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本文为企业价值系列之四【偿债能力】篇，共选取19家光伏辅材企业作为研究样本。

企业偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。

评价指标有资产负债率、流动比率、速动比率以及现金流量比率，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。 从近五年资产负债率来看，福斯特、金博股份、明冠新材、安彩高科等4家企业在30%以下，其中金博股份平均资产负债率15.98%。 金博股份主要的生产模式为根据客户需求进行定制化研制并生产；公司以订单生产为主，同时辅以市场预测信息安排生产。 从近五年流动比率来看，福斯特、金博股份、明冠新材、通灵股份、安彩高科、赛伍技术、宇邦新材等7家企业超过2，其中明冠新材平均流动比率为3.29。 明冠新材采用以销定产的生产模式组织生产。公司自主生产产品流程及其主要环节如下：（1）订单接收；（2）订单评审；（3）生产计划的组织实施；（4）生产实施和质量控制；（5）产品的运输和发货。 从近五年速动比率来看，金博股份、福斯特、明冠新材、通灵股份等4家企业超过2，其中通灵股份平均速动比率为4.34。 通灵股份生产主要采用“以销定产+合理库存”的模式，具体生产流程为：销售中心提供销售订单，运营中心负责原材料采购，技术中心提供技术支持，制造中心负责根据客户订单要求制订生产计划并进行生产，品质中心负责产品质量监督及验收，并办理入库手续。 从近五年现金流量比率来看，联泓新科、通灵股份、福莱特等3家企业超过0.15，其中联泓新科平均现金流量比率为0.55。 联泓新科产品定位高端，市场需求旺盛；公司以市场为导向，制定年度生产计划，以装置满负荷生产为排产原则，保持各装置“安、稳、长、满、优”运行，并根据市场变化适时调整产品结构。 光伏辅材企业偿债能力

注：偿债能力榜单中，各项指标按照10/19的比例换算得出，综合指数为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有指数（即表格为空格），则该指标权重会下降。

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关键词： 偿债能力 资产负债率 现金流量比率