财联社11月1日讯(记者 高艳云)又一家国产家用呼吸机龙头来了,怡和嘉业11月1日登陆创业板。

招股书显示,怡和嘉业发行总数1600万股,网上发行776万股,IPO发行价格119.88元,发行市盈率56.75倍,募集总额19.18亿元,公司主营呼吸健康领域医疗设备与耗材产品的销售。


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相对较高的发行绝对价提高了认购门槛,加之发行数量相对较小,怡和嘉业新股弃购比例为5.61%。市场分析认为,上述弃购比例与今年以来发行价百元以上注册制新股弃购均值相当,较高发行价有助于关注长期价值的投资者的留存。

机构分析,怡和嘉业值得关注之处较多,一是国内龙头地位稳固,畅享市场增长红利;二是研发体系架构健全,持续创新能力突出;三是深度参与标准制定,技术实力广受认可;四是分销网络广泛深入,市场进入能力出色;五是产品组合协同互补,质量管理全面覆盖;六是软件算法升级迭代,保障产品安全稳定。

机构对医药板块四季度维持乐观态度,建议关注器械板块政策情绪正在回升,高值耗材创新品种存在较大机遇。未来国家对创新器械的支持政策还将持续,创新产品有望开拓出更大的增量市场空间。最新三季报数据显示,创业板医疗器械势头良好,相关行业公司前三季度平均实现净利润4.71亿元,盈利能力位居板块各行业前列。

投资亮点一:业绩高增长,前三季归母净利翻倍

公司预计,今年前9个月预计营业收入为10.18亿元至10.48亿元,同比增124.43%至131.04%,归属于母公司股东净利润为2.62亿元至2.79亿元,同比增120.91%至135.26%。

公司表示,主要系受竞争对手产品召回事件持续影响,美国市场对公司产品的需求进一步提升,订单增长;且随新冠疫情持续趋稳,常规销售业务销售额持续增长所致。

投资亮点二:国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头

据沙利文数据,2020年在国内家用无创呼吸机12.3亿元的市场中,怡和嘉业产品占据15.6%市场份额,位列第三,仅次于全球医疗器械龙头飞利浦及瑞思迈,相比市场份额位列第四的竞争对手7.3%的份额,怡和嘉业具备明显优势。

在境外市场,怡和嘉业家用无创呼吸机2020年销售额达4534万美元,位列全球第六,位居国产品牌之首。按2020年中国家用无创呼吸机出口销售额计,怡和嘉业位居第一,占据超过三分之一的出口市场份额。

投资亮点三:行业赛道市场规模及渗透率提升空间大

据沙利文数据,2020年在中国家用无创呼吸机、通气面罩市场国产品牌中,公司产品份额均位列第一。

据了解,怡和嘉业的家用无创呼吸机产品已通过美国FDA认证、欧盟CE认证,是进入美国、德国、意大利、土耳其等国家市场中稀缺的中国品牌。

投资亮点四:长期投入研发创新已成功构建起技术壁垒

多年积累下来,怡和嘉业已拥有388项国内专利、27项国际专利,以及55项软件著作权。

丰富的技术储备,可为怡和嘉业后续新产品研发及商业化提供有力的支持。

投资亮点五:募投项目建设将推动产能瓶颈突破

公司募投项目主要有四个,包括年产30万台呼吸机及350万套配件,营销网络及品牌建设项目,医疗设备研发中心项目,补充流动资金。

怡和嘉业将投入1.9亿元建设“年产30万台呼吸机及350万套配件项目”,以3年建设期实现无创呼吸机与耗材的产能扩大,并提升生产环节的自动化水平,提高生产效率,实现产能瓶颈的突破。

怡和嘉业此次拟投入约1.57亿元推动营销网络及品牌建设,计划在全国范围内依托现有的经销商网络,建设3000个经销商渠道零售专柜及500个经销商售后服务网点。同时,募投项目将在国外建立4个分支机构,统一管理协调怡和嘉业在重点国家的营销活动。

怡和嘉业拟投入1.91亿元用于“医疗设备研发中心项目”,建设呼麻性能实验室、气候环境实验室等8个实验室。项目建成后,怡和嘉业研发实力有望进一步提高,产品迭代升级有望加速,赋能公司长远发展。

高值耗材创新品种存在较大机遇

国信证券研报认为,对于医药板块,四季度维持乐观态度。在当前鼓励创新医疗器械、集采政策边际缓和、财政贴息贷款支持设备更新等多重利好推动下,器械板块走出明确的估值修复行情。

国金证券指出,医疗板块部分个股估值已经修复至相对合理水平,后期建议关注同时具有业绩增速改善前景和估值性价比的个股,自下而上把握投资机会。关注器械板块政策情绪正在回升,高值耗材创新品种存在较大机遇。未来国家对创新器械的支持政策还将持续,创新产品有望开拓出更大的增量市场空间。

关键词: 医疗设备 医疗器械 市场份额