目标价上调至2739元/股。

野村东方国际近日将贵州茅台目标价上调至2,393.05元/股,其认为,由于供需紧张,贵州茅台批发价仍有较强支撑。考虑到公司近期严控价格的措施,预计公司将先放量后提价,整体业绩增速有望加快,继续领跑高端白酒市场。

除了对于白酒龙头的走势乐观之外,机构们对于白酒板块春季走势,也较为乐观。

中金公司近日称,整体看,去年疫情后白酒需求复苏于高端,起步于苏酒——需求恢复节奏为3月茅台、4月五粮液、5月国窖,6月及三季度则是次高端的高弹性恢复。预计今年春节白酒消费特征和走势会类似于去年上半年,但高端向次高端的切换会明显缩短。

天风证券食品饮料团队认为,消费升级有望抵消疫情影响,短期波动不改长期向好趋势。需求端受疫情影响,白酒消费宴席场景受损,但消费升级趋势持续。供给端,春季是白酒消费旺季,企业通过提价等手段确保打款正常,因此,白酒板块短期波动不改长期向好趋势。

“站在当前的时点看,目前二级市场白酒行业的估值肯定是高了。”庄宏东称:“过去一年,白酒行业零售端的表现情况不错,但资本市场过度充分地反映了零售市场的情况。例如一些区域性品牌在省外扩张中,异地复制能否顺利体现到业绩上还有待验证,但二级市场已经闻风而动。白酒行业的收益风险比大大降低,因此我们在白酒的投资上越来越越保守,也建议投资者注意回调风险。”

酒业分析师蔡学飞对《财经》记者表示,“根本看不懂目前的白酒股市,唯一的解释就是临近春节,大众依然看好名酒的消费前景,在缺乏投资渠道的情况下,大量游资持有白酒保值推高了股价。”

业绩预喜

在白酒股反弹的背后,是近期多家白酒公司2020年业绩预喜。

1月25日白酒上市公司涨幅前六名中,泸州老窖、今世缘、酒鬼酒、五粮液四家,近日均发布了2020年业绩预告,全面报喜。

除今世缘预告,2020年度归属于上市公司股东的净利润同比增加6.3%左右外,其他三家公司预计净利润同比增速均超20%。

其中,酒鬼酒预告,2020年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长51.92%–65.28%,五粮液预告归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长14%左右,泸州老窖预告该数据同期增长20%-30%,此外,山西汾酒(600809.SH)2020年净利润预计同比增加41.56%-55.47%,

Wind数据显示,2020年前三年季度,在申银万227个(四级分类,下同)行业中,白酒行业以9.72%的归属于母公司股东净利润同比增幅,位列第91位。

其中,营业收入同比增幅超过10%上市白酒公司中,共计6家,归属于母公司股东净利润同比增幅超过10%的公司也为6家。其中,贵州茅台营业收入、归属于母公司股东净利润同比增幅分别为10.31%、11.07%,五粮液上述数据分别为14.53%、15.96%,酒鬼酒(000799.SZ)上述数据分别为16.45%、79.76%。

但从上述数据来看,2020年全年净利润同比增速和2020年前三季度数据相比,五粮液净利润增速基本持平,泸州老窖该数据稍有上升,而酒鬼酒该数据则有超过10%的下滑。

值得注意的是,1月25日,股价大涨8.49%的今世缘(603369.SH),近期发布《五年战略规划纲要(2021—2025)》称,到2025年努力实现营收过百亿(争取150亿元)。为开好局,公司2021年营收目标59亿元左右,争取66亿元。2020年前三季度,该公司营业收入为41.93亿元。

对于白酒上市公司2021年业绩预测,市场则有不同的观点。

朱丹蓬告诉《财经》记者,2021年一季度业绩,白酒上市公司业绩将呈现头部企业强者恒强,而区域白酒龙头受疫情影响,则面临比较大的业绩压力。

庄宏东则对《财经》记者表示,目前,大部分白酒企业都提出了2021年业绩双位数增长的目标,根据我们的跟踪观察,考虑经济复苏的大背景及消费需求,这一目标实现的可能性比较大。

抱团能否持续?

白酒股一直是公募基金抱团的主阵地之一。机构们对于白酒板块的追捧力度则未减,一些公募基金在四季度暗中加仓。2020年四季度白酒配置比例环比提升2.64个百分点至15.13%,同时超配比例也由2020年三季度的的7.30%提升至8.88%。基金重仓标的包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。

近日,公募基金四季度报公布,根据东方财富数据,多只白酒股在公募基金重仓股中名列前茅。

公募基金持仓市值排名前30的股票中,贵州茅台为公募基金重仓第一股,持仓总市值1677亿元,持仓市值较上期增长46.81%。

五粮液为公募基金持仓总市值第二,其公募基金持仓总市值为1225亿元,持仓市值较上期增长46.88%。

泸州老窖公募基金持仓总市值为570亿元,持仓市值较上期上涨65.21%。山西汾酒公募基金持仓总市值为367亿元,持仓市值较上期上涨129.51%。

关于公募抱团白酒股,天风证券首席策略分析师刘晨明分析认为,2017年外资开始流入A股,核心公司估值逻辑的变迁正式开始。外资的偏好在于“业绩的稳定性和可持续性”,于是选择了A股中少部分最具备此能力的核心公司——集中在白酒、调味品、家电、医药等消费品行业中。

在外资的引导下,越来越多的国内资金开始接受这一定价逻辑,其中的关键角色是公募基金。2020年,公募基金规模大爆发,与核心资产的上涨形成了螺旋加速。

全市场唯一一只白酒指数基金——招商中证白酒指数(LOF),2020年三季度末以来净值涨幅高达60%,碾压全市场99%的产品。而在过去五年时间内,该指数产品亦跑赢了所有主动管理产品。

在蔡学飞看来,由于资本市场过于活跃,可能导致市场出现一种盲目的乐观情绪,于是推动名酒的集体爆发。换句话说,经济与疫情干扰加速了整个行业的分化趋势,全国性名酒的消费投资属性得到了进一步强化,而区域性名酒可能存在一定的价值背离,有一定泡沫。文| 《财经》记者 张建锋 杨秀红 冯奕莹