近段市场持续低迷的证券板块继6月30日止跌走强后，7月3日进一步高举高打，连续两日强劲反弹。截至7月4日，一键跟踪证券板块行情的证券指数ETF（560090）近60日资金净流入超10.47亿元，显示资金近期在相对低位持续布局证券板块。

机构的最新观点认为，证券板块的投资逻辑在于，政策宽松叠加监管利好，市场回暖推动券商基本面向好，带动证券板块景气度提升，叠加估值处于历史低位，性价比凸显。

【政策面：稳定增长政策加码，行业利好政策迭出】


(资料图片仅供参考)

宏观政策方面，继6月13日及15日央行先后下调公开市场操作7天期逆回购利率、常备借贷便利利率及MLF利率10个基点后，6月20日，时隔10个月LPR迎来首次下调。6月LPR出炉：1年期LPR和5年期以上品种均降息10个基点。

浙商证券在宏观专题研究中指出，降息是股债双牛的起点！6月降息意味着货币政策宽松基调确认，其将是股债双牛行情的起点。

2023年2月1月，相关部门宣布全面实行股票发行注册制改革；从2019年试点开始，历经3年，注册制正式落地。作为企业上市的中介机构之一，证券公司由于主营业务涵盖保荐承销，在全面注册制后，其投行业务收入将随着IPO的常态化迎来一定增长。

除政策宽松外，监管方面证券行业近来也利好消息不断。6月30日，相关部门核准对中信金控依法受让中信证券27.3亿股股份，这意味着中信金控成为中信证券的第一大股东。广发证券非银分析师陈福团队认为，大金控模式有望助力券商、银行、保险等业务发展更上一阶。陈福表示，除了银行、券商、保险板块之间的内部协同以外，亦需要更高质量的资本管理以及协同效应。因而，背靠金控系的龙头公司有望通过协同效应实现业务高速发展，未来创新业务有望实现战略发展。

政策宽松叠加监管利好，证券业绩持续向好。上周，证券板块企稳反弹，本周一继续大涨，中报季市场对证券行业的业绩关注将会提升。天风证券认为，证券板块的修复更多来源于对于基本面较为悲观预期的修复。

兴业证券指出，当前市场本身已处在一个隐含风险溢价较高的位置，具备修复的空间。在经历5月以来的调整后，权益资产已具备较高性价比。因此，随着经济的悲观预期缓解，同时政策宽松呵护预期升温，叠加外部因素的冲击也逐步过去，市场有望迎来做多窗口！

【市场交投回暖，两市成交再超万亿】

市场情绪的冷暖往往体现在两市成交额上。从4月以来，两市日成交额持续破万亿元。今年4月3日至5月10日，沪深两市合计成交额连续24个交易日突破万亿元。二季度以来，两市的量能长时间放大已显现出市场活跃度在增加；7月3日当日，两市成交再超万亿元大关，较6月底日均不到9000亿的成交额明显放大，显示市场情绪回暖明显。

此外，从两融余额看，4月日均两融余额16323亿元，月环比小幅提升2%，截至7月4日，沪深两融余额1.6万亿元，较年初15451亿元稳步提升。

【证券板块估值处于历史低位，修复动力较强】

数据来源：Wind，截至2023.7.4

当前证券行业估值仍处在历史低位。截至2023年7月4日，中证全指证券公司指数PB估值1.28倍，位于2013年7月15日上市以来8.82%分数位水平，即低于历史91%以上的时间；机构普遍认为在资本市场改革的政策红利拉动下，证券板块估值修复动力较强。

广发证券指出，展望下半年，资本市场投资端改革有望深化。全面注册制后更需要投融资改革动态平衡，未来壮大机构投资者、中长期资金入市、服务居民财富管理的政策有望加速落地。低估低配孕育机会，静待市场环境催化，机构化优势的龙头券商具有稳健禀赋，优质区域低估值的中型券商具有弹性优势。随着资本市场投融资改革深化，投行及泛财富管理是长期两大胜负手。

（来源：广发证券《证券行业2023年中期策略：正值山鸣谷应，期待风起水涌》）

目前，证券板块是为数不多的Beta较强同时2023年基本面趋势确定性向上的板块，感兴趣的投资者可以关注证券指数ETF（560090），把握市场阶段性行情！

证券指数ETF（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局证券指数ETF联接基金（A类：501047；C类：501048）。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。证券指数ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证全指证券公司指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。

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