财联社9月5日讯（编辑 笠晨）总市值超2.3万亿元的贵州茅台低开低走，收跌2.13%，年内累计跌幅9.52%。


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盘后数据显示，贵州茅台北向资金净卖出16.39亿元位居首位，创近4个月最大单日净卖出；同属白酒板块的五粮液净卖出3.45亿，排名第三。值得注意的是，贵州茅台上次遭遇如此大力度的净卖出是5月10日净卖出20.03亿。

近日，财联社记者调研北京、杭州、江西、湖南多地白酒市场获悉， 除飞天茅台零售价波动加剧，主流白酒品牌终端零售价均保持稳定，“除茅台都涨不动”成为多家零售商共识。和价格平稳相对应，相关从业者对终端需求预期也偏平淡，认为虽然中秋走亲访友将带动需求升温，但普遍预计正常库存水平足以应对，对囤货态度偏冷淡。

值得注意的是，终端动销的凉意也在向上游传导，有数据显示渠道商环节库存压力攀升，最上游酒企也采取了一系列措施应对，虽然酒企上半年业绩仍维持高增，但经营性现金流同比普遍下滑。

记者走访过程也了解到零售商对“酒价高但利润低”的现状颇为不满。多位店主抱怨称“飞天茅台利润非常低”、“现在大家都不愿意卖茅台酒”。业内人士对财联社记者测算，热销的茅台飞天虽然卖到了3000多一瓶，但店铺拿到的利润不足十几个点，而其它酒的利润可以达到20%。

也有商户直接表示，飞天茅台价格波动大，为控制风险自己不会囤货，一般接到顾客订单直接找经销商提货，单瓶加价50元就卖。

8月初，中酒展发布的《2022年度酒商现状及发展报告》显示，今年1至6月，80%的白酒经销商库存严重。其中，约39.7%酒商库存在5个月以上，33.6%酒商库存在3至5个月。

8月29日，茅台冰淇淋线下门店在北京、上海、遵义、哈尔滨的线下门店同步开业。新消费日报记者在北京、上海两地走访时发现，冰淇淋门店开店首日并未见到大排长龙的景象。

记者观察到，不同于前几次“单日销售额破20万元”、“51分钟售罄”的热闹，此次5城同时开店，i茅台并未立即对外公布“战绩”。最新数据显示，开店三个多月以来，冰淇淋销售额已接近1.4亿元，未达到茅台集团平均一天1.66亿元的营收。

随着中秋节临近，茅台饭店发售的新款月饼则取代了此前的冰淇淋，成为市场和舆论关注的焦点。财联社记者在不同网购平台上询问后发现，此前被媒体曝光黄牛售价550元乃至700元以上的流心月饼礼盒基本已售罄。据此推算，一个60g的流心月饼单价可达80元以上，比含有酱香茅台的冰淇淋售价还高32%。

光大证券叶倩瑜等人在8月9日发布的研报中表示，贵州茅台将继续市场营销改革，后续“i 茅台”有利于丰富直营渠道，强化线上线下协同，另外去年底以来推出珍品茅台、虎年生肖酒、茅台1935、100ML飞天茅台等，优化产品结构。持续改革释放红利，22年增长有望提速。

根据盈利预测与估值表，预计贵州茅台2022年归母净利润同比增速为17.83%，预估2023年归母净利润同比增速为16.44%。

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