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本文为企业价值系列之三【营运能力】篇，共选取20家白酒企业作为研究样本。

企业营运能力是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大小。也就是企业营运资产的效率与效益。通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，为企业提高经济效益指明方向。 评价指标有总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率以及应收账款周转率，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年总资产周转率来看，水井坊、山西汾酒、古井贡酒、老白干酒、顺鑫农业等5家企业在0.6次以上，其中水井坊平均总资产周转率0.87次。 水井坊2022年的经营目标是主营业务收入增长15%左右，净利润增长15%左右。公司将继续执行三大策略–产品升级创新、品牌高端化、营销突破。同时布局未来，继续扩充供应链产能与长远储酒规模。 从近五年流动资产周转率来看，金徽酒、老白干酒、水井坊、山西汾酒、古井贡酒等5家企业在1次以上，其中金徽酒平均流动资产周转率1.28次。 金徽酒2022年力争实现营业收入25.00亿元。公司将继续推进“大客户运营+深度分销”双轮驱动的营销策略，BC 联动开拓大客户资源，强化大客户运营能力；公司整合公司资源为西北市场、华东市场、线上业务赋能，采用竞合机制，打造多个样板市场。 从近五年存货周转率来看，岩石股份、顺鑫农业、伊力特、五粮液等4家企业在1次以上，其中岩石股份平均存货周转率1.68次。 2022 年，岩石股份将在酱香热深化的大背景下，通过多品牌、多香型、多模式，切入多个细分市场；构建科学的产品矩阵，满足细分市场的产品需求，从而为快速抢占市场份额提供高质量的产品力支撑。 从近五年应收账款周转率来看，山西汾酒、泸州老窖、洋河股份、老白干酒、口子窖等5家企业在1000次以上，其中山西汾酒平均应收账款周转率3904.52次。 山西汾酒力争营业收入较上年度增长 25%左右。同时持续优化汾酒“1357+10”市场布局，调整市场结构，精耕重点板块，深入拓展南方机会市场；进一步推进汾酒青花系列大单品战略，持续释放青花汾酒的头部效应，强化塑造腰部产品，推动青花系列等中高端产品稳步增长。 白酒企业营运能力

注：营运能力榜单中，各项指标按照10/20的比例换算得出，综合指数为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有指数（即表格为空格），则该指标权重会下降。

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关键词： 山西汾酒 流动资产周转率 总资产周转率