中国化妆品市场始终保持增长，且在全球市场中占比较大、增速快。根据欧睿数据，2021年中国美妆市场规模达5686亿元，2016-2021年CAGR为10.9%，2021-2026E年预计 CAGR为7.5%。
然而，国内化妆品消费金融仍有进一步提升空间，2021年中国化妆品人均消费额为63美元，显著低于日韩欧美国家，约为日韩消费水平的1/4，美国消费水平的1/5。
(相关资料图)
根据价值链拆分，在出货价为100元左右的终端产品中，其中原材料成本为10元左右，代工厂加价5元左右，品牌商加价30元左右，经销商加价20元左右，电商平台加价35元左右，销售至消费者手中。
灼知咨询，2021年化妆品代工厂规模为394.2亿元，占整体化妆品行业规模的比例约为7%，2025年代工厂规模达到623亿元。根据上述的价值链拆分，代工厂的价值链占比在5%左右，假设2025年代工厂在整体产业链中的价值占比为15%，则根据欧睿的中国美妆市场规模预测数据，测算2025年的代工厂规模可达1148亿元，空间较大。
艾瑞咨询，2020年中国本土美妆市场规模达1576亿元。新锐本土护肤市场规模达170亿元，新锐本土彩妆市场规模达128 亿元。中国新锐本土美妆市场规模占整体本土美妆市场的18.9%。
截至2022年3月，我国共有在业存续的化妆品相关企业1247.1万家，从注册量上看，近10年全国化妆品相关企业注册量总体呈波动上升趋势，2020年注册量达 279.8 万家，同比增长10.9%。
2021年共新增 437.5万家相关企业，同比增长56.3%，是近十年注册量最多的一年。而根据化妆品观察网的统计，2021 年收入规模超过10亿元的企业仅有38 家，市场中大部分企业规模不足10亿元。
此外，一级市场对美妆赛道的助力、“Z 世代”对国货的认可，以及新媒体渠道带来的流量红利使得化妆品品牌的入局者不断增加。对于新锐品牌来说，自建工厂的资金门槛较高，且品牌本身认知度不高，大型代工企业的生产研发能力可以为其背书。选择代工厂既可以降低成本，又可以减少公司重资产的投入，控制投资风险。
与此同时，品牌方也可以将有限精力集中在更具有比较优势的环节，包括品牌建设、研发设计、渠道营销等等方面，实现利润最大化。在市场竞争日趋激烈的背景下，推新需求增加有利于生产向代工厂转移。
随着国货新锐品牌和电商品牌的崛起，国际品牌加速向中国市场扩张，渠道与营销方式的变革，消费者需求的不断细化，化妆品市场竞争日趋激烈。品牌方需要不断推陈出新，来把握消费者的需求。
新锐品牌多数不具备制造端优势，代工厂更好地满足了新锐品牌对弹性产能与个性化研发的需求；而成熟品牌多数有自建工厂，代工厂对供应链上下游的渗透也可以弥补本土化的短板与外部风险影响下产能的缺失。
化妆品代工企业向OBM 转型升级
从规模上看，韩国的科玛和科丝美诗、意大利莹特丽的营收分别位列全球化妆品代工领域前三名，诺斯贝尔为本土化妆品代工龙头企业。
国内代加工市场较为分散，本土的美妆代工厂数量有数千家，但是普遍技术壁垒较低，除了诺斯贝尔、全丽、上海臻臣、芭薇、美爱斯、福瑞达等少数企业，大部分代工产品为低端劳动密集型，在规模、工艺设备、研发能力、精细化管理水平方面有很大提升空间。
国内化妆品代工企业的研发实力相对较弱，从研发费用率来看，国内企业普遍较低，化妆品代工的龙头企业诺斯贝尔 2022 年第三季度研发费用率仅有韩国科玛集团和科丝美诗的一半；从研发团队的人数和配方数量来看，大部分国内代工企业仍处于研发的早期阶段。
外资的成熟代工厂大多数在产业链上下游均有布局。随着国内企业资金实力的增强，及业务拓展的需要，部分企业开始积极拓展全产业链业务。
在代工品类上，国内化妆品代工企业鲜有能覆盖全品类，但许多企业正在积极拓展品类，逐步发展为包括护肤、彩妆和医美在内的全品类布局。从代工模式上来看，当研发实力较强的化妆品代工企业也会通过整合上下游行业资源，向OBM 转型升级，以提升公司毛利水平和综合竞争力。
化妆品监管条例》以及与之配套的《化妆品注册备案管理办法》、《化妆品新原料注册备案资料管理规定》、《化妆品注册备案资料管理规定》、《化妆品分类规则和分类目录》已于 2021年1月1日和5月1日实施。
一方面，相关条例对功效性检验的要求更加严格，提高行业门槛，淘汰不合规企业，利好上游检测行业与代工厂；另一方面，使得下游品牌商更换代工方的成本增加，因此中下游之间的粘性增强。
随着新条例的出台，以及市场竞争的日趋激烈，部分生产配置条件较低、管理流程不够规范、研发落后的中小企业将被迫出局或走向规范化；在疫情反复以及国际贸易环境不稳定、原材料价格波动的环境下，一些以低价为核心竞争力的中小代工企业抗风险能力较弱。
此外，新锐品牌也更愿意与名气大、口碑好的头部代工厂合作，让代工厂商为品牌背书。在多个因素的影响下，国内化妆品代工行业有望逐渐向龙头集中。
海外巨头占全球化妆品代工规模前三
科丝美诗：全球最大的化妆品代工企业，建立 OBM品牌库助理初创品牌孵化。
科丝美诗 1992 年创立于韩国，在韩国、中国上海和广州、印度尼西亚雅加达、美国俄亥俄州等世界各地建立工厂，依托强大的研发和生产能力，2015年成为化妆品OEM/ODM 行业世界首位。
科丝美诗（中国区）成立于2004年，公司的业务以ODM和 OBM为主，ODM是指包括产品设计的代工，而OBM则是包含品牌设计的代工模式，提供产品研发、品牌策划、产品策划、制造生产、营销战略、渠道规划等一系列全方位服务。
目前科丝美诗已建立了专属 OBM 品牌库，包含 30+品牌以应对不同客户的不同选择需求，此外，科丝美诗取消了最小订单的限制，建立了少量生产体系，有利于新锐品牌的初期孵化。目前科丝美诗在中国拥有 3 家工厂，其中 2 家位于上海，1 家位于广州。
科丝美诗服务于全球 370 多个品牌客户，包括欧莱雅、宝洁、联合利华、爱茉莉太平洋、兰蔻、雅诗兰黛、资生堂等国际著名品牌，以及百雀羚、自然堂、花西子、完美日记、卡姿兰、金甲虫、希芸、相宜本草等国内著名品牌。
莹特丽：服务高端品牌客户，科技实力亮眼。
莹特丽成立于1972年，总部设在意大利米兰，是全球领先的彩妆和护肤品OEM/ODM供应商。在9个国家拥有14个销售办事处和13个生产基地。成立以来集团专注于彩妆、铅笔、指甲油和护肤品。
公司超过 50%的收入来自世界前30强化妆品企业中的26家，与最大的5个客户有超过 15 年的合作关系。
公司在北美、南美、欧洲和亚洲设有研发中心，生产基地和营销办事处，全球化的布局使得公司具备对于行业美容行业趋势的洞察、预测和影响能力。公司的研发费用率保持在 8%左右，全球专职研发团队近 900人，涉及基础原料研发、应用配方研发、周边产品研发、工艺流程研发各板块。
在上游原料端上，莹特丽近两年陆续将科研成果运用到彩妆产品的配方中，增强其彩妆配方的壁垒。目前在中国拥有4个生产基地和1个研发中心，2013年产品年产能超过15亿件，料体产能超过1.24万吨。
韩国科玛：覆盖美妆、医药、食品三大领域，客户广度深度齐具。
韩国科玛成立于1990年，业务分布中国、美国、加拿大、新加坡、中东等地，为全球 900 多家企业提供研究、开发、生产的 ODM服务。科玛全资子公司北京科玛于 2007 年成立，2018年无锡科玛工厂的竣工，目前可年 5亿吨。
目前科玛在国内设有4家工厂和研究所，以及3家办事处，服务全国大中小品牌。产品涵盖乳液,、霜、洁面乳、面膜、身体乳类,、油性类等，日产能达40吨。
本土代工龙头，生产规模居全球前列
青松股份拥有面膜年产能 21.34 亿片，护肤品 2840 万 L，湿巾260.41 亿片，产能超过大部分同行。根据公司官网，目前面膜产能全球第一。
自诺斯贝尔并表以来，公司在 3 年间新增 60 条产线，产能得到充分的扩张，且具备各类档次产品的生产能力。诺斯贝尔拥有高质量的产品管理制度，在 17 大国际标准化管理体系中，诺斯贝尔已通过 ISO9001、ISO13485、ISO2271、ISO14001、ISO50001、HAS23000 清真等管理体系认证。
具备特殊用途化妆品（防晒、美白等功效性产品）的生产能力，不同于普通用途化妆品，特殊用途化妆品的注册审批、申报、检验流程更为复杂和严格，相关产品的生产经验使得公司在质量以及产品方面具备一定的壁垒。
青松股份已与 30 多家全球知名原料供应商或其代理商建立长期合作关系。稳定的原材料供应关系不但可以分享供应商最先进的原料科研成果，也有助于保证诺斯贝尔产品品质稳定，从而巩固与品牌客户的业务合作关系。
目前，青松股份已与陶氏、巴斯夫、帝斯曼、赢创、德之馨等国际化妆品原料供应商达成战略合作伙伴关系，推动双方在美妆行业的业务发展。无纺布方面，诺斯贝尔与国内最大的无纺纤维和无纺布生产商赛德利无纺的合作得到长足发展。
青松股份产品远销全球 40 多个国家和地区，长期为国内外众多知名品牌提供优质专业的服务。主要客户包括国际知名品牌、国内知名品牌、知名渠道商品牌、社交电商品牌、新锐电商品牌、微商品牌等。
国际知名品牌包括联合利华、宝洁、丝芙兰、屈臣氏、资生堂、妮维雅、elf、滴露、GAMA、爱茉莉等；国内知名品牌包括上海家化、植物医生、自然堂、高姿、韩后、相宜本草、伊贝诗等；新锐电商品牌包括完美日记、花西子、肤漾、半亩花田、三草两木、纽西之谜、云集等。知名品牌对供应商筛选非常严格，并对优质供应商存在持续依赖，因而能够为诺斯贝尔持续增长的订单提供良好保证。
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