近日，洛阳中超新材料股份有限公司（下称“中超股份”）在深圳证券交易所递交招股书，准备在创业板上市。本次冲刺创业板上市，中超股份计划募资12.40亿元，将用于低烟无卤阻燃材料方向、锂电池涂覆材料方向及补充流动资金项目等。

据招股书介绍，中超股份主要从事先进无机非金属材料研发、生产和销售，主要产品包括以超细氢氧化铝为代表的低烟无卤阻燃材料，以及以特种氧化铝、勃姆石为代表的锂电池涂覆材料等。


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天眼查信息显示，中超股份成立于2003年8月，位于河南省洛阳市，前身为洛阳中超非金属材料有限公司。目前，该公司的注册资本为5600万元，法定代表人为裴广斌，股东包括张金华、裴广斌、刘爱林、程国胜等。

中超股份在招股书中称，该公司突破了规模化稳定生产超细氢氧化铝的技术瓶颈，在国内率先实现十万吨级以上的超细氢氧化铝阻燃剂生产能力。2022 年公司超细氢氧化铝产销量超 18 万吨，是国内领先的超细氢氧化铝阻燃剂研发、生产和销售企业。

同时，中超股份持续加强新产品的研发、迭代升级和规模化生产。据招股书介绍，该公司以超细氢氧化铝为前驱体，开发出锂电池极片和隔膜涂覆用特种氧化铝、勃姆石等产品，已实现对下游电池涂覆材料企业的销售。

2020年、2021年和2022年，中超股份的营收分别为5.91亿元、6.81亿元和8.34亿元，净利润分别为1.29亿元、1.38亿元和1.42亿元，扣非后净利润分别为1.30亿元、1.37亿元和1.41亿元。

目前，中超股份已形成了低烟无卤阻燃材料、锂电池涂覆材料两大应用领域，并依托在超细氢氧化铝研发、生产中积累的技术优势和储备的相关技术，加快推动特种氧化铝、勃姆石、球形导热氧化铝、高白超细氢氧化镁阻燃剂等新产品的产业化和产品的持续迭代升级。

贝多财经发现，低烟无卤阻燃材料为中超股份的主要收入来源。报告期内，中超股份的低烟无卤阻燃材料收入分别约为5.76亿元、6.57亿元和7.85亿元，占主营业务收入的比例分别为97.95%、96.84%和94.42%。

其中，超细氢氧化铝阻燃剂这一产品的贡献占比就已经达到了九成。招股书显示，中超股份2020年、2021年和2022年的超细氢氧化铝阻燃剂收入分别为5.55亿元、6.32亿元和7.47亿元，占比分别为94.33%、93.22%和89.87%。

中超股份在招股书中提示风险时称，该公司报告期内产品较为单一，主要营业收入及经营利润来自于超细氢氧化铝产品。目前，该公司生产销售的超细氢氧化铝产品目前主要应用于电线电缆、高端保温材料、覆铜板等领域。

相比之下，锂电池涂覆材料贡献的收入还不到5000万元。中超股份在招股书中表示，该公司锂电池涂覆材料尚处于市场导入期，特种氧化铝和勃姆石产品产能产量较低，尚未形成规模效应，占该公司整体营业收入和经营利润的比例较小。

目前，中超股份正提升产能规模以扩大产品产量，多项并举促进产品的销售和市场占有率的提升。中超股份在招股书中表示，涂覆产品主要用于新能源电池隔膜和极片涂覆，若产销规模不能快速提升，市场推广不及预期，将会对该公司的生产经营造成不利影响。

值得一提的是，中超股份的毛利率持续下降。报告期内，该公司的主营业务毛利率分别为 34.48%、30.72%和 27.70%。中超股份在招股书中解释称，该公司产品毛利率主要因原材料价格、能源价格上涨影响而有所下降。

据了解，毛利率是反映公司业绩变动最直接的一个财务指标，体现了公司的盈利能力。而如果未来主营业务毛利率发生较大波动，将会对公司的盈利能力产生重大影响。就目前来看，中超股份存在产品毛利率下滑的风险。

本次上市前，裴广斌、张金华为中超股份的控股股东、实际控制人。据招股书披露，裴广斌与张金华合计控制中超股份股份总数的61.61%。其中，裴广斌为中超股份董事长、总经理、研发中心主任，张金华为该公司董事、副总经理。

IPO前，裴广斌直接持有中超股份股份总数的26.79%，通过紫光文化间接控股5.36%，通过鼎坤文化间接控股2.68%，合计控制中超股份股份总数的34.83%。同时，张金华直接持有中超股份股份总数的26.79%。

此外，刘爱林直接持股19.64%，刘爱林通过天慧投资间接持股0.53%，合计占股份总数的20.17%；程国胜直接持股13.39%，冯卫、天慧投资、鼎坤文化均分别持股2.68%。

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