隆基股份大股东连续两次减持市值破3000亿引争议

这两天，隆基绿能科技股份有限公司(下称“隆基股份”，601012.SH))的大股东减持事件颇引人关注。

10月13、14日的2则公告显示，公司控股股东李振国夫妇及一致行动人李春安进行了2次减持操作，一次是3人减持可转债债券，一次是李春安卖出手中股份。据估算，这2次减持3人合计套现金近40亿元。

光伏大牛股在风头正盛之时突遭大股东减持，自然引发业内猜想。

近年来，受益于国家政策补贴及光伏行业的巨大发展前景，隆基股份的营收、净利都保持较快增长，净利润更是其它几家排名靠前的行业企业之和。良好的业绩在资本市场上得到认可，短短2年时间内，其市值增长了2500亿元。

但随着2020年国家补贴的结束，以及市场竞争的变化，隆基股份主营产品价格不断下调，高利润濒临终结。同时，频繁的融资扩产使公司债务压力增大，现金流也面临大幅缩水。

大股东连续两次减持

两天内，隆基股份大股东进行了两次减持操作。

最近的一次是10月14日晚间，光伏龙头隆基股份公告称，公司控股股东李振国、李喜燕及其一致行动人李春安通过集中竞价和大宗交易合计减持“隆20转债”500万张，占本次发行总量的10%。

来源：公司公告

隆基股份公告称，“隆20转债”于2020年7月31日公开发行，共发行5000万张，发行总额50亿元。控股股东李振国、李喜燕及其一致行动人李春安共计认购隆20转债1506.13万张，占本次发行总量的30.12%。本次减持后，上述3方合计持有“隆20转债”1006.13万张。

对此，业内人士估算，此次“隆20转债”减持，身价600亿元的控股股东、陕西首富李振国夫妇共减持100万张，套现约1.5亿元;一致行动人李春安减持400万张，不仅收回了成本，还赚了好几千万。

而这不是李春安的第一次减持了。10月13日公告显示，李春安计划于2020年11月4日至2021年5月3日期间，减持公司股份不超过约3772万股，计划减持比例不超过1%。按照隆基股份8月13日收盘价估算，李春安此次减持将直接套现约31亿元。

公告还显示，截至10月13日，李春安持有隆基股份3.98亿股，占公司总股本的10.55%。

此外，李春安为公司实控人李振国夫妇的一致行动人，李春安减持前，三人合计持股超30%，李春安持股比仅次于李振国。

对于李春安的此次减持，隆基股份投资者热线回复称，减持是大股东个人行为，主要出于资金安排考虑，对管理层不会有大影响。

也有散户投资者不以为然，认为套现30多亿元应该不仅仅是为了改善生活。

市值破3000亿引争议

资料显示，作为全球市场的单晶硅龙头，隆基股份专注于为全球客户提供高效单晶太阳能发电解决方案，主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，光伏电站的开发及系统解决方案的提供等业务。

来源：公司中报

受益于单晶产能规模的快速释放和高效产品的需求旺盛，隆基股份的主要产品单晶组件和硅片销量同比大幅增长，大尺寸硅片及高功率组件产品销售占比迅速提升，单晶市场占有率持续快速提升。

2020年半年报显示，隆基股份实现营收201.41亿元，同比增长42.73%;归属于上市公司股东净利润为41.16亿元，同比增长104.83%。

其中，实现单晶硅片对外销售 24.69 亿片，同比增长 14.98%，自用 14.89 亿片;实现单晶组件对外销售 6578MW，同比增长 106.04%，自用 222MW。

纵向来看，年报显示，2017-2019年，公司营收分别为163.62亿元、219.88亿元、328.97亿元，同比增长41.9%、34.38%、49.62%;净利润分别为35.65亿元、25.58亿元、52.8亿元，同比增长130.38%、-28.24%、106.4%，除2018年受存货跌价准备计提的影响外，其它年份净利都保持较高增速。

业绩的快速增长，直接反映在股价增长上。数据显示，2018年底隆基股份总市值仅有486.7亿元;而到了2019年8月，股价涨到27.66元，总市值破千亿大关;2020年9月1日，股价达66.45元，总市值突破2500亿;2020年10月9日，隆基股份市值又突破3000亿。

来源：公开资料

从2012年登陆A股，市值仅有60亿元，到如今超3000亿元，增长已超50倍。

面对隆基股份的市值暴涨，不少业内人士质疑：这家全球市值最高的光伏企业是否存在泡沫，3000亿的市值是否已是尽头?

知名私募仁桥资产指出，2020年，火电发电量占总发电量的比重为72%，光伏发电占总比仅有2.2%，尽管光伏发电具有较好的发展前景，预估2050年会达到50%，但隆基股份市值已远超过国内五大发电集团市值总和，所谓“有前途”，其价值还有多少呢?

也有投资人士称，隆基股份目前近40倍的动态市盈率对于一家成长性的公司来说，可以接受，但已经不低了。

也有光伏行业研究人士给出不同观点：能源革命带来的需求增量，远超目前市场的认知能力。光伏仍处于行业发展的初级阶段、业绩爆发的前期;市场对光伏的预期也远未满溢，有多少质疑就有多少空间，现在的空头就是将来的多头。

高毛利时代或终结

2020年中报显示，隆基股份营业收入201亿元，比去年同期的141亿元增长了42%左右。正常情况下，净利润的增幅也应与此相差不多，但实际上，公司2020年中期比去年同期的净利润翻倍了，达到41.16亿元，增幅为104%。而2019年末，隆基股份全年的净利润为52.8亿元，同比增106.4%，同样保持增幅较大。