风暴又来了?

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“禁酒令”吓跌白酒股


(资料图片仅供参考)

白酒股又过了惊魂一夜。

就在2月6日,总市值近5万亿的白酒板块全线杀跌。其中五粮液盘中大跌近6%,泸州老窖跌幅超过4%,贵州茅台也一度跌超3%。

截至2月6日收盘,贵州茅台跌幅1.27%,五粮液跌幅3.95%,泸州老窖跌幅0.54%,山西汾酒跌幅1.82%,洋河股份跌幅2.83%。

兔年春节刚过,白酒股们不仅没有“扬眉吐气”,反而来了场“大吐血”,到底发生了什么?

答案来自一份文件。2月6日,有消息称中国人民财产保险股份有限公司党委办公室发布了《关于印发“禁酒令”的通知》,对公司各级机构和全体员工发布6条“禁酒令”。

这份文件措辞严厉,对该公司员工做出了严格的饮酒限制,包括严禁在工作日(含上班时间、下班时间)和其他工作时间饮酒等。

文件流出后,上游新闻等媒体机构向中国人民财产保险股份有限公司做了求证,有工作人员表示,这份文件属实,已收到了通知。

值得一提的是,根据媒体的调查,这份“禁酒令”其实早在1月31日就在内部发出了。根据中国基金报的统计,当日以贵州茅台、五粮液为代表的7大白酒品牌总市值蒸发了超过1300亿元。

没想到一周过去了,这个“炸雷”的威力依旧这么猛。

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“禁酒令”往事

中国的禁酒令,最早可以追溯到夏禹时期,《战国策·魏策二》有记载——

帝女令仪狄作酒而美,进之禹,禹饮而甘之,遂疏仪狄而绝旨酒。曰,后世必有以酒亡其国者。

这里的“绝旨酒”,就是最早可考的禁酒令。古代禁酒,主要是为了减少粮食的消耗,备战备荒;同时防止主政者沉湎于酒,伤德败性。

时至今日,禁酒令也主要是针对公职人员。无独有偶,就在4个多月前,同样有一份禁酒令在网络上流传。

传闻显示,这份所谓的“禁酒令”主要面向公务系统,重点在于从严整治“吃饭一千块、喝酒一万块”“甲方喝乙方,上级喝下级”等消费现象,希望借此减少人情消费,杜绝公款宴请,消除腐败现象。

值得一提的是,这份“禁酒令”里,多次出现茅台的名字,并将其列为禁酒目标。

当时,这份号称史上最严的“禁酒令”并没有得到官方的证实。但如果它是真的,茅台显然是最受伤的那个。彼时茅台进入连跌模式,不到10个交易日里跌超10%,市值蒸发了2000多亿。

回看这两年,全国很多城市都出台过“禁酒令”——

河南南阳:工作日24小时禁酒,抽查需随叫随到。

江苏南京:全市公安机关在编在职民警,工作日一律禁止饮酒。

甘肃环县:工作日八小时外一律禁止饮酒……

▲来源:中信证券

说起来,茅台也不是第一次受到“禁酒令”的影响。

时间回到2012年底,中央出台“八项规定”,“禁酒令”也随之而来。高端白酒被媒体和社会各界集中火力痛批,整个白酒行业一夜之间进入寒冬。

受此影响,茅台遭遇了酒价和股价的双重腰斩。雪球上有人曾做过统计,2012年11月至2013年12月,茅台13个月的跌幅达到68%。飞天茅台的市场单价也从一度高达2300元/瓶跌到850元/瓶。

后来,时任茅台董事长袁仁国直言——

是反腐拯救了茅台,茅台的公务消费占比由之前的30%以上降到不足1%,已经成功由公务消费转向大众消费。

这个数据的真实性咱无法求证,但茅台主要是谁在喝,大家心里应该有数。

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“禁酒令”背后的灰色一面

禁酒令隔三差五出现,搞得白酒股们提心吊胆。尤其是茅台,作为白酒龙头首当其冲。

回看过往,从五粮液手中接过高端白酒头把交椅后,茅台拢共经历了三轮牛市,分别发生在2000年-2007年、2008年-2012年、2015年-2018年,历经三次浮沉,茅台在曲折中爬升到了如今的高度,牢牢坐稳了“王位”。

但神话背后也有灰色一面。茅台集团是贵州省国有企业,茅台的高管既是贵州的官员,又是茅台集团的打工人,是没有股份的。所以,哪怕茅台再赚钱,市值再高,他们注定很难实现高薪。

但另一方面,茅台高管手上,又掌握着很大的权力。

一瓶茅台,出厂价只有969元,批发价却超过3000元,批发价是出厂价的三倍。

对于茅台的经销商来说,如此巨大的差价也意味着极高的利益空间,有茅台经销商曾告诉媒体,由于茅台酒的严重紧缺和巨大价格差,每多增加一吨茅台酒的经销权,就可以多赚取价差205万元,这是10多年前卖茅台酒获利的10倍。

巨大的利益之下,权力寻租开始蔓延。例如此前出事的茅台高管乔洪,就曾批条子让他人“囤酒”,其弟也曾利用他的关系拿到业务。

南都大数据研究院也梳理发现,被通报的茅台集团腐败案件中,涉事高管100%涉嫌受贿罪。

▲图源南都大数据研究院

此外,根据券商中国的统计,时至今日,在茅台集团及其子公司,甚至茅台学院,包括袁仁国共有16位高管被查处。如果算上高卫东,那就是17个了,以至于坊间有人调侃——

韩国总统、茅台高管,都是高危职业。

其实也不难理解,当一个条子就能带来巨大利益的时候,这个条子就成了竞相追逐的金条子。手握条子的人,自然面临诸多诱惑。

从这个角度来看,正是这种长久以来的暴利和灰色交易,让茅台非常容易受到禁酒令的影响。

经典的例子是,此前央视播出的《国家监察》里,有位落马大员家中堆有4000多瓶茅台,出事前倒进家中下水道以销赃。

看到这些,任何一个人都明白,茅台不仅仅是一瓶酒,还意味着很多其他的东西。

要走出灰色阴影,茅台还有很长的路要走。

关键词: 茅台集团 贵州茅台