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本月要点
· 融资概况:融资同环比下降,融资成本环比上升。
· 融资结构:发债民企范围扩大,海外债重新启动。
· 融资利率:信用债利率带动融资成本上升。
· 企业发行动态:华润发行额度最高,招商蛇口融资成本最低。

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融资概况:融资同环比下降,融资成本环比上升
中指研究院监测,2023年1月房地产企业非银融资总额为508.5亿元,同比下降33.1%,环比下降27.0%。行业平均利率为4.32%,同比上升0.41个百分点,环比上升0.23个百分点。受春节假期影响,本月融资同环比均为下降,但降幅较上年同期已有所收窄,表明在经历了一年的动态调整及年末的政策刺激后,行业融资进入了相对稳定阶段。
数据来源:中指数据CREIS
融资结构:发债民企范围扩大,海外债重新启动
从融资结构来看,1月信用债规模占比58.4%,海外债占比13.2%,信托占比3.1%,ABS融资占比25.3%。
数据来源:中指数据CREIS
具体来看,房地产行业信用债融资297.2亿元,同比基本持平,环比下降27.6%;海外债发行67.3亿元,同比下降21.2%;信托融资15.6亿元,同比下降82.2%,环比下降81.9%;ABS融资128.4亿元,同比下降55.5%,环比下降36.0%。
在政策持续鼓励下,1月份信用债发行主体出现明显多样化。除央国企及已经发行过增信债券的民企外,中骏、雅居乐等中型民企也新加入到发行行列,出险房企也有成功发行,且均获得中债增的不可撤销连带责任担保。“第二支箭”政策不仅快速落地,而且惠及面在快速扩大,只要为合理融资需求,安全、出险房企均有机会获得支持。
海外债在连续5个月断发后,终于再度迎来曙光,1月越秀、金茂率先在澳门金交所成功发行债券。受行境外债券频繁违约影响,房企海外债发行严重受挫,投资人信心短期内难以修复。而头部央国企凭借良好的信用安全度再次打通海外融资渠道,为行业恢复发行境外债券打造了基础,未来可能有更多信用良好的房企重获投资人认可,回归海外债发行。同时,近期有多家出险房企的海外债务实现整体重组,为存量债务的化解和出清提供了参照样本,也有利于海外融资渠道的逐步修复。
信托及ABS融资本月下降较快,不过随着春节假期结束,在政策助力下,融资规模有望回暖。
数据来源:中指数据CREIS
融资利率:信用债利率带动融资成本上升
从融资利率来看,本月融资综合平均利率为4.32%,同比上升0.41个百分点,环比上升0.23个百分点。其中,信用债平均利率为3.87%,同比上升0.48个百分点,环比上升0.43个百分点;海外债平均利率为6.79%,同比上升2.19个百分点;信托平均利率为7.54%,同比基本持平,环比上升0.11个百分点;ABS平均利率为3.69%,同比上升0.54个百分点,环比下降0.31个百分点。近期融资利率有上升趋势,主要为信用债发行利率有所上升所致。
企业融资动态:华润发行额度最高,招商蛇口融资成本最低
从典型房企债券发行来看,本月华润融资额度最高,合计35.0亿元,平均融资利率2.17%。具体来看,典型房企中首开、首创的信用债利率较高,均为5.4%,招商蛇口最低,为2.16%;海外债中万达利率最高,为11%。
表:典型企业2023年1月债券发行统计

备注:规模单位为亿元,海外债按当月最后一天汇率换算为人民币,利率单位为%

数据来源:中指数据CREIS

关键词: 个百分点 融资成本 融资利率