“30年来,资本市场累计实现股权融资超过21万亿元。特别是近年来,我们更加聚焦服务科技创新,通过改革推动要素资源加速向科技创新领域集聚,科创板开板以来,IPO融资金额已占同期A股的近一半,资本市场促进科技、资本和产业高水平循环的枢纽作用明显增强。”12月28日,证监会主席易会满在中国资本市场建立30周年座谈会上如是说。

易会满表示,“十四五”时期,要把支持科技创新放在更加突出的位置,切实发挥好资本市场在促进创新资本形成、激发企业家精神和人才创新活力等方面的独特优势。

市场人士认为,当前,国家对科技创新的重视程度不断提升,而资本市场对科技创新发挥着枢纽作用。因此,需要完善全方位服务科技创新企业的多层次资本市场体系,引入长期资本,进一步引导创投基金投早、投小、投科技。

注册制下IPO募资金额

占同期A股比例超五成

《证券日报》记者据东方财富Choice数据统计,自2019年7月22日开市以来截至今年12月28日,科创板上市公司达211家,IPO募资合计3003.48亿元,占同期A股IPO募资金额的比例为46.06%。另外,注册制下,61家创业板公司登陆A股,IPO募资合计648.13亿元。综合来看,注册制下,科创板和创业板IPO募资合计为3651.61亿元,占同期A股募资金额的比例为55.99%。

此外,据全国股转公司网站数据统计,截至12月28日,新三板精选层挂牌公司达41家,公开发行募集资金合计105.21亿元。

中原证券策略分析师林思闪对《证券日报》记者表示,相较于核准制,科创板注册制的发行审核流程效率大大提升,从IPO受理日到上市委会议通过公告日,科创板公司平均用时152天,中位数153天,用时远低于核准制。

“注册制以信披为核心,强调真实、准确、完整的信息披露,发行效率更高,定价更加专业化市场化,淡化盈利水平要求,更注重企业未来的成长性等,更契合科创类企业特征。”林思闪表示。

中证金融研究院院长张望军表示,资本市场在支持科技创新方面已具备较好的制度基础和市场条件。近年来,设立科创板并试点注册制成功落地,创业板改革并试点注册制顺利实施,新三板改革稳步推进,再融资、并购重组等基础制度加快优化,创新创业公司债券试点和私募基金减持反向挂钩政策实施,资本市场支持科技创新的各项改革取得实质性进展。

引导创投基金

投早、投小、投科技

党的十九届五中全会强调,要坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位,把科技自立自强作为国家发展的战略支撑。12月16日至18日召开的中央经济工作会议提出明年八项重点任务,第一项便是强化国家战略科技力量。市场人士认为,国家对科技创新的重视程度不断提升,未来科技领域将得到国家更大支持和市场更多关注。

证监会于12月22日召开的党委会和党委(扩大)会提出,着力完善资本市场支持科技创新的体制机制。积极发挥科创板、创业板、新三板支持创新的功能作用,更好促进科技、资本和产业高水平循环。优化再融资、并购重组等政策,完善股权激励和员工持股等制度,支持优质领军上市公司更好发挥引领作用,带动中小企业创新活动。完善私募股权基金“募投管退”机制,鼓励投早、投小、投科技。

“从目前情况来看,一级市场投资后移化趋势比较明显,早期项目投入不足。‘十四五’期间,资本市场需要进一步引导创投基金投早、投小、投科技,支持具有科技含量的公司成长。”投中研究院院长国立波对《证券日报》记者表示,当前,创投基金将更多资金投到了企业发展的中后期,甚至是Pre-IPO阶段,需要将资金向更早期的项目进行有效配置,帮助科技类企业创新成长。另外,创投基金争抢明星项目,导致明星项目估值非常高。所以,未来VC/PE行业面临结构性调整。

对于如何引导创投基金投早、投小、投科技,国立波认为,最核心的问题是增加中国长期资本来源。从美国来看,创投基金的LP基本都是养老金等具有耐心的长期资本。但是中国长期资本比较缺乏,导致创投基金投资周期相对较短。另外,我国各地设立了各种类型的国家级和省市地级创业投资引导基金,但是在引导“投早、投小、投科技”方面的作用不是很明显。“所以,从长期来看,需要扩大长期资本的来源;从短期来看,可以使各类政府创业投资引导基金回归本源,弥补市场失灵环节,引导创投基金‘投早、投小、投科技’”。