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在反弹5个交易日之后，指数今天正式调整，并且伴随着成交量的萎缩。

虽然下跌令人不悦，但只有在指数调整时，才能检验各个细分方向的成色到底如何。具体来讲，此时要重点关注抗跌和领跌的方向，毕竟前者有更大的概率成为后续主线，而后者则不太可能。


(资料图)

今天，我们将重点分析较为抗跌的地产，以及领跌的白酒。

持续政策刺激，地产后市如何？

十一之后，地产行情相对一般。然而，在今天指数回调的情况下，地产行情却出现明显异动。

从数据端来看，即使迎来黄金周，但10月第一周数据仍未出现拐点（假期干扰并未改变30大城市销售金额同比下降-43%），表明行业仍处于筑底阶段，因此导致市场做多信心不足。

从最新的地产统计数据来看，10月1日-10月17日，60成新房成交同比-29%，其中一线城市同比-22%，新一线城市同比-30%，二线城市同比-16%，三四线城市同比-39%。从分析的角度来看，一线城市仍然表现最优，其次新房销售数据跌幅收窄，但改善并不明显，基本符合此前判定地产行业将是“L”型复苏的观点。

尽管数据端仍然未出现很大的改观，但就目前来看，放眼整个市场，地产行业是政策优势最明显的板块，不断的政策利好刺激，因此预期差巨大。

从宽松政策来看，超十城首套房贷利率破4%，楼市需求侧政策基本释放。截止10月19日，据统计，九月末yang行发布“阶段性差别化调整住房信贷政策”后，已有超十个城市跟进落实，首套房商贷利率降至4%以下，包括武汉、天津、石家庄、昆明、贵阳、秦皇岛、宜昌、襄阳、济宁等地。

多家机构数据表明，当前楼市正处于筑底阶段，政策叠加带动、地方积极落实跟进，重点城市新房及二手房已出现回升迹象。尤其是二手房，部分城市成交由负转正。展望后市，随着数据端的明显改善，市场信心预计将逐步回暖。

白酒领跌怎么看？

长假过后，白酒成为领跌板块。盘面上具体表现为主动下跌、被动上涨，且对利空敏感，对利好钝感。

主要原因有3方面：

1）长假期间yq数据抬头，每日新增确诊一度超过400例，各地方出于重要会议前的谨慎考虑，收紧了防控。由此导致消费板块短期情绪被压制。

2）各地收紧防控，使得宴席等消费场景的恢复受阻，白酒动销整体略不及预期。

3）白酒企业进入三季报兑现期，盘面并未给予积极反馈。例如汾酒单三季度净利润增速同比接近50%，但利好出现后，股价不涨反跌，表明市场信心严重不足。

在国庆长假和三季报兑现后，白酒行业下一波炒作主题，预计将是春节备货。尽管有经销商表示，希望厂商适度涨价，进而以价补量，追赶销售额目标。然而，白酒板块已经走弱，短期内不能太乐观。主要原因有3方面：

1）冬季是流感高发期，防控政策不转向，无法使需求端产生大幅上修的预期；在这种情况下，提价并顺价较为困难。

2）23年春节将面对22年春节白酒销售开门红的考验，高基数给同比增幅构成压力。

3）三季报后进入业绩真空期，行业短期内缺乏催化剂。

不过，上述因素虽然不算利好，但也并非促使行业大幅下跌的实质性利空。而在有关白酒的诸多利空落地之后，优秀商业模式构筑的长期成长逻辑，仍然坚实可靠。行业的本轮调整，正在加速了竞争格局改善。数据显示，2021年白酒上市公司营收，占规模以上白酒企业总营收的50%+；同时，上市公司的利润总额的占比则为80%左右。有观点认为，随着行业尾部被逐渐出清，上市公司营收/利润总额在规模以上企业中的占比，有望达到65%/95%，行业集中度将进一步提升。

综上，仅就白酒板块而言，低位更要讲价值。长期来看，当前位置，非但不必恐慌，反而可以从容布局。

以上内容仅为行业思考，不构成投资建议，任何逻辑都需要遵循市场来选择进出的时机。股市有风险，入市需谨慎。

今天就这样，上面没提到的我们留言区交流。

关键词： 一线城市 上市公司 地产行业