9月8日，哔哩哔哩发布二季度财报显示，实现营收49.1亿元，同比增长9%；净亏损20.10亿元，同比扩大79.3%。

一季度，B站净亏损为22.84亿元，同比扩大152%。

今年3月，B站在2021年财报发布后曾承诺“2022年要实现运营亏损率同比收窄、2024年实现盈亏平衡。”


【资料图】

一季度、二季度亏损连续扩大，明显偏离今年运营亏损率同比收窄的目标。

受此影响，9月9日哔哩哔哩港股股价大跌16.34%，2021年6月以来累计大跌84%。

年轻人的小破站，还有未来吗？

壹

过去3年，B站经历高增长，又走向放缓。

2019—2021年，B站业绩持续高增长，营收增长280%、用户规模增长100%，在红利见顶的中国互联网中显得“另类”。

2020年B站的品牌广告《后浪》更是一夜刷屏，让其彻底破圈，从小众二次元文化走向大众视野。

股价方面，业绩高增叠加当年的全球放水狂潮，B站美股股价曾在2021年2月站上157.66美元/股，市值最高达616亿美元（约4100亿元）。

2022年全球进入加息时代，B站的业绩高增也失效了。

用户增长方面，B站依旧能打。

今年一季度，B站月活用户同比增长31%，达2.94亿；二季度，B站月活用户达3.06亿，同比增长29%，这也是B站月活用户首次突破3亿大关。

但回归到业绩上，情况就不容乐观了。

具体来看，B站二季度四大业务板块营收分别为：

增值服务营收达21亿元，同比增长29%；

广告业务营收11.5亿元，同比增长10%；

游戏业务营收达10.5亿元；

电商及其他营收6亿元，同比增长4%。

增值服务、广告业务仍是B站增长支柱，但2021年二季度，增值服务、广告业务的同比增幅分别为98%、201%。

和今年一季度相比，二季度数据也很弱势。一季度，增值服务、广告业务同比增长37、46%，二季度仅剩29%、10%。

其中广告业务在2020《后浪》刷屏后，曾为B站创收担当，一举扩大了B站广告收入来源。

比如B站二季度广告营收达到11.6亿元，前五大广告主行业分别为游戏、3C数码、美妆护肤、电商和食品饮料。

至于移动游戏，去年同期营收12.3亿元，今年出现下滑。

由此可知，二季度B站四大业务板块增长都在放缓。

B站作为成长属性公司，在流动性泛滥时享受着泡沫性估值；如今业绩增速放缓，股价最先受到影响。

2019—2021年B站分别亏损12.89亿元、30亿元、68亿元，处于高增长、高亏损状态。今年上半年，B站再亏43亿元，3年半累计亏损154亿元....

放水大潮退去，叠加B站亏损不断扩大，其港股股价1年多来已大跌84%，市值蒸发3000多亿元。

亏损持续扩大、股价暴跌之际，开源节流、降本增效、提高变现能力已成B站燃眉之急。

为此，B站在2021年财报发布后承诺“2022年要实现运营亏损率同比收窄、2024年实现盈亏平衡。”

不过从一季报、二季报亏损扩大来看，开源节流战略仍需时间验证。

贰

B站止损的策略主要有两方面：裁员、止损。

B站有两大业务成本最高：直播、游戏，今年以来均被曝裁员。

包括大会员、直播在内的增值服务板块，近年已超越游戏成为B站营收第一支柱，同时也是开支大头。

比如2021年Q4，B站营业成本达46.83亿元，同比增长62%，仅收入分成成本就占到24.28亿元，同比大增91%。

收入分成成本大增主要因为“向直播主和内容创作者支付的收入分成增加，以及扩充移动游戏和增值服务之际向分销渠道支付的款项增加所致。”

所以高增长背后，成本激增也蚕食了B站利润。

为尽快止损，B站已对直播业务做出调整，今年不少B站Up主反映到手激励大幅缩水。

4月18日，又有消息称“B站直播业务部门计划裁员，名单已初步拟好，待上海地区恢复正常后进行裁员约谈，本次裁员将会波及整个直播部门。”

B站当时回应：“直播业务情况很好，毛利连续三年在提升，未来是B站最重要的业务之一，目前在积极对外招聘。”

此外，持续烧钱的自研游戏板块也被调整。

2021年，B站研发开支为28.4亿元，同比大增88%，主要用于“创新视频功能、开发增强本集团应用网站、平台以及开发网络游戏产生的与人工相关支出”。

自研游戏业务曾被寄予厚望，研发团队一度超千人，但持续烧钱却并未打造出爆款游戏。

开源节流之年，大肆烧钱却不创收的游戏业务，自然面临优化调整。

5月20日，B站被曝正开启新一轮裁员，涉及游戏、海外业务、OGV等多个部门。

“新一轮裁员开启于5月份，重灾区为游戏业务，其中自研游戏项目撤裁比例较高，仅保留其中少部分项目。游戏业务整体裁员比例达到20%—30%，其中个别项目达到70%。”

随后B站回应称传闻不实，有部分业务调整、伴随人员调整，但没有大规模裁员。

主播激励缩水、游戏业务裁员传闻等迹象可看出，2022年B站正下决心降本增效、及时止损。

二季度也提到，本季度B站市场及销售费用同比下降16%，季度服务器和带宽单位成本同比下降37%。

不过亏损扩大证明，其营业成本仍居高不下，短期的优化调整，无法根治亏损顽疾。

对于三季度，B站颇有信心，该季营收展望为51亿—52亿元。

CEO陈睿指出：“随着宏观环境的改善，我们将继续执行健康增长的战略，在加速商业化的同时，持续控制成本，提升毛利率，收窄亏损。”

但节流只能管一时，如何让广告、电商恢复增速、提高商业变现能力，才是B站摆脱亏损的关键！

关键词： 同比增长 增值服务 开源节流