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(相关资料图)

昨天晚上美股再度下跌后，盘前想找个坚定看好A股的人都很难。但今天宁王很争气，虽然两市成交量依然没有放出来，但大盘在宁王的带领下是硬顶着压力收红了，给予了坚定看多的股民们一丝久违的信心。

关于最近这行情为什么走成这样，其实我在8月底的这篇夜报《行情到底什么时候再来》有写过，5月到8月这轮行情，特别8月的这轮行情的末端是由市场上超预期的流动性带来的。时间到了8月底，在市场看到流动性没有再继续超预期释放后，市场就开始寻找风格切换的载体，也就是我们在9月初讨论较多的价值风格切换，因为一般流动性边际开始收缩都意味着经济要复苏了。的确此后市场在大会预期下尝试做了一波切换，消费和地产轮动了一波，可以由于预期落空都是怎么上去又怎么下来了，市场风格并没有完成切换，没有继续大超预期的流动性释放，也没有新的经济刺激预期出现，于是就造成了现在这种情况，市场缺乏明确的能引起共识的新主线。今天的行情也是最近这一个月行情的缩影，想做多的资金有，可是无法聚焦，在信心强点的日子那么行情只能呈现一个小普反。

那么新一轮行情到底什么时候可以再来呢？

其实除了上述我说到的经济复苏预期落空外，近一个月里还发生了两件大事，分别是美国通胀和就业数据超预期，还有俄乌冲突激烈程度超预期，这两大事都加剧了股市的向下走低程度。但是走到年底的11月、12月，这几件大事都会相继落地，我们来捋一捋：

1. 大会结束后，经济刺激路线将会明确，市场最担心的是不确定性将会消除；

2. 11月1日-2日是美联储新一轮加息节点，目前市场已提高预期到要加75个BP，同时11月是美中期选举，中期选举后加息压力预期将有明显缓解，另外提醒下这周四的美核心CPI数据短期会比较重要；

3. 11月中美大事将会落地，欧洲也进入冬天，俄乌的事情在11月肯定会有明确的进展，无论好坏都会落地。

只要上面三个事情不会再有更坏的悲观预期可能，那么A股这里就是底部了，只是这个底是个磨人震荡的圆弧底而已，再熬一熬就好了。

在这种行情下我们只能关注一些悲观预期打到底，近期会有些正面催化的板块板块，追高是不太能追高的，今天我们就来聊聊这种属性的电力板块，刚好这板块近期因为浙江电价风波有了一波悲观预期，今天正好遇上新的催化剂迎来上涨启动。

电力运营商大涨，后市怎么看？

今天电力运营商集体大涨，华d国际涨停，国d电力和大t发电涨超7%，核心催化是昨日传出消息，内部文件显示针对风光大基地配套机组支撑煤电建立容量电价机制，当前暂定建议给予50元/kw/年，并鼓励四川、重庆、青海、云南四省独立建立容量电价机制。

对于电力板块后面的观点大概是这样的：

首先，相关企业三季度业绩大概率miss。虽然实施了长协煤军令状，但实际上三季度火电企业煤炭成本基本上和二季度持平，即使发电量有所提升，带来了固定成本的下降，整体上扭亏可能性很小。风电企业今年三季度属于小风期，水电枯水期来的早，此两类企业的发电量表现欠佳也已经从近日公布的企业运营数据上显现了。从炒作三季度业绩的角度，电力板块绝大部分标的并不是好的选择。

其次，三季度业绩不佳已经部分price-in。在此之前，电力板块跟随大盘已经有1个月左右的下跌，已经一定意义上体现了业绩不佳的预期，因此也不必过分悲观，三季报结束之后利空正式落地。

最后，煤炭价格将在很长时间依旧维持高位，今年不会看到拐点。因此，也不要幻想短期内看到拐点或者明年煤炭价格明显下跌，带来盈利面的彻底反转，这个时间点上，我们应该更多关注和筛选远期成长性更好的企业。

总结一下，电力企业三季度依旧难言反转，但业绩已经部分price-in，不必过分悲观，从市场风格的角度，四季度可能会维持一个价值和成长交织，成长先扬价值后起的角度，电力企业作为具备一定成长性的防守型板块，明年预期不错，四季度会有不错的表现。

以上内容仅为行业思考，不构成投资建议，任何逻辑都需要遵循市场来选择进出的时机。股市有风险，入市需谨慎。

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今天就这样，上面没提到的我们留言区交流。

关键词： 经济刺激 什么时候 业绩不佳