撰稿|汤汤

来源|贝多财经

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近日，北京数聚智连科技股份有限公司（下称“数聚智连”）获得创业板上市委会议通过，准备在深交所创业板上市。就在9月14日，数聚智连还就上市委审议意见落实函进行了回复。

据贝多财经了解，数聚智连于2021年6月在创业板递交招股书并获得受理。本次冲刺IPO，数聚智连拟募资8亿元，计划用于品牌加速项目、综合运营服务中心建设项目、企业信息化管理系统建设项目以及补充流动资金。

招股书显示，本次募资的第二大用途综合运营服务中心项目，拟投入资金2.52亿元。其中，2.13亿元计划用于在浙江省杭州市余杭区购买房产及装修，深交所就此提出了问询，要求说明购房原因及合理性。

数聚智连表示，为应对日益激烈的行业竞争，公司亟需建设综合运营服务中心，以提升电商运营能力、设计能力、供应链能力等，进一步提升公司的综合竞争力。此项目将建设电商运维中心、MCN及其直播中心、供应链中心、影像摄制创意中心等，需要配套场地用于实施。

蓝色光标孵化后独立，熊鲲拿下控制权

据招股书介绍，数聚智连成立于2008年，是一家综合性全链路电子商务运营服务商，为国内外品牌提供电商运营（天猫、京东等第三方平台）、渠道分销、品效营销等电商运营和营销服务。

其中，品牌电商运营服务指数聚智连经品牌方或其授权代理商授权，在天猫、京东等第三方电商平台通过品牌店铺开展运营业务。数聚智连在招股书中表示，该公司的品牌电商运营服务分为线上零售业务及品牌代运营业务。

根据招股书介绍，在线上零售业务模式下，数聚智连自主负责货品规划与采购、店铺设计与开设、运营方案执行、客户服务、消费者分析与运营、仓储物流、库存管理等全运营流程。

而在品牌代运营业务模式下，数聚智连不负责货品的采购，由品牌方或其授权代理商在第三方电商平台开设店铺，公司根据与品牌方或其授权代理商签订的协议运营其店铺，店铺所有权属于品牌方或其授权代理商。

数聚智连在招股书表示，该公司已与雅培、花王、飞鹤、帮宝适、澳佳宝、欧乐 B、博朗、鲨客、三星、德龙、微软、宝洁、西铁城、欧舒丹等品牌达成了合作，主要服务母婴营养、消费电子、美妆快消等领域。

贝多财经了解，数聚智连的前身——“蓝标电商”为蓝色光标（SZ:300058）的控股子公司，2016年曾挂牌新三板。2017年，熊鲲通过受让股权的方式拿下了数聚智连的控制权，成为其实控人。

2019年1月1日，“蓝标电商”正式更名为数聚智连。本次冲刺上市前，数聚智连的控股股东及实际控制人为该公司董事长兼总经理熊鲲，其直接持股15.41%，并通过员工持股平台华新蓝创（熊鲲担任执行事务合伙人）控制该公司11.04%股份，合计控制26.45%的股份。

当前，蓝色光标仍是该公司的股东。本次IPO前，蓝色光标持股4.93%。同时，险峰长青通过险峰旗云持股5.99%，通过深圳险峰持股3.69%；考拉基金通过考拉昆略持股4.62%，高榕资本、洪泰基金等也是股东。

业绩增长迅猛，线上零售业务稍有萎缩

招股书显示，数聚智连2019年、2020年和2021年的营收分别为10.80亿元、14.73亿元和17.71亿元；净利润分别为4272.17万元、9338.74万元和9884.01万元，扣非后净利润分别为4450.79万元、8740.95万元和8598.37万元。

报告期内，数聚智连的最大收入来自电商运营服务，该板块分别实现收入10.80亿元、14.73亿元和17.71亿元，占总营收的比重分别为71.08%、71.38%和57.49%。同时，渠道分销业务呈现稳步增长态势，占比分别为9.97%、13.41%、23.46%，是该公司第二大收入来源。

从业务结构来看，线上零售业务为聚智连的主要业务，然而该业务在2021年却出现了收缩，收入较2020年的9.41亿元下滑至2021年的8.83亿元，占比也从63.84%降至49.86%。聚智连解释称，主要由于2021年与iRobot和全安素两个品牌终止合作导致。

毛利率连续走低，在同行中垫底

2019年、20202年2021年，数聚智连的综合毛利率分别为29.49%、25.35%和22.13%，其中2020年、2021年分别同比下降4.14个百分点和3.22个百分点。同期，可比上市公司的综合毛利率平均值分别为37.42%、37.27%和38.17%，均远高于数聚智连。

毛利率的下滑，与数聚智连所处行业地位的下降，以及客户流失风险较大有关。2021年，该公司失去iRobot 和全安素两个品牌商客户，虽然新增了花王，但与花王合作的毛利率却大不如前。

报告期各期，欧乐 B、雅培（包括雅培、菁挚、全安素）在线上零售及渠道分销业务中合计收入占比分别为 67.80%、66.19%、46.93%，占数聚智连总营业收入的比例分别为 49.56%、51.13%、34.41%。

数聚智连在招股书中提示风险时表示，如未来公司相关品牌销售业绩未达预期，或与品牌方合作终止，则可能对公司经营业绩造成不利影响。贝多财经了解到，iRobot 和全安素就是典型的案例。

另外，数聚智连在研发方面的投入也不稳定，其中研发费用率连续三年低于行业均值，且尚不及0.5%。2019年、2020年和2021年，该公司研发费用分别为404.12万元、344.06万元及809.93万元，占营业收入的比例为0.37%、0.23%和0.46%。

同期，数聚智连所列举的同行业可比公司研发费用率平均值分别为1.95%、2.02%和1.94%。截至2021年12月31日，数聚智连并无发明专利，也并未取得实用新型专利，仅拥有2项外观设计专利。

据智慧芽数据显示，数聚智连共有4项专利申请信息，其中有效专利2项。据了解，专利权、软件著作权和商标权是基于企业的研发创造成果和工商标记依法产生的权利，其数量规模大小和构成结构，可以衡量一家企业的研发实力。

旗下公司多次被处罚

此外，数聚智连旗下公司在经营业务的过程中还存在多次被处罚的记录。

2018年6月，数聚智连全资子公司北京北联伟业电子商务有限公司（下称“北京北联”）因发布违法广告（广告主在广告中涉及疾病治疗功能，以及使用医疗用语或者易使推销的商品与药品、医疗器械相混淆的用语），被罚款10万元。

一年后，北京北联再次遭到行政处罚。2019年11月，北京北联因发布的广告中出现饮酒的动作；进行会员抽奖游戏活动,但未对所设奖品的中奖概率进行明示，合计被北京市朝阳区市场监督管理局罚款10万元。

而在2022年上半年，当事人（北京北联）在其天猫“雅培官方旗舰店”发布有“母乳专研院”,“延续母爱黄金奶液” “婴儿配方奶粉0-6月龄 1段”类内容的广告用语，被北京市朝阳区市场监督管理局罚款20万元。

除了北京北联外，数聚智连全资控股的上海蓝色商道科技有限公司也在2020年、2021年两度被处罚。其中，因“利用广告对商品或服务作虚假宣传，欺骗和误导消费者”， 上海蓝色商道科技有限公司于2021年8月被罚款20万元。

关键词： 蓝色光标 服务中心 科技有限公司